India Inc se prepara para obtener las ganancias del segundo trimestre más débiles en cuatro años: ¿una oportunidad de compra a largo plazo?

Con el inicio de la temporada de ganancias del trimestre de septiembre hoy, las cifras podrían revelar el desempeño trimestral más débil de India Inc. desde los bloqueos de junio de 2020 que paralizaron las empresas.

Las estimaciones de corretaje, dirigidas por Motilal Oswal, predicen que las ganancias de Nifty crecerán marginalmente solo un 2% interanual (YoY) en el segundo trimestre, lo que marca el crecimiento más bajo en 17 trimestres.

Presión sobre los márgenes y temores a rebajas

El tibio crecimiento de las ganancias del 2% ha suscitado temores de posibles rebajas de calificación. Motilal Oswal señaló que el crecimiento de las ganancias por acción (EPS) del primer semestre de Nifty podría terminar en solo el 3%, mientras que el pronóstico de crecimiento para todo el año fiscal 25 puede caer al 7%, muy por debajo de las expectativas de consenso del 13%.

Los analistas sugieren que la actual fatiga por las ganancias podría provocar nuevos recortes en las proyecciones. Aditya Suresh, director de investigación de acciones de la India en Macquarie, dijo:

Este trimestre podría marcar el segundo período consecutivo de crecimiento de ganancias inferior al 10% interanual, luego del crecimiento de ganancias del 4% del primer trimestre.

Desde septiembre de 2020, el beneficio después de impuestos (PAT) de Nifty había aumentado en dos dígitos hasta el trimestre de marzo de 2024.

La desaceleración de las ganancias impulsada por la demanda aumenta las preocupaciones

La tendencia más preocupante, según los analistas, es que la desaceleración de las ganancias está siendo impulsada por un debilitamiento de la demanda más que por shocks externos como las crisis de liquidez.

“Lo que es más preocupante es que la desaceleración de las ganancias ahora está impulsada por la demanda, y no por un shock externo o de liquidez. Por lo tanto, para revertir la demanda se necesitaría una respuesta política notable, que por ahora no está en perspectiva”, dijo Prateek Parekh de Nuvama.

Las proyecciones de ganancias por consenso de Nifty para los años fiscales 24/25/26 se sitúan en ₹957/1.084/1.250, respectivamente, lo que indica un crecimiento lento continuo.

Los corredores esperan que los márgenes de Nifty se contraigan en 40 puntos básicos, estableciéndose en el 20%.

BFSI y servicios públicos impulsarán ganancias; sectores de materias primas, el lastre

A pesar de la desaceleración general, se espera que el crecimiento de las ganancias esté respaldado por sectores como la banca, los servicios financieros y los seguros (BFSI), que se prevé que experimenten un aumento interanual del 11%.

Otros sectores que se espera que registren cifras sólidas incluyen el de salud (15% interanual), los servicios públicos (24% interanual) y las telecomunicaciones, que se espera que reduzcan significativamente sus pérdidas.

Según Motilal Oswal, las pérdidas del sector de las telecomunicaciones podrían reducirse de ₹4,300 millones de rupias en septiembre de 2023 a ₹400 millones de rupias en septiembre de 2024.

Por el contrario, se espera que los cíclicos globales como el petróleo y el gas (O&G) y los metales reduzcan las ganancias.

El petróleo y el gas, especialmente las compañías de comercialización de petróleo (OMC), podrían ver sus ganancias caer un 33% interanual, mientras que los metales podrían registrar un crecimiento de apenas un 2%.

Se espera que el cemento, otro sector de materias primas, disminuya drásticamente en un 41% interanual.

El sector inmobiliario y el comercio minorista se destacan

En medio de la desaceleración de las ganancias, se espera que los sectores inmobiliario y minorista presenten un crecimiento sólido.

El sector inmobiliario podría crecer un 44% interanual, mientras que se proyecta que el comercio minorista aumente un 17% interanual. Se prevé que los segmentos de bienes de capital (+13% interanual) y de consumo (+4% interanual) crezcan moderadamente.

Elara Capital señaló que el segundo trimestre sería el primero en siete trimestres en ver una disminución en las ganancias interanuales y trimestrales entre su universo de cobertura de 235 acciones, ya que los cíclicos nacionales luchan por compensar el lastre de los sectores de materias primas.

Se avecina volatilidad en el mercado, pero persisten oportunidades de compra a largo plazo

Emkay dijo que esperaba una temporada de ganancias moderada, aunque con divergencias significativas entre sectores.

Los materiales, la energía y las finanzas han lastrado el crecimiento del PAT agregado de Nifty al 5%, mientras que se proyecta que otros sectores presenten un crecimiento sólido de entre el 19 y el 20%.

Como resultado, las estimaciones de consenso para el crecimiento de EPS de Nifty para el año fiscal 25 se mantienen estables en 15,9%.

Se espera ver mercados con un rango limitado y una "volatilidad elevada" con un alza limitada por la valoración.

"Vemos mercados con rangos de variación y una volatilidad elevada. El alza está limitada por las valoraciones: nuestro objetivo para el 25 de septiembre para el Nifty, con un generoso PER 1YF de 22x, es de 26.000 y ofrece un alza de <5% a partir de aquí", afirmó.

La correduría señaló que la baja está protegida por el crecimiento sostenido de las ganancias y la estabilidad macrofinanciera, lo que podría evitar una importante corrección del mercado a pesar de las preocupaciones globales como el shock del petróleo en Medio Oriente y los cambios en los flujos de inversión de cartera extranjera hacia China.