Las acciones de DMart caen un 8,5% tras los decepcionantes resultados del segundo trimestre; las corredurías rebajan su calificación en medio de la competencia online

Las acciones de Avenue Supermarts, la empresa matriz de la popular cadena de supermercados india DMart, cayeron casi un 8,5% el lunes, alcanzando un mínimo de ₹ 4.187,25 en la BSE debido a las débiles ganancias del segundo trimestre afectadas por la creciente popularidad de las plataformas de comestibles en línea en el país.

Avenue Supermarts informó un aumento interanual del 5,8% en el beneficio neto a ₹659,6 millones de rupias y un aumento del 14,4% en los ingresos, alcanzando ₹14.445 millones de rupias en comparación con ₹12.624 millones de rupias en el mismo trimestre del año anterior.

Sin embargo, las cifras no cumplieron con las expectativas. Si bien el crecimiento de los ingresos se mantuvo en dos dígitos, marcó el ritmo de expansión más lento para DMart en cuatro años, según la correduría Bernstein.

Las cifras hicieron que las principales casas de bolsa ajustaran sus perspectivas sobre las acciones.

Los analistas de todo tipo citaron el lento crecimiento de los ingresos de la empresa, la reducción de los márgenes de ganancia y la intensificación de la competencia de las plataformas de compras de comestibles en línea como razones clave para sus rebajas.

Las reducciones del precio objetivo fueron pronunciadas: Morgan Stanley redujo su perspectiva a ₹3,702 desde ₹5,769, lo que refleja las crecientes preocupaciones sobre la capacidad de DMart para sostener el crecimiento en un entorno minorista altamente competitivo.

Las firmas de corretaje recortan los precios objetivo en medio de la creciente competencia

Si bien las ganancias después de impuestos y los ingresos aumentaron, aunque modestamente, el margen de ganancias para el trimestre julio-septiembre cayó al 4,6%, 0,3 puntos porcentuales menos que el mismo período del año pasado.

A pesar de que la compañía agregó seis nuevas tiendas durante el trimestre, el deslucido crecimiento de las ventas en las mismas tiendas (SSG) del 5,5% generó inquietudes sobre la capacidad de DMart de generar un crecimiento sostenible de las ganancias.

Esta cifra de SSG fue significativamente inferior al 9,1% del primer trimestre del año fiscal 25, lo que contribuyó aún más a la decepción del mercado.

En respuesta al decepcionante informe de ganancias, las principales casas de bolsa rebajaron sus perspectivas para DMart.

Morgan Stanley emitió una calificación de “infraponderado”, reduciendo drásticamente su precio objetivo de ₹5,769 a ₹3,702.

La correduría enfatizó que la competencia de los formatos de comestibles en línea, especialmente en grandes áreas metropolitanas, ha comenzado a erosionar el dominio de DMart, colocando una nube sobre el potencial de crecimiento del minorista.

De manera similar, JPMorgan rebajó la calificación de DMart de “sobreponderado” a “neutral” y redujo su precio objetivo a ₹4.700, citando una desaceleración en el crecimiento comparable (LFL) y el aumento de los costos operativos.

La correduría también señaló que las inversiones en el segmento de comercio rápido y DMart Ready, la plataforma en línea de la compañía, están ejerciendo una presión adicional sobre los márgenes.

Estos factores, combinados con una menor productividad de las tiendas y una mayor competencia de las plataformas de comercio electrónico, sugieren que DMart puede enfrentar más desafíos en el rendimiento de sus existencias en los próximos meses.

Las plataformas de venta de comestibles en línea reducen los márgenes

Uno de los factores críticos que inciden en el rendimiento de DMart es el aumento de las compras de alimentos en línea.

Neville Noronha, director ejecutivo de Avenue Supermarts, reconoció la creciente influencia de las plataformas de compras de comestibles digitales en las grandes tiendas metropolitanas, afirmando que DMart Ready, la iniciativa de compras de comestibles en línea de la compañía, creció un 21,8% en el primer semestre del año fiscal 25.

Sin embargo, este crecimiento fue aún menor que en períodos anteriores, y la competencia de actores en línea bien establecidos ha erosionado la participación de mercado de DMart en los centros urbanos.

El análisis de Bernstein señaló que el crecimiento comparable fue el más lento en tres años, lo que subraya aún más los desafíos que enfrenta DMart por parte de sus rivales en línea.

Esta tendencia, combinada con mayores gastos operativos, obligó a las agencias de bolsa a reevaluar la trayectoria de crecimiento de DMart, lo que sugiere que el minorista necesitará desarrollar nuevas estrategias para competir eficazmente en el panorama cambiante.

Perspectivas mixtas a pesar del potencial a largo plazo

Si bien la mayoría de las casas de bolsa redujeron sus precios objetivo y revisaron sus estimaciones de ganancias, algunas siguen siendo cautelosamente optimistas sobre el futuro de DMart.

CLSA, por ejemplo, mantuvo su calificación de “rendimiento superior”, aunque con un precio objetivo revisado de ₹5,360, por debajo de ₹5,769.

Los analistas de CLSA creen que la transición de DMart hacia productos de marca privada, junto con su expansión en curso, posiciona a la empresa para enfrentar la creciente competencia y los desafíos operativos.

Sin embargo, CLSA también reconoció que los márgenes brutos y el PAT de DMart estaban por debajo de las estimaciones debido al aumento de los costos de los empleados y la desaceleración de la productividad de las tiendas.

La empresa redujo sus estimaciones para los años fiscales 25 y 27 en un 13-15% para reflejar estos desafíos, pero sostuvo que los fundamentos a largo plazo de DMart permanecen intactos, siempre que el minorista se adapte al cambiante entorno minorista.