Las acciones de FS KKR Capital rinden un 14%: ¿es una buena inversión?

Los inversores centrados en los ingresos tienen una amplia variedad de activos en los que invertir hoy en día. Los bonos del Tesoro siguen ofreciendo un rendimiento del 4%, mientras que los ETF de los baby boomers, como JEPI y JEPQ, ofrecen más del 7% y un gran potencial de crecimiento.

FS KKR Capital Corp (FSK) se ha convertido en una de las empresas con mayor rentabilidad de Wall Street, con un rendimiento futuro del 14,13 %. Ese rendimiento significa que, si todos los factores se mantienen constantes, una inversión de 10 000 $ tendrá una rentabilidad bruta de 1400 $.

Las acciones de FSK han caído casi un diez por ciento en los últimos tres años. Con sus dividendos incluidos, han subido casi un 40%, un rendimiento similar al del índice S&P 500. El ETF de bonos del Tesoro a corto plazo de iShares (SHV) ha subido un 10% en el mismo período.

¿Qué es FS KKR Corp?

KKR Capital Corp es una empresa, en parte propiedad de KKR Credit, una empresa con más de 220 mil millones de dólares en activos bajo gestión. KKR Credit, por otro lado, es una subsidiaria de KKR & Co, uno de los nombres más importantes en la industria del capital privado con más de 601 mil millones de dólares en activos bajo gestión.

También es operada por FS Investments. Su enfoque es brindar soluciones crediticias a empresas, principalmente en Estados Unidos. Según su sitio web, ha otorgado financiamiento a 184 empresas con un EBITDA medio de 64 millones de dólares.

La mayor parte de sus inversiones son préstamos garantizados de primer grado, que representan el 54,4% de su cartera. Se trata de préstamos que están garantizados con colaterales y otorgan al prestamista la primera prioridad para el reembolso.

El 13,1% de sus préstamos son de segunda línea garantizados, que son un poco más bajos que los de primera línea. En este caso, cuando se produce un impago, el segundo tramo solo recibe el pago después de que se pague a los acreedores del primer tramo.

La otra gran parte de su cartera es financiación basada en activos, que representa el 11,2% de su negocio. También ha invertido en otras deudas garantizadas con garantía señorial, deuda subordinada e incluso inversiones de capital.

La mayoría de sus inversiones se destinan a sectores como bienes de capital, software y servicios, equipos de atención sanitaria y finanzas diversificadas.

Implicaciones de las tasas de interés

FS KKR y otras empresas similares han tenido buenos resultados en los últimos años, gracias a las mayores tasas de interés. La empresa obtiene buenos resultados cuando las tasas suben porque su financiación suele ser variable.

Sus resultados financieros más recientes mostraron que los ingresos netos por intereses de FS KKR aumentaron a $ 205 millones, un pequeño aumento respecto de los $ 212 millones que obtuvo en el mismo período en 2023.

Los resultados también mostraron que el valor justo total de sus inversiones era de 14.100 millones de dólares, de los cuales el 6% correspondía a títulos de renta fija garantizados. También revelaron que le estaba yendo bien, como le va bien al negocio de crédito privado.

El desafío para FS KKR, sin embargo, es que enfrenta algunos vencimientos muy importantes en los próximos años. La mayoría de estos vencimientos ocurrirán en 2028, cuando vencerán más de $5.3 mil millones. Sin embargo, la compañía aún tiene la capacidad de hacer estos pagos porque tiene una calificación de grado de inversión de Moody’s, Fitch y Kroll.

¿Es FSK KKR una buena inversión?

El mayor riesgo al que se enfrenta FSK es una quiebra generalizada en Estados Unidos. Una situación de este tipo se produciría cuando se produjera una profunda recesión económica, como ocurrió durante la crisis financiera mundial.

La mayoría de los analistas esperaban más quiebras luego de que la Fed subió las tasas de interés a su nivel más alto en más de dos décadas.

Sin embargo, estos incumplimientos nunca se produjeron, y la situación probablemente mejorará ahora que las tasas han comenzado a bajar, lo que hace de FSK una inversión relativamente buena para los inversores en ingresos.

La preocupación es que sus ingresos netos por intereses comiencen a caer en los próximos trimestres. El otro problema es que, si bien tiene un alto rendimiento por dividendos, su rendimiento total a largo plazo es menor que el de KKR y el índice S&P 500.

Por ejemplo, en los últimos cinco años, el rendimiento total de las acciones de FSK KKR fue del 100%, mientras que las acciones de SPY y KKR aumentaron un 110% y un 445%, respectivamente.