¿Están las medidas de estímulo de China atrayendo inversiones de manera efectiva?

China ha recurrido a un conjunto de medidas políticas en los últimos cinco años, pero ninguna de ellas ha logrado particularmente atraer a inversores profesionales a la segunda economía más grande del mundo.

Según datos recientes, los gestores de carteras han reducido significativamente su exposición a Pekín desde mediados de 2020.

Irónicamente, son las intervenciones del gobierno destinadas a mejorar el sentimiento de inversión las que están resultando contraproducentes y alejando a los inversores de las acciones chinas.

¿Por qué? Porque los responsables de la toma de decisiones en los fondos gestionados activamente ven cada vez más estas acciones como acciones que cotizan en función del estímulo gubernamental en lugar de los fundamentos.

¿Por qué los gestores de fondos siguen infraponderando las acciones chinas?

Los inversores profesionales han reducido significativamente su asignación a las acciones chinas, incluidas las que cotizan en Hong Kong, en los últimos cinco años, según datos proporcionados por Morningstar de 34 fondos gestionados activamente.

Pando CMS Innovation ETF, por ejemplo, se retiró de las acciones de China y Hong Kong el año pasado porque "predecir la política del mercado de valores chino es realmente difícil para nosotros. Nos gustaría abrazar la certeza en lugar de la incertidumbre".

El fondo cotizado en bolsa deshizo sus participaciones en Meituan, Tencent y Alibaba el año pasado para cargarse al gigante de chips de inteligencia artificial con sede en Estados Unidos, Broadcom, y al gigante de vehículos eléctricos Tesla Inc.

Tanto AVGO como TSLA están actualmente cerca del 100% en comparación con hace 52 semanas.

Se espera que la economía china se desacelere en 2025.

El fondo de crecimiento gestionado de HSBC también ha reducido significativamente su exposición a China en los últimos cinco años.

En 2020, casi el 20% de sus activos estaban asignados a la mayor economía asiática, incluyendo Hong Kong. Sin embargo, a finales del año pasado, esa asignación se había reducido a solo el 3,4%.

Algunos inversores profesionales que han reducido su exposición a China, como APS Asset Management de Singapur, incluso llegaron a decir: "con el beneficio de la retrospectiva, deberíamos haber vendido todo".

Cabe destacar que UBS prevé que el crecimiento económico de China se ralentizará hasta el 4,0% este año. Para 2026, su estimación es de un crecimiento aún menor, del 3,0%.

Los inversores no comprenden completamente los estímulos gubernamentales.

Los gestores de fondos se están alejando de las acciones chinas, ya que les preocupa cada vez más que las medidas de estímulo, y no los fundamentos, estén impulsando sus precios en 2025.

“Estamos dispuestos a llegar tarde a la recuperación de las acciones chinas para ayudarnos a mitigar el riesgo de que esta recuperación no sea real”, según Adam Coons, director de inversiones de Winthrop Capital.

Si bien el deseo del gobierno chino de mejorar el sentimiento del mercado de valores ha funcionado hasta cierto punto, Brian McCarthy, de Emerging Sovereign Group, está convencido de que finalmente fracasará.

Otros inversores, incluido Brian Arcese de Foord Asset Management, citaron la falta de comprensión de la política gubernamental como una razón para mantener una posición infraponderada en las acciones chinas. Agregó: