Las acciones de Ares Management se han disparado, pero hay un riesgo clave

Las acciones de Ares Management (ARES) han tenido un rendimiento notable en la última década, lo que la convierte en una de las empresas con mejor desempeño en Wall Street. Después de lanzar una oferta pública inicial a 10 dólares en 2014, ha subido hasta un máximo histórico de 160 dólares.

En 2014, 10.000 dólares invertidos en Ares equivaldrían hoy a 160.000 dólares. Una cantidad similar invertida en el índice S&P 500 equivaldría hoy a unos 30.000 dólares. Ares también ha tenido un mejor rendimiento que otras empresas como Carlyle Group y Brookfield Asset Management, y ha obtenido un rendimiento muy inferior al de empresas como Apollo Global y Blackstone.

Ares Management está creciendo

Ares Capital no es tan popular como otras empresas del sector del capital privado, como Apollo, Blackstone, Carlyle y TPG. Sin embargo, es uno de los actores más importantes del sector, con más de 447.000 millones de dólares en activos. También es una empresa de rápido crecimiento cuyos activos han pasado de 74.000 millones de dólares en 2013 a 420.000 millones.

Si bien Ares está clasificada como una empresa de capital privado, en realidad es un actor importante en la industria del crédito privado. Los datos muestran que su negocio de crédito ha sido el que más ha contribuido a su negocio durante mucho tiempo. Tiene más de 323 mil millones de dólares en activos, seguido de los activos reales, que suman 67,7 mil millones de dólares.

Los negocios de capital privado, secundarios y otros de Ares suman más de $24.6 mil millones, $26.3 mil millones y $5.5 mil millones, respectivamente.

Ares Management fue noticia esta semana cuando anunció una importante adquisición de GCP International, una empresa que se centra en el sector inmobiliario. La compró por 3.700 millones de dólares.

La adquisición aportará unos 44.000 millones de dólares en activos bajo gestión, transformando a Ares en un actor gigante de la industria con 96.000 millones de dólares en activos.

Los estados financieros de Ares Management muestran que el negocio de la empresa ha ido bien. Sus ingresos anuales aumentaron de más de 1.765 millones de dólares en 2019 a 3.600 millones de dólares en 2023.

Este crecimiento de los ingresos se produjo porque su negocio obtiene la mayor parte de su dinero a través de tarifas de gestión, que luego se determinan en función de la cantidad de activos bajo gestión.

El negocio de Ares va bien

La demanda de activos alternativos ha ido creciendo en los últimos años, ya que la mayoría de las empresas de pensiones y fondos de pensiones han atraído más capital. En el caso de Ares Capital, el número de inversores institucionales directos en su negocio ha crecido de 182 en 2011 a 2.533 en 2023, una tendencia que puede continuar en el corto plazo.

Ares también se ha beneficiado de la creciente demanda en el sector del crédito privado, que tiene un gran mercado potencial de 40 billones de dólares. En total, la empresa tiene una pequeña cuota de mercado del 0,6% en sectores con un mercado potencial de más de 90 billones de dólares.

Los resultados más recientes mostraron que los ingresos netos de Ares aumentaron a 94,6 millones de dólares, ya que sus honorarios de gestión aumentaron a 721 millones de dólares. Sus activos bajo gestión aumentaron a 447 mil millones de dólares, mientras que sus activos bajo gestión que pagan honorarios fueron de 275 mil millones de dólares, mientras que los activos bajo gestión que aún no pagan honorarios fueron de 70,8 mil millones de dólares.

Por lo tanto, la empresa probablemente se beneficiará a medida que la demanda de capital aumente en los próximos meses ahora que la Reserva Federal ha comenzado a recortar las tasas de interés.

El próximo catalizador clave para las acciones de Ares Management serán sus resultados trimestrales programados para el 1 de noviembre.

Los analistas esperan que el resultado muestre que sus ingresos para el trimestre fueron de $807 millones, un aumento del 20% con respecto a los $671 millones que obtuvo en el mismo período del año pasado. Se espera que sus ingresos del cuarto trimestre sean de $1.1 mil millones, mientras que sus ingresos anuales en 2024 y 2025 serán de $3.65 mil millones y $4.7 mil millones.

Siguen existiendo preocupaciones sobre la valoración

Si bien Ares Management está teniendo buenos resultados y la compra de GCP agregará más tarifas, la mayor preocupación es que Ares está muy sobrevaluada.

Ares tiene una capitalización de mercado de casi 50 mil millones de dólares, lo que lo hace más grande que empresas como Blue Owl, Carlyle y Brookfield.

Sus parámetros de valoración son significativamente más altos que los de otras empresas. Por ejemplo, su múltiplo P/E adelantado es de 38, superior al de Blue Owl (27), al de Carlyle (16) y al de Blackstone (33).

Una buena forma de analizarlo es en términos de ingresos y ganancias. Los ingresos de Ares en los últimos doce meses fueron de más de 3.200 millones de dólares, mientras que sus ingresos netos fueron de 403 millones de dólares. Sus ganancias anuales nunca superaron la marca de los 500 dólares, lo que significa que los inversores están pagando de más.

Los múltiplos de valoración de Ares están a la par con los de otras empresas en crecimiento como Nvidia y Microsoft.

Análisis de las acciones de Ares Management

Gráfico ARES de TradingView

El gráfico semanal muestra que el precio de las acciones de ARES ha estado en una fuerte tendencia alcista durante mucho tiempo. Recientemente, ha formado un patrón gráfico de cuña ascendente, una señal de reversión popular.

El índice de fuerza relativa (RSI) y los indicadores MACD también han formado un patrón gráfico de divergencia descendente.

Por lo tanto, si bien la tendencia alcista continuará a medida que otros grandes actores de la industria del capital privado suban, existe el riesgo de que tenga un desempeño inferior en el futuro.