Avanzando hacia la meta

A medida que nos acercamos al final del año, es hora de echar un vistazo temprano a cómo se han comportado los mercados en 2024.

Las acciones estadounidenses han estado en una racha absoluta. Para ser justos, el punto de partida para la última y posiblemente última etapa del repunte fue octubre de 2023.

Fue entonces cuando los precios de las acciones se estabilizaron y finalmente tocaron fondo, después de un difícil verano.

El problema eran las tasas de interés y, más específicamente, cuándo comenzarían a bajar.

Como es bien sabido, pero vale la pena repetirlo, la Reserva Federal de Estados Unidos se mostró muy lenta a la hora de responder a las presiones inflacionarias que se acumularon durante la pandemia en 2020 y 2021.

Esto era obvio para todos, excepto para la Fed, que seguía convencida de que el aumento de la inflación era transitorio.

Luego, Rusia invadió Ucrania a principios de 2022.

El banco central de Estados Unidos se apresuró a ponerse al día con la realidad y subió las tasas en marzo, su primer aumento de tasas desde 2018.

Luego continuó con un implacable programa de alzas de tasas, llevando los Fondos Federales de un límite superior del 0,25% en marzo de 2022 al 5,50% en julio de 2023.

Ahora, el S&P 500 alcanzó su punto máximo a principios de 2022 en alrededor de 4.800, mientras que el NASDAQ, con un peso importante en tecnología, había alcanzado su punto máximo un mes o dos antes.

Durante los siguientes diez meses, las acciones estadounidenses cayeron de manera constante.

En octubre de 2022 el S&P finalmente encontró un piso justo por debajo de los 3.500, con una caída total del 28%.

El NASDAQ, de fuerte contenido tecnológico, perdió un 38% durante un período similar, pero ligeramente más largo.

A partir de ahí, las acciones estadounidenses experimentaron una modesta recuperación, a pesar de que la Fed seguía endureciendo su política monetaria.

La Fed realizó lo que resultó ser su última subida de tasas en julio de 2023.

Fue entonces cuando el naciente repunte del mercado de valores se detuvo abruptamente.

Los comerciantes ahora creían que la Fed estaba agravando su error original de no tomar la inflación en serio al sobrecompensar y elevar las tasas demasiado alto.

Las acciones se desplomaron bruscamente durante los tres meses siguientes.

Una vez más, tocaron fondo en octubre.

Esta vez, la venta se detuvo cuando los inversores comenzaron a dudar de las previsiones de la Reserva Federal de que las tasas de interés habían alcanzado su punto máximo.

Ahora los comerciantes comenzaron a especular sobre cuándo la Fed comenzaría a reducir las tasas.

Los índices bursátiles estadounidenses subieron bruscamente y, a medida que nos acercamos a 2024, los mercados estaban valorando hasta 150 puntos básicos de recortes de tasas en 2024, siendo el primero en marzo.

Parece bastante extraño en retrospectiva, pero no fue hasta septiembre, hace apenas dos meses, que la Fed finalmente redujo las tasas.

Y, en lo que parecía un ataque de pánico leve o un intento desesperado de compensar cualquier retraso, se produjo un recorte récord de 50 puntos básicos, en lugar de los 25 puntos básicos que se esperaban ampliamente.

De todos modos, ayudó a los mercados a superar la venta masiva que siguió a la desregulación desordenada del carry trade del yen durante el verano.

También ayudó a impulsar las acciones, al igual que el recorte de 25 puntos básicos en noviembre.

Desde el mínimo de octubre pasado hasta el máximo reciente de principios de diciembre, el S&P 500 ha subido un 48%.

El NASDAQ ha ganado un 52% en el mismo período.

Gracias a algunos números del IPC en diciembre, que, si bien indican que la caída de la inflación se ha estancado, estuvieron, sin embargo, en línea con las expectativas, la probabilidad de otro recorte de 25 puntos básicos antes de fin de año se ha disparado al 98%.

¿Ayudará eso, junto con la probabilidad de un par de recortes el próximo año también, a mantener el repunte? Lo sabremos muy pronto.

(David Morrison es analista senior de mercado en Trade Nation. Las opiniones son suyas.)