Entrevista con James Koutoulas, Typhon Capital

Las recientes órdenes ejecutivas del presidente Donald Trump que imponen aranceles, el espectro de una guerra comercial, la inflación y la incertidumbre sobre los recortes de las tasas de interés han introducido una notable volatilidad en el mercado de valores.

A partir de febrero de 2025, el 47,3% de los inversores individuales anticipan una caída en los precios de las acciones durante los próximos seis meses, según la última encuesta de la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales.

Es el nivel más alto desde noviembre de 2023.

A pesar del optimismo a largo plazo asociado a una presidencia de Trump favorable a las criptomonedas, los mercados de criptomonedas tampoco han salido indemnes desde el día de la investidura, ya que el cambio de los inversores hacia activos más seguros y la toma de beneficios han provocado una venta masiva.

Invezz recurrió a James L. Koutoulas, fundador y CEO del fondo de cobertura multigestión Typhon Capital, para comprender cómo las estrategias de los fondos de cobertura se están viendo afectadas por los amplios cambios macroeconómicos, cómo ha evolucionado la estrategia de inversión en criptomonedas de Typhon en los últimos tiempos y por qué, en su opinión, esta vez los mercados "no se dejarán engañar de nuevo" por los tuits de Trump, considerando las conversaciones sobre aranceles más como una táctica de negociación.

Extractos de una interacción por correo electrónico:

Los precios de las materias primas seguirán subiendo; los fondos de cobertura también han vuelto a invertir en cereales y oleaginosas.

Invezz: ¿Cómo ve que el actual entorno macroeconómico afecta a las materias primas y a las estrategias de fondos de cobertura?

Creemos que la mayor volatilidad bajo Trump hace que las estrategias de fondos de cobertura sean mucho más valiosas si son buenas en la gestión de riesgos.

Los precios de las materias primas han estado subiendo durante los últimos seis meses (alimentos) y seguirán subiendo.

Los fondos de cobertura deberían haber entrado en esos productos básicos tradicionales hace tiempo.

Las proteínas animales están disminuyendo debido al clima y las enfermedades a nivel mundial, y los precios lo han reflejado.

Los cereales, las semillas oleaginosas y las materias primas blandas están experimentando situaciones similares en diversos grados; basta con observar los precios del cacao y el café como ejemplos.

Los fondos han vuelto a invertir en ellos.

Invezz: ¿Cómo cree que los aranceles propuestos por Trump sobre el acero y el aluminio afectarán a los mercados de materias primas y las cadenas de suministro? ¿Cómo se mueven los inversores en esta fase de imposición de aranceles y posibles represalias?

La primera vez, los mercados parecieron tomar los tuits de Trump como palabra sagrada, para su gran perjuicio.

Esta vez, están canalizando a The Who y "Won't Get Fooled Again", tomando las conversaciones sobre aranceles como una táctica de negociación.

Evolución de la estrategia de inversión en criptomonedas de Typhon Capital

Invezz: ¿Cómo está abordando Typhon Capital las inversiones en criptomonedas hoy en comparación con los últimos años?

Nos hemos ceñido a nuestro enfoque central de diligencia debida exhaustiva de las contrapartes y las monedas, lo que ha garantizado que nunca hemos invertido ni un dólar en un intercambio o moneda que posteriormente haya fracasado.

También hemos mantenido en gran medida nuestro enfoque en el valor relativo y el rendimiento ajustado al riesgo, lo que nos ha permitido alcanzar un ratio de Sortino de 4 y un tercio de la máxima caída de BTC en ocho años.

Sin embargo, el año pasado agregamos una estrategia sistemática de seguimiento de tendencias de futuros de BTC y ETH al fondo, y este año hemos agregado una exposición limitada a DeFi a través de la billetera On-Chain de CoinBase Prime.

Las criptomonedas seguirán siendo un activo de "alto riesgo" con una fuerte correlación con las acciones.

Invezz: ¿Están los fondos de cobertura y los gestores de activos tradicionales asignando más capital a las criptomonedas en 2025?

Absolutamente. La salida de Gary Gensler, combinada con un presidente Trump pro-criptomonedas y defensor de las meme-coins, ha eliminado el estigma regulatorio del sector y ha creado una nueva ola de optimismo.

Invezz: Dada la reciente correlación entre Bitcoin y las acciones tecnológicas, ¿cree que la adopción institucional alineará aún más las criptomonedas con los mercados de valores, o se desacoplarán con el tiempo?

Creemos que las criptomonedas seguirán siendo un activo de "riesgo" con una fuerte correlación con las acciones.