¿Debería el RBI aflojar su control? El ex subgobernador aboga por una mayor flexibilidad de la rupia

Un ex subgobernador del Banco de la Reserva de la India (RBI) ha expresado su opinión de que el banco central debería aliviar su estricto control sobre la rupia, una perspectiva que surge en medio de la incertidumbre sobre si el nuevo gobernador mantendrá la política de su predecesor de limitar las fluctuaciones de la moneda.

Este llamado a una mayor volatilidad de la rupia se produce en un momento en que los cambios económicos mundiales, en particular el fortalecimiento del dólar, están ejerciendo presión sobre la moneda india.

"No elimine la volatilidad para gestionar la volatilidad excesiva"

"No es necesario matar la volatilidad para gestionar la volatilidad excesiva", dijo Viral Acharya, ex subgobernador del RBI, en una entrevista con Reuters, abogando por un enfoque más flexible.

Argumentó que el RBI debe permitir "alguna volatilidad básica porque mantiene un cierto nivel de cobertura privada, lo cual es importante porque el banco central no puede absorber todo el riesgo".

Esto pone de relieve un debate clave en torno a la intervención del banco central en los mercados de divisas: si mantener la estabilidad o permitir que las fuerzas naturales del mercado desempeñen un papel.

Los comentarios de Acharya se producen mientras los mercados esperan claridad sobre si el nuevo gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, continuará con la práctica de su predecesor de intervenir firmemente en el mercado cambiario.

En el último año, la rupia ha sido la moneda más estable de Asia emergente a pesar de haber alcanzado una serie de mínimos históricos.

Esta estabilidad la convirtió en una moneda popular para el carry trade debido a su alto rendimiento.

Sin embargo, en las últimas semanas se ha producido un aumento de la volatilidad de la rupia, con la moneda acercándose a la marca de 86, a medida que aumenta la presión de un dólar fuerte y un déficit comercial cada vez mayor.

Aprendiendo de las presiones económicas pasadas

El mandato de Acharya en el RBI abarcó desde enero de 2017 hasta julio de 2019, un período marcado por el aumento de las tasas de interés estadounidenses y la escalada de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.

Durante este período, el RBI tomó la decisión estratégica de "no invertir demasiado en defender la rupia a toda costa", explicó.

"Nos dimos cuenta de que hay que tener una depreciación que absorba en parte la presión macroeconómica y permita esencialmente ese margen de absorción de choques en la economía", dijo Acharya, quien actualmente enseña en la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York.

Él cree que un cierto grado de fluctuación de la moneda es una respuesta saludable a las presiones económicas globales.

Las reservas de divisas bajo presión

Las reservas de divisas del RBI, que alcanzaron un máximo histórico de 705.000 millones de dólares en septiembre, han disminuido desde entonces a un mínimo de ocho meses de 640.300 millones de dólares al 27 de diciembre.

Acharya advierte que "no importa cuál sea su reserva, si pierde una cantidad muy grande en un corto período, no envía una buena señal al mercado", lo que sugiere que es esencial un enfoque más mesurado en la gestión de la moneda del país.