El RBI reduce la tasa de recompra: ¿qué sectores y acciones podrían beneficiarse?

En línea con las expectativas del mercado, el Comité de Política Monetaria del Banco de la Reserva de la India (RBI) redujo la tasa de recompra en 25 puntos básicos (pb) a 6,25 por ciento.

Se trata del primer recorte de tasas desde mayo de 2020, cuando el banco central bajó las tasas para mitigar el impacto económico de la pandemia.

La postura monetaria se mantiene neutral, con la tasa de la Facilidad de Depósito Permanente (FDP) establecida en el 6 por ciento y la tasa de la Facilidad Permanente Marginal (FPM) y la Tasa Bancaria en el 6,50 por ciento.

"El MPC decidió por unanimidad reducir la tasa de política de repo en 25 puntos básicos del 6,50 por ciento al 6,25 por ciento. El MPC también decidió por unanimidad continuar con la postura neutral y permanecer inequívocamente enfocado en una alineación duradera de la inflación con el objetivo mientras se apoya el crecimiento", dijo el gobernador del RBI.

La decisión se produce en medio de un crecimiento mundial en desaceleración y riesgos inflacionarios que continúan desafiando la estabilidad económica.

El RBI ha proyectado un crecimiento del PIB real para el año fiscal 26 del 6,7 por ciento, reconociendo al mismo tiempo los vientos en contra globales.

Sin embargo, los mercados bursátiles reaccionaron negativamente a la decisión del RBI de reducir la tasa de política de repo, con el BSE Sensex cerrando en rojo en un 0,25% y el Nifty 50 cerrando en baja en un 0,18%.

Garima Kapoor, vicepresidenta ejecutiva y economista de Elara Capital, atribuyó la reacción del mercado a dos factores clave.

En primer lugar, los operadores esperaban medidas adicionales de liquidez, en particular un recorte del CRR, que no se materializaron.

En segundo lugar, la decisión del RBI de mantener una postura neutral, en lugar de proporcionar una señal clara de un ciclo de flexibilización, creó incertidumbre sobre el momento de los futuros recortes de tasas.

Además, las acciones de consumo han seguido rindiendo por debajo de lo esperado tras el Presupuesto de la Unión, mientras los inversores esperan señales tangibles de un repunte en el consumo.

Según Business Today, Kapoor considera que esto es una reacción a corto plazo y señala que la gestión de la liquidez del RBI durante los últimos 15 días sugiere un compromiso para mantener suficiente liquidez en el sistema.

Estos son los sectores y las acciones que podrían ganar:

Los sectores sensibles a las tasas, como el automóvil y la banca, se beneficiarán

Se espera que el recorte de tasas impulse a sectores sensibles a las tasas como la banca, el automóvil y el sector inmobiliario.

Los expertos creen que los menores costos de endeudamiento estimularán la demanda de crédito, beneficiando a los servicios financieros y a los mercados de vivienda.

Anil Rego, fundador y gerente de fondos de Right Horizons, señaló que las empresas financieras no bancarias (NBFC, por sus siglas en inglés) están bien posicionadas para beneficiarse de esta medida.

"Los sectores sensibles al crédito, como el automotriz y el inmobiliario, verán una mayor demanda", dijo.

Vinit Bolinjkar, director de investigación de Ventura Securities, hizo eco de este sentimiento.

“Se espera que el recorte de tasas, junto con las recientes medidas para impulsar la liquidez, impulse nuevas inversiones y ponga en marcha el ciclo de consumo. Sectores como la banca, el automóvil, los bienes de consumo masivo, los bienes de consumo duraderos, la fabricación y las NBFC están listos para beneficiarse”, afirmó.

Los analistas de mercado también destacaron que las iniciativas gubernamentales, incluido el alivio fiscal para la clase media, en combinación con las tasas de interés más bajas, podrían fortalecer el crecimiento impulsado por el consumo.

Deepak Ramaraju, Senior Fund Manager at Shriram AMC, said that discretionary spending and premiumisation themes are likely to outperform.

"Los sectores como el automotriz, el inmobiliario y los segmentos discrecionales como la joyería, los bienes duraderos y los electrodomésticos podrían hacerlo relativamente mejor. Los viajes y el turismo, los restaurantes de comida rápida también podrían ver que la demanda se mantiene boyante", agregó.

Los bancos con carteras de tasas fijas se beneficiarán

Si bien el sector bancario en general se beneficiará de un mayor nivel de actividad crediticia, no todos los prestamistas podrán ver beneficios inmediatos.

Naveen Kulkarni, director de inversiones de Axis Securities PMS, señaló que el impulso del crecimiento crediticio en los bancos se ha desacelerado debido a preocupaciones sobre la calidad de los activos, particularmente en los préstamos no garantizados.

“El recorte de tasas es positivo para los prestamistas con una mayor proporción de carteras de tasas fijas, como emisores de tarjetas de crédito, financiadores de vehículos y financiadores de oro. Sin embargo, los bancos con una mayor proporción de préstamos a tasas variables pueden enfrentar vientos en contra a corto plazo en los márgenes”, explicó.

Kulkarni identificó a Bajaj Finance, Cholamandalam Investment & Finance y Shriram Finance como los principales beneficiarios del ciclo de recortes de tasas.

Sobre el impacto en la rentabilidad de los bancos, Sachin Sachdeva, vicepresidente y jefe del sector de calificaciones del sector financiero en ICRA, dijo que esperaba que los márgenes netos de interés (NIM) como porcentaje de los avances se contrajeran en 15 puntos básicos para los bancos, lo que conducirá a una disminución del 0,80% en el ROE para los bancos.

Dentro de los bancos, se espera que el impacto en los bancos privados sea mayor, del 20% y el 0,85%, en comparación con el 10% y el 0,76% para los bancos públicos.

El impacto será mayor para los bancos privados debido a su mayor participación en los préstamos EBLR en comparación con los bancos del sector público, dijo.

Las perspectivas del mercado de bonos mejoran a medida que caen los rendimientos

El mercado de bonos ha respondido positivamente al recorte de tasas, con un descenso del rendimiento del bono de referencia a 10 años de 20 puntos básicos.

La caída de las tasas de interés ha hecho que los bonos existentes sean más valiosos, lo que ha impulsado la demanda de fondos mutuos de deuda y bonos de larga duración.

Divam Sharma, cofundador y gerente de fondos de Green Portfolio PMS, destacó los posibles beneficios para los participantes del mercado de deuda.

"Con la disminución de los rendimientos, los fondos mutuos de deuda y los bonos de larga duración se vuelven más atractivos. Los menores costos de endeudamiento también podrían ayudar al gasto de capital en sectores como infraestructura y manufactura, apoyando la actividad económica general", dijo.

Sonam Srivastava, fundador y gerente de fondos de Wright Research PMS, señaló que el entorno de tasas de interés en descenso alentaría la entrada de capital en instrumentos de deuda.

Las criptomonedas ganan atractivo a medida que los inversores buscan activos alternativos

El recorte de tasas también ha generado un renovado interés en activos alternativos como las criptomonedas.

Sumit Gupta, cofundador de CoinDCX, afirmó que la medida del RBI indica un cambio hacia la estimulación de la actividad económica y el fomento de la liquidez.

“Desde la perspectiva de los mercados de capitales, esta reducción de tasas sirve como catalizador de la confianza de los inversores, creando un entorno favorable para un mayor flujo de capitales a través de diversas clases de activos. En un escenario en el que las altas tasas de interés a menudo disuaden la inversión en activos alternativos, la reducción de las tasas alienta la búsqueda de vías alternativas de crecimiento”, explicó Gupta.

Agregó que, a medida que los depósitos fijos se vuelven menos atractivos, los inversores tienen más probabilidades de explorar opciones diversificadas, incluidos los activos criptográficos.

“Con la llegada de los intercambios compatibles con la FIU, las criptomonedas ofrecen una oportunidad segura para la diversificación de la cartera”, dijo.