Los ETF VGLT y TLT retroceden; aumentan las preocupaciones por un evento de cisne negro

Los ETF iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) y Vanguard Long-Term Treasury Index Fund ETF (VGLT) han retrocedido en las últimas semanas mientras los inversores evalúan las próximas acciones de la Reserva Federal y un posible evento de cisne negro en los EE. UU.

El ETF TLT, más popular, retrocedió hasta los 94,45 dólares, un 7,05 % menos que su punto más alto este año. De manera similar, el fondo VGLT ha retrocedido un 6,12 % hasta los 59 dólares. Los dos fondos con calificación de tres estrellas han tenido rendimientos totales positivos este año, con un aumento de más del 13 %.

Medidas de la Reserva Federal

Los fondos TLT y VGLT son algunos de los fondos de bonos más grandes de Wall Street, con más de 58 mil millones de dólares y 19 mil millones de dólares, respectivamente.

TLT sigue el índice ICE US Treasury 20+ Years Bond, mientras que VGLT invierte en bonos gubernamentales con un vencimiento de entre 10 y 25 años.

Estos fondos se ven afectados por el movimiento de las tasas de interés a largo plazo en Estados Unidos, que a su vez está influenciado por las acciones de la Reserva Federal.

Los datos más recientes muestran que el rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro a 30 años se negociaba en 4,34%, frente al mínimo del año de 3,8%. Los rendimientos a corto plazo también se han recuperado, y el de dos años subió del 3,5% al 4%.

Estos rendimientos han aumentado debido al cambio de opinión sobre la Reserva Federal. Hace unas semanas, la opinión consensuada entre los analistas era que la Fed aplicaría varios recortes enormes de las tasas para poner freno al mercado laboral.

Esto ocurrió después de una serie de informes de empleo más débiles. Por ejemplo, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) revisó a la baja la cantidad de empleos creados en los 12 meses hasta marzo de este año en más de 800 mil.

Más datos mostraron que la tasa de desempleo retrocedió desde un mínimo del 3,5% este año al 4,3%, mientras que el crecimiento salarial se desaceleró.

Todo esto ocurrió en un momento en que la inflación del país estaba descendiendo. Después de alcanzar un máximo de 40 años del 9,1% en 2022, el índice de precios al consumidor (IPC) general ha retrocedido al 2,5%.

El gasto de consumo personal (PCE), seguido de cerca, también ha retrocedido del 6,8% al 2,2%, lo que significa que estas cifras se están acercando al objetivo del 2,0% de la Fed.

El próximo catalizador clave para los ETF de TLT y VGLT serán los próximos datos de inflación de EE. UU., que probablemente tendrán poco impacto en las próximas medidas de la Reserva Federal. Los analistas esperan que los datos muestren que el IPC general retrocedió del 2,5% en agosto al 2,3% en septiembre.

Se avecina un evento de cisne negro

El mayor riesgo para los bonos estadounidenses a largo plazo y los ETF como TLT y VGLT es que la economía se enfrente a un gran evento cisne negro después de las próximas elecciones generales.

El acontecimiento clave que hay que tener en cuenta es la deuda pública, que ha entrado en modo bestia en los últimos años. Los datos muestran que la deuda pública total ha aumentado de unos 10 billones de dólares a 33,5 billones de dólares en la actualidad, y que aumenta un billón cada tres meses. Es cierto que el PIB ha aumentado de 14,7 billones de dólares a 28,1 billones de dólares en el mismo período.

Este aumento de la deuda se produjo cuando demócratas y republicanos estaban en el poder. Donald Trump, un republicano, aumentó la deuda pública en más de 8 billones de dólares, en parte debido a los recortes de impuestos y a su respuesta a la pandemia.

Sin embargo, el desafío es que la trayectoria actual no es buena y la situación podría empeorar después de las próximas elecciones.

Un informe de una agencia no partidista estimó que las acciones de Trump aumentarán el déficit presupuestario en 7,5 billones de dólares en la próxima década. Su plan de ampliar sus recortes de impuestos e implementar otros adicionales influirá en este déficit.

También se espera que Kamala Harris aumente el déficit durante su mandato debido a su gasto en bienestar social, que se verá influenciado por sus aumentos de impuestos. Su gasto aumentará el déficit en 3,5 billones de dólares.

Por lo tanto, el evento del cisne negro es cuando Estados Unidos pierde el último crédito AAA de Moody's. S&P rebajó la calificación de Estados Unidos a AA+ en 2011, mientras que Fitch hizo lo mismo en 2023. Moody's ha advertido que el gasto sin restricciones en curso podría empujarlo a recortar su calificación.

Por lo tanto, existe el riesgo de que Estados Unidos pase por lo que pasó el Reino Unido durante la mini crisis presupuestaria de 2022.

VGLT vs TLT: ¿cuál es una mejor compra?

Los ETF VGLT y TLT son fondos arriesgados en los que invertir debido a los elevados riesgos de la deuda pública estadounidense. Sin embargo, si tuviera que hacer una recomendación (y no la hago), creo que el VGLT, más pequeño, es el mejor en el que invertir.

VGLT tiene una rentabilidad por dividendo del 3,86%, mientras que el fondo TLT ofrece una rentabilidad del 3,85%. Su rentabilidad media a cuatro años es del 2,75%, mientras que la del TLT es del 2,48%.

Otro dato importante es que VGLT es un fondo más económico para invertir debido a su ratio de gastos del 0,04% frente al 0,15% de TLT. Estos factores explican por qué VGLT ha tenido un mejor rendimiento que TLT en los últimos años.