Los precios del petróleo siguen cayendo: Arabia Saudita se aleja del objetivo de 100 dólares mientras busca recuperar el dominio del mercado

Los precios del petróleo vuelven a estar en el centro de atención, aunque tal vez por motivos no muy favorables. Arabia Saudita, el mayor exportador de crudo del mundo, se dispone a aumentar la producción en diciembre, abandonando así su objetivo de precio de 100 dólares por barril que había perseguido anteriormente.

Esta decisión podría transformar el mercado petrolero mundial en los próximos meses a medida que otros productores y consumidores se adaptan a la nueva realidad de precios más bajos.

La medida llega en un momento de cambio en la dinámica de la oferta, un crecimiento débil de la demanda y desafíos económicos en países importadores clave de petróleo como China y Estados Unidos.

¿Una nueva era para la política de Arabia Saudita?

La decisión de Arabia Saudita de abandonar su objetivo informal de precio de 100 dólares por barril fue una sorpresa.

Desde 2022, Arabia Saudita y otros miembros de la OPEP+ han reducido la producción para estabilizar los precios debido a la incertidumbre económica.

Este esfuerzo por controlar la oferta y sostener los precios alcanzó su punto máximo en 2022, cuando el crudo Brent promedió 99 dólares por barril, el nivel más alto en ocho años, debido en parte a la volatilidad del mercado causada por la invasión rusa a Ucrania.

Sin embargo, acontecimientos más recientes indican que Arabia Saudita está cambiando su enfoque de los precios altos a la recuperación de participación de mercado.

Según un informe del Financial Times, los funcionarios saudíes se están preparando para aumentar la producción a partir de diciembre, a pesar de las preocupaciones de que esto podría conducir a un período prolongado de precios más bajos.

La decisión llega en un momento en que el mercado petrolero mundial ya está experimentando un crecimiento débil de la demanda y un aumento de la oferta de países no pertenecientes a la OPEP, como Estados Unidos.

Los precios del crudo reaccionaron rápidamente a la noticia. El jueves, los futuros del crudo Brent cayeron un 2,57% hasta los 71,57 dólares por barril, y el crudo West Texas Intermediate (WTI) de Estados Unidos cayó un 2,63% hasta los 67,86 dólares.

Estas caídas siguen a un breve período de ganancias a principios de la semana, que había sido impulsado por el optimismo sobre el paquete de estímulo económico de China.

Equilibrar la cuota de mercado y las prioridades nacionales

Para Arabia Saudita, la decisión de aumentar la producción está motivada en parte por la preocupación de perder participación de mercado frente a sus competidores, en particular los productores de esquisto estadounidenses.

Si bien los recortes de la OPEP+ lograron impulsar temporalmente los precios, también crearon espacio para que los productores no pertenecientes a la OPEP aumentaran su participación en el mercado global.

Con China, el mayor importador de petróleo del mundo, mostrando un débil crecimiento de la demanda, y Estados Unidos aumentando la producción, Arabia Saudita ahora busca recuperar parte del terreno que perdió debido a los recortes.

Esta estrategia difiere del enfoque reciente de Arabia Saudita en maximizar los ingresos.

El presupuesto del Reino, que depende en gran medida de los ingresos del petróleo, se equilibró en torno a un precio objetivo estimado de 100 dólares por barril.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha señalado que Arabia Saudita necesita precios del petróleo cercanos a este nivel para financiar sus ambiciosos planes de gasto, incluida una serie de megaproyectos bajo la Visión 2030 del Príncipe Heredero Mohammed bin Salman, una amplia iniciativa de reforma económica diseñada para diversificar la economía del país.

A pesar de la importancia de los ingresos del petróleo, los funcionarios saudíes parecen confiar en que el Reino puede superar un período de precios más bajos.

Arabia Saudita tiene opciones de financiación alternativas, como las reservas de divisas y la emisión de deuda soberana.

Este colchón financiero permite al Reino cierta flexibilidad a medida que cambia su enfoque del control de precios a la protección de su participación en el mercado petrolero mundial.

¿Cuáles son los mecanismos de fijación de precios a tener en cuenta?

El aumento de la producción de Arabia Saudita se produce en un momento de fluctuación de la dinámica de la demanda y la oferta mundial.

China, un impulsor clave del consumo mundial de petróleo, ha estado luchando por cumplir sus objetivos de crecimiento económico, y su gobierno recientemente prometió un mayor estímulo fiscal para alcanzar una tasa de crecimiento del 5%.

A pesar de estos esfuerzos, los analistas del mercado siguen preocupados por el lento crecimiento de la demanda de China, que continúa pesando sobre los precios mundiales del petróleo.

Al mismo tiempo, otros acontecimientos están afectando el suministro. Libia, que ha enfrentado interrupciones en la producción de petróleo debido a la inestabilidad política, podría resolver pronto sus problemas internos relacionados con el control de los ingresos petroleros.

Una declaración reciente de las Naciones Unidas indicó que representantes del este y el oeste de Libia habían llegado a un acuerdo para nombrar un gobernador del banco central, una medida que podría restaurar la estabilidad de las exportaciones de petróleo del país.

El regreso del suministro libio agregaría más petróleo a un mercado que ya está bien abastecido, amortiguando aún más la presión al alza sobre los precios.

Rusia, otro importante productor de petróleo y miembro clave de la OPEP+, ha indicado que no planea inundar el mercado con petróleo adicional. Sin embargo, los funcionarios rusos han reconocido que los costos de producción están aumentando a medida que la extracción de petróleo se vuelve más difícil.

El viceministro de Energía de Rusia, Pavel Sorokin, declaró recientemente que el objetivo de producción de petróleo del país alcanzará los 540 millones de toneladas métricas por año para 2030, pero que se podrían hacer ajustes dependiendo de las condiciones del mercado.

A esta mezcla de factores de oferta y demanda, también influyen fenómenos naturales como los huracanes.

El huracán Helene, que azotó recientemente Florida, provocó paradas preventivas de la producción de petróleo en el Golfo de México.

Se suspendieron temporalmente alrededor de 500.000 barriles por día (bpd) de producción, o casi el 30% de la producción de la región.

Sin embargo, se espera que estas pérdidas sean de corta duración ya que la tormenta evitó los principales yacimientos de petróleo y gas en el Golfo.

¿Debemos esperar precios más bajos y mayor volatilidad en el futuro?

Si bien los consumidores pueden acoger con agrado la perspectiva de un combustible más barato, no se deben subestimar las implicancias más amplias para los mercados y productores energéticos mundiales.

Para Arabia Saudita, el desafío será equilibrar su deseo de recuperar participación de mercado con la necesidad de mantener la estabilidad económica y financiar sus objetivos de desarrollo a largo plazo.

La capacidad del Reino para navegar en un entorno de precios más bajos dependerá de sus reservas financieras y del éxito de sus esfuerzos de diversificación económica en el marco de la Visión 2030.

En una escala más amplia, el aumento de la oferta de Arabia Saudita, combinado con un débil crecimiento de la demanda en mercados clave y el regreso de la oferta interrumpida de países como Libia, podrían mantener los precios bajos en el corto plazo.

Sin embargo, los acontecimientos geopolíticos, los desastres naturales y los cambios inesperados en la demanda global aún podrían crear volatilidad.

En general, los participantes del mercado deberán estar atentos a las señales de cumplimiento dentro de la OPEP+, ya que algunos miembros han estado excediendo sus cuotas de producción.

La decisión de Arabia Saudita de aumentar la producción también podría servir como advertencia a esos países para que se pongan en línea, o de lo contrario corren el riesgo de desestabilizar aún más el delicado equilibrio entre la oferta y la demanda.

Como siempre ocurre en el mundo del petróleo, nada está escrito en piedra y el mercado podría volver a cambiar sin previo aviso.