Análisis: ¿Qué sigue para los precios del oro ahora que el metal amarillo supera los $2.900 por onza por primera vez?

Los precios del oro se dispararon a un máximo histórico la semana pasada, superando por primera vez la barrera de los 2.900 dólares por onza.

El aumento se atribuye en gran medida a las crecientes tensiones comerciales entre las principales economías, que han provocado una huida hacia la seguridad entre los inversores.

El oro, tradicionalmente considerado un activo refugio, tiende a atraer inversiones en tiempos de incertidumbre económica y riesgo geopolítico.

¿Pueden subir más los precios del oro?

Sin embargo, los analistas cuestionan si el metal amarillo puede seguir subiendo.

El atractivo del oro como refugio seguro ha eclipsado más o menos el impacto del dólar y los rendimientos de los bonos estadounidenses.

“Es difícil decir cuánto durará esta situación inusual. Sin embargo, a corto plazo, parece que el reciente máximo histórico podría no ser el último”, dijo Carsten Fritsch, analista de materias primas de Commerzbank AG.

A pesar del ausente apoyo tradicional del dólar estadounidense y los rendimientos reales, los metales preciosos han emergido como una clase de activos de alto rendimiento en 2025.

La correlación inversa que normalmente se observa entre los precios del oro y el rendimiento de los TIPS estadounidenses a 10 años se ha debilitado significativamente últimamente.

“En cambio, sospechamos que el oro se ha beneficiado de los temores de los inversores ante la posibilidad de otra guerra comercial”, citó Investing.com a Joe Maher, economista asistente de Capital Economics, en un informe.

A pesar del rally récord de las últimas semanas, el rally del oro podría no durar mucho, según Maher.

"Las preocupaciones de que el oro pueda quedar atrapado en el fuego cruzado de la guerra comercial también pueden haber llevado a los inversores estadounidenses a comprar oro para adelantarse a cualquier futuro arancel que pueda afectar a las importaciones estadounidenses de oro. Esto puede explicar en parte el reciente almacenamiento de oro en el Comex en Estados Unidos", agregó.

El economista señala que, si bien las recientes preocupaciones relacionadas con los aranceles son significativas, son solo un factor que contribuye al alejamiento de los impulsores tradicionales del mercado del oro.

Además, Estados Unidos y sus aliados congelaron alrededor de 300.000 millones de dólares en reservas rusas después de la invasión rusa de Ucrania.

Esto puede haber motivado a los bancos centrales a comprar oro como una forma de mitigar la exposición a las sanciones estadounidenses.

Los altos precios frenan la demanda

El fuerte aumento del precio del oro ha comenzado a frenar la demanda en los dos países consumidores más importantes, China e India.

Fritsch agregó:

Como resultado, el oro en China se ofrece con un descuento de 7 a 10 dólares por onza troy sobre el precio al contado, añadió.

La situación en India es aún más dramática, según Commerzbank.

La demanda de oro se ha desplomado entre un 70% y un 80%, según un alto representante de la Asociación de Lingotes y Joyeros de la India, señaló Commerzbank.

En consecuencia, los comerciantes de oro indios están ofreciendo descuentos de entre 30 y 38 dólares por onza sobre los precios locales oficiales, según el banco alemán.

“El representante de la industria indicó que, sin la escasez de suministro, el descuento sería aún mayor, superior a los 100 dólares estadounidenses.”

El Consejo Mundial del Oro informó que la demanda de joyería en China disminuyó significativamente un 24% con respecto al año anterior, con una caída aún más pronunciada hacia finales de año.

En India, sin embargo, la demanda de joyería solo disminuyó un 2%, ya que una reducción sustancial del impuesto a la importación de oro en julio de 2024 contrarrestó el fuerte aumento de los precios.

“Este factor particular que impulsaba la demanda ya no se aplica”, dijo Fritsch.

China e India juntas representan más de la mitad de la demanda privada de oro.

Otras regiones importantes consumidoras de oro, como Oriente Medio, también podrían experimentar una caída de la demanda debido a los altos precios.

“Estos acontecimientos demuestran que el auge del oro tiene efectos secundarios negativos y no es un camino de una sola dirección”, dijo Fritsch.

Precios del oro: ¿niveles de sobrecompra?

"Hay dos palabras que se utilizan repetidamente para describir el desempeño del oro durante las últimas dos semanas: 'sobrecomprado' y 'resiliente'", dijo David Morrison, analista senior de mercado de Trade Nation.

Los precios del oro subieron a finales de enero, superando decisivamente el máximo histórico anterior registrado en octubre.

Esta trayectoria ascendente se ha estado construyendo de manera constante desde mediados de diciembre, mostrando una notable resiliencia con una notable ausencia de retrocesos o correcciones sustanciales.

Este repunte sostenido subrayó un sólido sentimiento alcista en el mercado del oro, potencialmente impulsado por una confluencia de factores como las incertidumbres económicas globales, las tensiones geopolíticas o el debilitamiento del dólar estadounidense.

"Se trató de un repunte impresionante y sigiloso que vio un suave aumento en el MACD diario a medida que el impulso alcista continuó creciendo", dijo Morrison.

Eso ayudó a que el oro alcanzara un nuevo máximo intradiario histórico de más de $2,964 la semana pasada.

Los precios luego retrocedieron un poco y se ubicaron en torno a los 2.910 dólares por onza el lunes.

"Pero mientras que tal retroceso normalmente fue el precursor de una venta más profunda durante la mayor parte de 2024, esta vez resultó ser una oportunidad de compra", agregó Morrison.