Cómo la volatilidad derivada de los planes arancelarios y los cambios regulatorios de Trump está nublando el mercado de las OPV

Durante meses, los inversores habían anticipado un aumento en las ofertas públicas iniciales, impulsado por el optimismo sobre la nueva administración del presidente Trump.

Las grandes empresas estadounidenses y Wall Street esperaban un entorno favorable a los negocios y desregulado que impulsara una oleada de acuerdos y salidas a bolsa.

Los mercados se dispararon anticipando que las empresas aprovecharían las condiciones favorables.

Sin embargo, la realidad ha sido mucho más turbulenta. Una serie de anuncios de aranceles, cambios regulatorios rápidos y el empeoramiento de la inflación han sacudido la confianza de los inversores, según un informe de The New York Times.

El mes pasado, la aparición de la aplicación china de inteligencia artificial DeepSeek provocó una importante venta masiva de acciones tecnológicas estadounidenses, complicando aún más las perspectivas de las OPV.

“El calendario pasó de estar completamente lleno a estar totalmente libre en un lapso de tres semanas”, dijo Phil Haslett, fundador de EquityZen, un sitio que ayuda a las empresas privadas y a sus empleados a vender sus acciones.

Turo y Cerebras se repliegan ante la persistente volatilidad del mercado.

Una de las retiradas de OPV más notables provino de Turo, una startup de alquiler de coches con sede en San Francisco que planeaba salir a bolsa desde 2021.

La volatilidad del mercado a principios de 2022 obligó a la empresa a retrasar su salida a bolsa, y la semana pasada, Turo canceló por completo sus planes de oferta pública inicial.

“Ahora no es el momento adecuado”, dijo el CEO de Turo, Andre Haddad, en un comunicado, subrayando las crecientes preocupaciones sobre la capacidad del mercado para apoyar a nuevas empresas públicas.

Cerebras, un fabricante de chips de IA que presentó su folleto de inversión el otoño pasado, también pospuso sus planes, reflejando la incertidumbre generalizada en el sector tecnológico.

A pesar de un aumento del 14% en los ingresos por OPV en comparación con el mismo período del año pasado, las grandes salidas a bolsa siguen siendo escasas.

“Necesitamos darnos un poco más de tiempo para ver dónde se posiciona la administración en algunos de estos temas clave que están generando incertidumbre”, dijo Rachel Gerring, responsable de OPI para América en EY.

“La planificación de la OPI sigue en marcha.”

Los mercados privados ofrecen una alternativa a las cotizaciones públicas.

Con los mercados públicos inestables, muchas empresas privadas de alto perfil están optando por recaudar capital sin salir a bolsa.

Klarna, una startup de préstamos, y eToro, una plataforma de trading, han presentado solicitudes confidenciales para ofertas públicas iniciales (OPI), pero no han seguido adelante con sus planes.

Otras grandes empresas tecnológicas, como Stripe y Databricks, han optado por permanecer privadas, asegurando en su lugar grandes rondas de financiación.

Stripe, valorada en 70.000 millones de dólares, recaudó miles de millones el año pasado a través de inversores privados, una operación facilitada por Goldman Sachs.

El CEO de Goldman Sachs, David Solomon, señaló que las empresas emergentes actuales pueden obtener el capital que necesitan sin salir a bolsa, un marcado contraste con las décadas anteriores.

“Esa es una empresa que nunca habría sido privada hoy en día, dadas sus necesidades de capital, pero hoy sí puede serlo”, dijo Solomon en una conferencia de Cisco.

Para reducir aún más la necesidad de cotizaciones públicas, algunas empresas han adoptado las ofertas públicas de adquisición —ventas privadas de acciones que permiten a los empleados e inversores iniciales obtener liquidez sin una oferta pública inicial (OPI).

Estas transacciones se han vuelto más populares, y Carta reportó un récord de 3.500 millones de dólares recaudados mediante ofertas públicas de adquisición en 2024, más del doble de la cantidad en 2023.

Databricks recaudó 10.000 millones de dólares en diciembre, utilizando parte de los fondos para ayudar a los empleados e inversores iniciales a liquidar sus participaciones.

De manera similar, Veeam obtuvo 2.000 millones de dólares a finales de 2024, destinando los fondos a los accionistas existentes en lugar de captar capital fresco en los mercados públicos.

Requisitos más exigentes para las empresas que buscan salir a bolsa

Ante la persistente volatilidad, los bancos de inversión están estableciendo requisitos más exigentes para las empresas que buscan salir a bolsa.

Según los asesores de OPV, las empresas ahora deben generar al menos 200 millones de dólares en ingresos anuales para atraer a inversores públicos.

Si una empresa es pequeña o no rentable, debe demostrar un fuerte crecimiento de los ingresos para ganarse la confianza del mercado.

“El listón se elevó para el tipo de empresas que pueden cotizar en bolsa”, dijo Amy Butte, directora financiera de Navan, una startup de software de viajes que retiró sus planes de salida a bolsa en 2022.

El CEO de SymphonyAI, Sanjay Dhawan, señaló que los banqueros aconsejaron a su empresa superar los 200 a 300 millones de dólares en ingresos antes de considerar una oferta pública inicial (OPI).

SymphonyAI, que superó los 400 millones de dólares en ingresos el año pasado y obtuvo beneficios, sigue esperando.

Dhawan también dijo que su empresa había estado esperando una aclaración de la política tras las elecciones antes de elaborar sus planes de salida a bolsa.

“Ahora todo el mundo sabe cómo serán las políticas económicas”, dijo. “Todos se sienten un poco aliviados de poder empezar a planificar”.

Minimizó las preocupaciones sobre la venta masiva de acciones tecnológicas provocada por DeepSeek, calificándola de "reacción a corto plazo".

Pocas empresas se preparan con cautela para las OPV.

A pesar de la incertidumbre, un puñado de empresas siguen adelante con sus planes de salir a bolsa.

Navan recientemente comenzó a reunirse con inversores en preparación para una posible cotización en la segunda mitad del año.

StubHub, la plataforma de venta de entradas, también tiene previsto cotizar sus acciones en 2025.

Sin embargo, los primeros indicios sugieren que el mercado sigue siendo escéptico con respecto a las nuevas OPV.

SailPoint Technologies, una empresa de ciberseguridad respaldada por la firma de capital privado Thoma Bravo, salió a bolsa la semana pasada, recaudando 1.380 millones de dólares con una valoración de 12.000 millones de dólares.

Pero sus acciones cayeron un 4% por debajo de su precio de oferta de 23 dólares por acción en su primer día de cotización.

Para que el mercado de ofertas públicas realmente despegue, "se necesitarán algunas empresas valientes que se atrevan a salir", dijo Haslett de EquityZen.