¿Quedarse o irse? Las empresas occidentales en Rusia se enfrentan a los próximos pasos bajo la administración Trump

Mientras Donald Trump se prepara para ser juramentado como presidente de Estados Unidos hoy, su inminente liderazgo ha creado un nuevo dilema para las empresas occidentales que aún operan en Rusia, obligándolas a reevaluar cómo sus políticas podrían afectar sus intereses comerciales.

Un informe de Reuters, basado en conversaciones con abogados, banqueros, asesores y líderes empresariales involucrados en numerosas salidas corporativas occidentales de Rusia, revela que las empresas que aún operan en el país están monitoreando de cerca las posibles acciones de Trump y adaptando sus estrategias en consecuencia.

Desde la invasión de Ucrania por parte de Moscú en febrero de 2022, más de mil empresas multinacionales se han enfrentado a la difícil decisión de quedarse o irse.

Muchos, incluidos nombres conocidos como Renault, McDonald's y Heineken, optaron por salir, absorbiendo pérdidas sustanciales a través de amortizaciones y ventas de activos con descuento dictadas por las autoridades rusas.

Sin embargo, varias empresas han decidido quedarse.

Los productores de bienes de consumo como PepsiCo, Procter & Gamble y Mondelez defienden su presencia en Rusia citando la importancia humanitaria de sus productos, mientras que las instituciones financieras como Raiffeisen Bank International y UniCredit se ven limitadas por las ganancias atrapadas en el país y el complejo proceso de aprobación requerido para la salida.

El costo de salir de Rusia ha aumentado considerablemente desde octubre, cuando Moscú introdujo términos de salida más estrictos.

Las empresas ahora están obligadas a vender sus activos con un descuento mínimo del 60% y a contribuir con el 35% del valor del acuerdo al presupuesto ruso, un cargo que los funcionarios estadounidenses denominan "impuesto de salida".

Esta política ha añadido una carga financiera significativa a las multinacionales que buscan cortar lazos con Rusia.

El regreso de Trump: ¿un cambio potencial?

Con la inauguración de Trump, muchas empresas están recalibrando sus planes para Rusia.

Las promesas de su administración de negociar el fin del conflicto en Ucrania, aunque es poco probable que se cumplan rápidamente, han creado una nueva capa de complejidad geopolítica.

"La victoria electoral de Trump añade otra capa de incertidumbre para las multinacionales con activos en Rusia", dijo Ian Massey, director de Inteligencia Corporativa de EMEA en la consultora de riesgos globales S-RM.

Asesores legales y financieros que trabajan con empresas en Rusia señalan que el regreso de Trump podría brindar cobertura política a las firmas que decidan quedarse, mientras que otras pueden esperar un posible alivio de las sanciones que podría facilitar las salidas.

Alan Kartashkin, socio de Debevoise and Plimpton, sugirió que incluso un alivio limitado de las sanciones podría descongelar los activos de propiedad extranjera atrapados en Rusia, desbloqueando otra ola de desinversiones.

"Podríamos ver que se relajen algunas sanciones si la nueva administración es capaz de negociar un acuerdo para resolver el conflicto en Ucrania", dijo.

El costo de dejar Rusia

Para las empresas que pretenden abandonar Rusia, el camino se ha vuelto significativamente más arduo.

Moscú ha implementado reglas estrictas que rigen las ventas de activos, que requieren valoraciones por tasadores aprobados por el gobierno y subastas entre compradores locales.

Los acuerdos de alto valor que superen los 50 mil millones de rublos (488 millones de dólares) deben ser aprobados personalmente por el presidente Vladimir Putin, y los compradores deben demostrar cómo la compra beneficia a la economía rusa.

“La posibilidad de vender un activo grande en las condiciones mínimamente aceptadas está significativamente limitada”, dijo un abogado ruso involucrado en salidas corporativas.

Estos obstáculos han reducido drásticamente el número de acuerdos, ahora menos del 20% de su pico de mediados de 2023, según asesores.

Los desafíos de financiamiento complican el problema. Con tasas de interés del 21%, el costo de pedir prestado es prohibitivamente alto para muchos compradores potenciales, lo que reduce aún más el grupo de postores elegibles.

Los riesgos de permanecer en Rusia

Para las empresas que decidan permanecer, los riesgos son significativos.

Moscú ha puesto bajo control estatal temporal más de una docena de activos de propiedad extranjera, una medida que es ampliamente vista como una táctica de negociación para bajar los precios para los compradores locales.

Carlsberg aprendió esta lección de la manera más dura cuando su participación en Baltika Breweries fue confiscada en julio de 2023, lo que frustró una venta que estaba casi finalizada.

El cervecero danés finalmente logró un acuerdo de 34 mil millones de rublos (413 millones de dólares) en diciembre, pero no sin considerables demoras e incertidumbre.

Unilever logró deshacerse de sus activos rusos, incluidas cuatro fábricas, justo antes de que entraran en vigor reglas más estrictas en octubre.

El acuerdo, valorado en cerca de 500 millones de euros, supuso una rara historia de éxito para una multinacional que navegaba por el endurecido régimen de salida de Rusia.

El efecto comodín de Trump

El regreso de Trump a la Casa Blanca presenta tanto riesgos como oportunidades para las empresas occidentales.

Por un lado, su administración podría facilitar la flexibilización de las sanciones, creando potencialmente una ventana para salidas más suaves.

Por otro lado, su enfoque impredecible de las relaciones internacionales podría conducir a nuevas complicaciones.

"Trump es una carta desconocida", dijo un profesional de servicios financieros familiarizado con el entorno empresarial de Rusia.

"Simplemente no sabes lo que va a hacer", dijo.

Por ahora, muchas multinacionales están adoptando un enfoque de esperar y ver, sopesando los costos de irse frente a los riesgos de permanecer en un mercado cada vez más volátil.

Los próximos meses probablemente determinarán si la presidencia de Trump cambia el equilibrio a su favor o agrega nuevas capas de incertidumbre a una decisión ya tensa.