Por qué las acciones de CVS Health podrían revalorizarse un 35 % a partir de ahora

El 4 de octubre de 2024, TD Cowen actualizó la calificación de CVS Health (NYSE:CVS) de Mantener a Comprar, elevando su precio objetivo a $85 desde $59.

Esto representa un potencial aumento del 35%, impulsado por actualizaciones significativas en el negocio Medicare Advantage (MA) de CVS.

El analista Charles Rhyee destacó la reducción de los beneficios de medicamentos de venta libre (OTC) de la compañía y un recorte interanual del 27% en las asignaciones dentales, que anteriormente habían impulsado la utilización de medicamentos.

Además, el 90% de los miembros ahora están inscritos en planes con calificación de cuatro estrellas para 2025, en comparación con el 73% en 2024. Rhyee señaló que 2024 podría ser el piso para las acciones de CVS, con un crecimiento de EPS ajustado de dos dígitos esperado en 2025.

Según Rhyee, la relación precio-beneficio (P/E) actual de CVS de 8,6x, combinada con un rendimiento de dividendos del 4%, presenta una oportunidad atractiva para los inversores centrados en el valor y los ingresos.

La mejora de la calificación de TD Cowen refleja una creciente confianza en la capacidad de CVS para ejecutar un cambio y restablecer el impulso de crecimiento, posicionando las acciones para ganancias sustanciales.

CVS Health: opiniones divergentes de los analistas

Aunque TD Cowen se muestra optimista, otros analistas presentan una visión mixta.

RBC Capital Markets tiene una calificación Outperform y un objetivo de $68, lo que resalta el potencial de mejora dependiendo de la ejecución estratégica.

Por otra parte, Barclays mantiene una calificación de peso igual con un objetivo de $63, centrándose en los desafíos que enfrenta el segmento minorista de CVS y sugiriendo que la integración de sus activos de pagadores/PBM sigue siendo crucial para su valoración.

Desempeño y esfuerzos de reestructuración de CVS Health

CVS opera tres segmentos principales: Servicios de salud (que incluye su Administrador de beneficios de farmacia, Caremark), Beneficios de atención médica (Aetna) y Farmacia y bienestar del consumidor.

La compañía reportó $357,8 mil millones en ingresos en 2023, lo que refleja un crecimiento interanual del 11%.

Sin embargo, persisten desafíos en su segmento de Beneficios de Atención Médica, con un desempeño inferior al esperado, particularmente en su negocio Medicare Advantage.

El informe de ganancias del segundo trimestre de la compañía reveló que los ingresos no alcanzaron los 91.200 millones de dólares, aunque las ganancias por acción (EPS) no GAAP de 1,83 dólares superaron las estimaciones.

La empresa también se ha embarcado en una iniciativa de reducción de costos de 2.000 millones de dólares, que incluye despidos que afectan a 2.900 empleados en funciones corporativas.

Además, se informa que CVS está considerando opciones estratégicas, incluida la posible división de sus unidades de negocios, aunque no se ha tomado ninguna decisión final.

El fondo de cobertura Glenview Capital, que posee el 1% de las acciones de CVS, ha estado en conversaciones con la gerencia sobre la posibilidad de aumentar el valor para los accionistas, lo que aumenta aún más las expectativas de cambios estructurales.

Acciones de CVS Health: valoración atractiva

CVS cotiza actualmente a un P/E adelantado a 1 año de 9,0x, un pronunciado descuento del 31,2% respecto de la mediana del sector de 13,1x.

Si bien la valoración de las acciones sugiere que están subvaluadas, la reciente serie de rebajas de ganancias ha afectado el sentimiento de los inversores.

A pesar de estos vientos en contra, la acción sigue siendo una fuerte inversión en ingresos, con un rendimiento de dividendos del 4,33%, lo que la hace atractiva para inversores a largo plazo que buscan ingresos y estabilidad en un mercado volátil.

Un tema clave para CVS es la rentabilidad de sus planes Medicare Advantage. El índice de beneficios médicos (MBR) de la compañía para el segundo trimestre de 2024 fue del 89,6 %, lo que refleja un aumento de los reclamos y de los costos.

Los directivos de CVS esperan una mejora del margen de entre 100 y 200 puntos básicos en 2025, pero esto supone una rebaja respecto de las expectativas anteriores de una mejora de 200 puntos.

Estos desafíos constantes han generado más preocupaciones sobre la capacidad de la empresa para recuperarse por completo de su segmento de beneficios de atención médica.

A pesar de las presiones en su negocio de seguros, CVS continúa generando un flujo de caja libre sustancial.

En el segundo trimestre de 2024, CVS generó $8 mil millones en flujo de caja operativo, lo que le permitió mantener su compromiso de dividendos y al mismo tiempo administrar un índice de apalancamiento relativamente alto de 4x.

El rendimiento del dividendo a futuro de la compañía del 4,6% sigue siendo atractivo para los inversores que buscan rendimientos estables, mientras que la administración continúa priorizando la reducción de la deuda y la eficiencia del capital.

Examen regulatorio

El negocio PBM de CVS, Caremark, enfrenta un escrutinio cada vez mayor por parte de los legisladores estadounidenses, en particular con respecto a las preocupaciones sobre prácticas anticompetitivas.

Los recientes pedidos de investigaciones sobre los acuerdos de co-fabricación podrían complicar aún más el panorama regulatorio.

Si bien esto sigue siendo una preocupación importante, el sólido posicionamiento de CVS dentro del mercado y su diversificación en múltiples líneas de negocios pueden ayudar a amortiguar el impacto de posibles acciones regulatorias.

De cara al futuro, la capacidad de CVS para mejorar los márgenes en su negocio Medicare Advantage y ejecutar su estrategia de reducción de costos será clave para alcanzar su potencial de crecimiento.

Se espera que las ofertas de la compañía para el plan Medicare Advantage 2025 mejoren la rentabilidad, preparando el escenario para una recuperación de las ganancias.

Si estas iniciativas tienen éxito, las acciones de CVS podrían apreciarse significativamente, en línea con el precio objetivo revisado de TD Cowen.

Ahora, con estos factores en mente, echemos un vistazo más de cerca a los indicadores técnicos para evaluar lo que sugieren los gráficos sobre la trayectoria de las acciones de CVS en el futuro.

Acciones de CVS Health: surge un impulso alcista

Las acciones de CVS han experimentado una fuerte tendencia a la baja desde principios de 2023 que dura hasta el día de hoy y las ha visto caer desde más de $100 a mínimos cercanos a $50.

Fuente: TradingView
Sin embargo, la acción ha mostrado cierta estabilidad desde mayo y se ha negociado por encima de su promedio móvil de 100 días en los últimos días, lo que indica que se está desarrollando un impulso alcista en los gráficos de corto plazo.

Teniendo esto en cuenta, los inversores que tengan una perspectiva alcista sobre las acciones pueden iniciar una pequeña posición larga en los niveles actuales y aumentarla aún más una vez que supere los $68,3.

Si prevalece el impulso alcista, la acción podría apuntar a niveles superiores a $80 pronto.

Los traders que tengan una postura bajista respecto de las acciones deben tener cierta cautela y deberían abstenerse de realizar posiciones en corto en los niveles actuales.

Sólo se debe considerar una nueva posición corta si la acción vuelve a caer por debajo de su promedio móvil de 100 días.