Canal+ debuta en la Bolsa de Londres: ¿podrá reactivar el mercado de las OPIs?

Las acciones de CANAL+, el gigante francés de producción cinematográfica y televisiva detrás de las populares películas de Paddington , debutaron hoy en la Bolsa de Valores de Londres.

Si bien las acciones cayeron casi un 16% después de su debut, la cotización marca un raro punto brillante en un año por lo demás sombrío para el mercado de OPV de Londres, con la compañía valorada en aproximadamente 2.600 millones de libras.

Esta oferta pública de venta forma parte de la amplia reestructuración de Vivendi, que implica dividir sus operaciones en tres entidades independientes: CANAL+, la firma de comunicaciones y marketing Havas y la división editorial Louis Hachette Group.

El debut de CANAL+ en Londres es la única oferta pública inicial de más de mil millones de libras de la capital en 2024.

A pesar de su impresionante valoración, no se espera que CANAL+ cumpla con los criterios de elegibilidad del FTSE 100.

Las acciones abrieron a 259 peniques, con 1.000 millones de acciones emitidas.

Mientras tanto, Havas está listo para cotizar en Ámsterdam y Louis Hachette en París, diversificando la huella de inversión de Vivendi en toda Europa.

Rachel Reeves, quien se reunió con el jefe de CANAL+, Maxime Saada, en el número 11 de Downing Street el viernes, dijo:

La ruptura de Vivendi y el 'descuento conglomerado'

La ruptura de Vivendi, respaldada por el 97,5% de los accionistas, fue orquestada por el multimillonario Vincent Bolloré, quien posee una participación del 29% en el conglomerado.

La decisión de desmantelar Vivendi se debe a lo que la compañía llamó un "descuento conglomerado", en el que sus operaciones colectivas fueron subvaluadas.

A las 10:13 horas, hora de Londres, las acciones de Canal+ cotizaban a aproximadamente 243 peniques británicos (3,07 dólares), lo que refleja una caída del 15,7% desde la apertura de la sesión.

Mientras tanto, las acciones de Vivendi cotizadas en París subieron un 33,2% durante el mismo período.

"Vivendi estaba sufriendo un descuento de conglomerado. Entonces, cuando mirabas el valor de Vivendi, era menos de 10 mil millones de euros [10.520 millones de dólares], y la estimación de la suma de las partes era mucho mayor que eso. Entonces, para desbloquear ese potencial de valor de cada uno de estos activos, de ahí la división", dijo Maxime Saada, director ejecutivo de Canal+, a "Squawk Box Europe" de CNBC.

CANAL+ sigue los pasos de Universal Music Group, la escisión de Ámsterdam de Vivendi en 2021, que ahora ostenta una capitalización de mercado de 44.800 millones de euros, cinco veces la valoración actual de Vivendi de 8.800 millones de euros.

CANAL+ comenzó como un canal de televisión por suscripción francés hace 40 años y desde entonces se ha convertido en una potencia mediática global.

Actualmente opera en 52 países, tiene 26,8 millones de suscriptores y llega a más de 400 millones de usuarios mensuales en sus plataformas OTT y de streaming.

También es propietaria de Studiocanal, productora de las películas de Paddington , y recientemente se expandió al adquirir el líder de televisión de pago sudafricano Multichoice.

¿Puede la cotización de CANAL+ impulsar el mercado de OPV de Londres?

La oferta pública inicial de CANAL+ ofrece un rayo de esperanza para el mercado de ofertas públicas iniciales de Londres, que está experimentando su peor año desde la crisis financiera de 2008.

Hasta ahora, 88 empresas han deslistado o trasladado sus listados principales, mientras que solo 18 se han hecho públicas en 2024.

Más de 100.000 millones de libras esterlinas en empresas cotizadas han tomado medidas para salir de la bolsa de Londres este año, ya sea a través de acuerdos de adquisición o optando por la deslistación.

El éxodo incluye a grandes actores como Ashtead, una empresa de alquiler de equipos del FTSE 100, que anunció planes para trasladar su cotización principal a Estados Unidos para obtener mejores valoraciones y una mayor liquidez.

Tom Snowball, director de mercados de capitales de renta variable del Reino Unido en BNP Paribas y asesor de Canal+ en la OPI, dijo a City AM que sería "positivo para la narrativa y el sentimiento general" después de un año mediocre para la bolsa insignia de la capital.

Richard Hunter, director de mercados de Interactive Investor, agregó que la cotización "representa un alivio bienvenido para el mercado de Londres", dijo City AM.

¿Qué esperar de las listas en 2025?

Los conocedores del mercado son cautelosamente optimistas sobre 2025.

Entre las posibles cotizaciones de alto perfil se encuentran Shein, el gigante de la moda rápida, que está considerando Londres después de descartar sus planes de salida a bolsa en Estados Unidos debido a acusaciones de trabajo forzoso en su cadena de suministro.

La aseguradora Canopius y la empresa de crédito al consumidor Newday también se están preparando para salidas a bolsa que podrían valorarse en 3.000 millones de libras y 1.500 millones de libras, respectivamente.

"Esperamos que 2025 realmente brinde un entorno de mercado más favorable para nuevas cotizaciones", dijo Snowball.

“Ha habido un reciente golpe a la confianza tanto de las empresas como de los consumidores, y necesitamos ir más allá de esto y ver en general una recuperación del mercado de valores, especialmente del FTSE 250”.

Pero Hunter dijo que las cotizaciones previstas para el próximo año "representarían un goteo más que una inundación" y que "la dirección general del viaje ha sido alejarse del mercado del Reino Unido y, más recientemente, del FTSE 100 en particular".

El ecosistema financiero de Londres enfrenta una dura competencia de los mercados estadounidenses, que continúan atrayendo a empresas con valoraciones más altas y grupos de inversores más profundos.

Snowball señaló que "es probable que las listas en la primera mitad de 2025 sigan siendo selectivas, pero anticipamos una cartera más sólida a finales de año".

La ola de salidas de la bolsa de Londres ha impulsado al gobierno a actuar, lo que ha llevado a esfuerzos para reformar las regulaciones de cotización y reformar el sistema de pensiones interno para reforzar los mercados de capitales.

"Ha habido señales de que el Reino Unido está empezando a posicionarse como un destino de inversión más atractivo", dijo Hunter. "Pero dada la fuerza de la marea contraria, es demasiado pronto para hablar de una recuperación total".