La Fed de EE.UU. reduce las tasas de interés en 0,25% y proyecta menos reducciones en 2025

La Reserva Federal, en una medida ampliamente anticipada, redujo su tasa de interés clave en un cuarto de punto porcentual el miércoles, marcando la tercera reducción consecutiva.

Sin embargo, esta última flexibilización llegó con un tono de advertencia, insinuando un enfoque más mesurado para futuros recortes de tasas en los próximos años.

Esta decisión, aunque esperada por los mercados, refleja un delicado acto de equilibrio por parte de la Fed mientras navega por la inflación persistente y el sólido crecimiento económico.

Navegando por un complejo panorama económico

El Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) redujo la tasa de préstamo overnight a un rango objetivo de 4,25%-4,5%, un nivel que se vio por última vez en diciembre de 2022 antes de que las tasas comenzaran su trayectoria al alza.

Si bien la decisión de reducir los tipos de interés estaba en gran medida descontada por el mercado, el foco principal estaba en la orientación futura de la Fed.

Por lo general, la flexibilización de la política no está alineada con un sólido crecimiento económico y la inflación se mantiene por encima del objetivo.

Sin embargo, el enfoque matizado de la Fed sugiere una recalificación de su estrategia.

La estrechamente observada matriz de "puntos", que refleja las expectativas de tasas futuras de los miembros individuales, indica que es probable que la Fed baje las tasas solo dos veces más en 2025.

Esta proyección es una reducción significativa con respecto al pronóstico de septiembre del comité, que había anticipado recortes de tasas del doble para ese período.

Más allá de 2025, la Fed anticipa otros dos recortes de un cuarto de punto en 2026 y uno más en 2027, antes de alcanzar una tasa de fondos "neutral" a largo plazo del 3%, una cifra que ha subido ligeramente desde su actualización de septiembre debido a la gradual tendencia al alza de este año.

Voces disidentes y reacciones del mercado

Por segunda reunión consecutiva, hubo cierto desacuerdo interno en el FOMC. La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, disintió y argumentó que las tasas deberían permanecer sin cambios.

Esto sigue a la votación de la gobernadora Michelle Bowman en contra de una decisión de tasas en noviembre, la primera vez que una gobernadora disintió desde 2005.

La tasa de fondos de la Reserva Federal, que influye en diversas deudas de los consumidores, como préstamos para automóviles, tarjetas de crédito e hipotecas, es un instrumento crucial para la política monetaria.

Si bien la declaración posterior a la reunión contenía solo ajustes menores, el lenguaje sobre la "extensión y el momento" de los futuros cambios de tasas se modificó ligeramente con respecto a la reunión anterior en noviembre.

A pesar del recorte de tasas, el comité también elevó su proyección de crecimiento del producto interno bruto para todo el año a 2,5%, un aumento de medio punto porcentual respecto de septiembre.

Sin embargo, a largo plazo, los funcionarios esperan que el PIB se desacelere hasta su proyección a largo plazo del 1,8%.

Además, el Resumen de Proyecciones Económicas también reflejó que la tasa de desempleo esperada este año se redujo al 4,2%, pero las tasas de inflación general y subyacente según el indicador preferido de la Fed también se revisaron al alza a estimaciones respectivas del 2,4% y el 2,8%, cifras que son ligeramente más altas que las estimaciones de septiembre y superiores al objetivo del 2% de la Fed.

Crecimiento económico versus inflación

La decisión de la Fed se produce en un momento en que la inflación sigue por encima de su objetivo y se prevé que la economía crezca a un ritmo del 3,2% en el cuarto trimestre, con una tasa de desempleo que ronda el 4%, según datos de la Fed de Atlanta.

Aunque estas condiciones son más consistentes con el mantenimiento o el aumento de las tasas, los funcionarios dudan en mantener las tasas en niveles que puedan conducir a una desaceleración económica innecesaria.

Un informe reciente de la Fed también sugirió que el crecimiento económico solo había aumentado "ligeramente" en las últimas semanas, con algunos signos de disminución de la inflación y desaceleración de la contratación.

Como ha indicado el presidente de la Fed, Jerome Powell, los recortes de tasas son parte de los esfuerzos del banco central para recalibrar la política, ya que no necesita ser tan restrictiva en las condiciones actuales.

Escepticismo del mercado

Con la medida del miércoles, la Fed habrá reducido las tasas de referencia en un punto porcentual completo desde septiembre.

En septiembre, también tomaron la inusual medida de reducir las tasas en medio punto.

La Fed generalmente prefiere ajustar las tasas en incrementos más pequeños de un cuarto de punto, ya que evalúa cuidadosamente el impacto de estos ajustes.

A pesar de estos importantes movimientos a la baja, los mercados muestran signos de escepticismo, con las tasas hipotecarias y los rendimientos del Tesoro aumentando bruscamente durante el mismo período, lo que posiblemente indique una falta de fe en que la Fed continuará con muchos más recortes de tasas.

Más recientemente, el Tesoro de 2 años, sensible a las políticas, rindió un 4,215%, cayendo dentro del rango superior del movimiento de tasas de la Fed el miércoles.