Las acciones de Royal Caribbean superan a las de Carnival y Norwegian: ¿es una compra?

El precio de las acciones de Royal Caribbean Cruises (RCL) está funcionando a pleno rendimiento y superando a sus rivales más cercanos, como Carnival y Norwegian. Ha subido en los últimos tres meses consecutivos y se encuentra en un máximo histórico de 193 dólares.

Después de caer a un mínimo de $19,12 en 2020, la acción redujo esas pérdidas y se disparó un 920%, lo que le dio una capitalización de mercado de $50 mil millones.

RCL se ha vuelto más grande que Carnival ($23 mil millones), Norwegian ($10 mil millones) y Viking Cruises ($16 mil millones), juntos.

Esto es así a pesar de que sus cifras de ingresos son significativamente inferiores a las de Carnival. Los ingresos anuales de RCL en los últimos doce meses se situaron en 15.000 millones de dólares, frente a los 24.000 millones de Carnival. Su beneficio de 2.500 millones de dólares fue superior a los 1.500 millones de Carnival.

A Royal Caribbean le va bien

Royal Caribbean es una compañía de cruceros líder que opera tres marcas clave: Royal Caribbean International, Celebrity Cruises y Silversea Cruises. Estas marcas cuentan con 26, 16 y 11 barcos, respectivamente.

La compañía también ha creado una asociación con TUI, la mayor empresa de viajes del mundo. Por ejemplo, tiene una empresa conjunta al 50% con TUIC, que opera las marcas alemanas TUI Cruises y Hapag-Lloyd.

Al igual que otras empresas de la industria de cruceros, Royal Caribbean se vio afectada significativamente por la última pandemia de Covid-19 ya que su negocio cerró.

A diferencia de la industria de la aviación, que recibió rescates, las líneas de cruceros recibieron poco apoyo y tuvieron que depender de deuda y capital. La deuda a largo plazo de RCL aumentó de 8.200 millones de dólares en 2019 a más de 17.900 millones de dólares en 2020.

También diluyó a sus inversores con la venta de nuevas acciones, lo que elevó sus acciones ordinarias en circulación de 208 millones en 2019 a más de 256 millones en la actualidad. La empresa también redujo los costos mediante el despido de trabajadores.

Los ingresos anuales de Royal Caribbean cayeron de más de 10.900 millones de dólares en 2019 a 2.200 millones de dólares en 2020. La mayor parte de sus ingresos en 2020 se produjeron en el primer trimestre, antes de que los gobiernos impusieran restricciones a los viajes. Sus ingresos de 2021 cayeron a 1.500 millones de dólares.

Desde entonces, la empresa ha experimentado una fuerte recuperación a medida que la industria de los cruceros se recupera. Sus ingresos anuales aumentaron a 8.800 millones de dólares en 2022, seguidos de 13.900 millones de dólares el año pasado, y los analistas esperan que la tendencia continúe.

Según Yahoo Finance, en 2024 el presupuesto será de 16 500 millones de dólares, seguido de 17 900 millones el año que viene y, en 2026 o 2027, llegará a los 20 000 millones.

El negocio de RCL está en auge

Los resultados financieros más recientes mostraron que sus ingresos siguieron teniendo un buen desempeño y alcanzó sus objetivos financieros 18 meses antes de lo esperado. Algunos de estos objetivos son su EBITDA de tres dígitos por día promedio de crucero por pasajero (APCD), un retorno sobre el capital invertido (ROIC) de entre 15 y 19 años y un EPS de dos dígitos.

Las cifras revelaron que su factor de ocupación aumentó al 108% mientras que su ingreso neto aumentó a más de $854 millones.

La compañía se está beneficiando de la renovada demanda de cruceros, que ha visto aumentar las reservas anticipadas. A diferencia del pasado, cuando los cruceros eran una actividad reservada a la gente mayor, muchos jóvenes se han sumado a la tendencia.

Para RCL, una mayor demanda significa que tiene margen para aumentar los precios. También implica que la empresa tiene depósitos de clientes sustanciales a la mano. Terminó el último trimestre con 6.200 millones de dólares en depósitos de clientes, que puede utilizar para generar retornos.

Siguen existiendo preocupaciones sobre la valoración

A Royal Caribbean le está yendo bien y, por lo tanto, necesita una valoración superior. Como se mencionó anteriormente, una preocupación clave es si la compañía está muy sobrevaluada o si las otras marcas son más baratas.

RCL tiene una relación precio-beneficios a futuro de 16,5, que es inferior al múltiplo del S&P 500 de 21 y a la mediana del consumo discrecional de 18.

También tiene un múltiplo EV-eBITDA futuro de 12, más alto que la mediana de la industria de 10. Estas cifras significan que la empresa cotiza con una prima, especialmente considerando su importante carga de deuda de más de 20 mil millones de dólares.

Hasta cierto punto, esta valoración superior puede justificarse por sus métricas de crecimiento. Tiene un crecimiento de ingresos acumulado del 27,7% y una métrica a futuro del 26%. Su crecimiento de EBITDA a futuro es del 108%, lo cual es impresionante. El próximo catalizador clave a tener en cuenta serán sus ganancias, que se publicarán el 29 de octubre.

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Análisis del precio de las acciones de Royal Caribbean

El gráfico semanal muestra que el precio de las acciones de RCL ha experimentado una espectacular tendencia alcista en los últimos años, como predije. Recientemente superó el importante punto de resistencia de 133,80 dólares, su punto más alto en 2020.

Las acciones formaron un patrón de cruz dorada cuando los promedios móviles de 50 y 200 semanas se cruzaron entre sí.

Mientras tanto, el índice de fuerza relativa (RSI) se ha movido a 71, lo que significa que no está extremadamente sobrecomprado. El oscilador Chaikin se ha mantenido por encima de la línea cero.

Por lo tanto, es probable que las acciones sigan subiendo antes de la publicación de sus resultados, aunque no se puede descartar un retroceso a corto plazo antes de esa fecha.