Entrevista: Los aranceles extendidos podrían desencadenar presiones deflacionarias y afectar los precios del petróleo, advierte un experto.

A medida que el gobierno de EE. UU. implementa y negocia aranceles con socios comerciales clave, los efectos dominó se están sintiendo en los mercados de materias primas.

En una entrevista con INVEZZ , David Morrison, experto del sector y analista sénior de mercado de Trade Nation, examina cómo estas políticas comerciales están remodelando el panorama del petróleo crudo, el oro y la plata, creando tanto desafíos como oportunidades para los inversores.

Con la incertidumbre que se cierne sobre las cadenas de suministro y la dinámica de precios, Morrison arroja luz sobre lo que el futuro puede deparar a las materias primas en este clima económico en evolución.

Morrison también sugirió a los inversores que consideraran los fondos cotizados en bolsa para sus inversiones en lugar de tener una exposición directa a las materias primas.

Extractos editados:

INVEZZ: Con los aranceles estadounidenses a países como Canadá, México y China ya en vigor o en negociación a partir de marzo, ¿cómo ve usted que estas políticas influyen en la dinámica global de oferta y demanda de petróleo crudo, especialmente teniendo en cuenta los mercados energéticos integrados de Norteamérica?

Es complicado. Analistas, comentaristas, inversores y operadores están encontrando esta situación realmente desafiante. Todo el asunto de los aranceles —ya sean del 25% un minuto, aplazados al siguiente, duplicados o eliminados— genera una gran incertidumbre general.

En cuanto al mercado petrolero, Trump ha estado reduciendo los aranceles sobre la energía canadiense, ya que Canadá exporta una gran cantidad de productos energéticos a Estados Unidos. EE. UU. tiene una capacidad de refinado increíblemente alta, que puede procesar varios tipos de crudo.

Si bien Canadá exporta principalmente petróleo de alta calidad que requiere poco refinamiento, Estados Unidos ha visto aumentar el suministro procedente de sus arenas bituminosas desde 2005.

Las líneas de suministro de energía cruda son complejas, lo que dificulta predecir cómo afectarán los aranceles a los precios del crudo, ya sea Brent o WTI.

Actualmente, hay una gran oferta, especialmente con el fin de los recortes de producción de la OPEP+ el próximo mes.

Además, podría haber un aumento de la oferta rusa si se produce un alto el fuego en Ucrania. También hay que tener en cuenta el lado de la demanda.

Si los aranceles se mantienen durante un período prolongado, podrían frenar la demanda de diversos productos, lo que provocaría presiones deflacionarias que afectarían negativamente al crecimiento mundial y a los precios del petróleo.

INVEZZ: Como sabemos, la OPEP+ tiene previsto aumentar la oferta el próximo mes. ¿Qué opina de esta decisión, especialmente teniendo en cuenta que la AIE ya ha indicado que los mercados estarán sobreabastecidos este año?

Es interesante que, después de que la OPEP+ haya impulsado regularmente recortes de producción, el WTI esté volviendo a probar el soporte de los 65 dólares. Esta presión a la baja sobre los precios del petróleo es significativa.

No entiendo por qué la OPEP+ decidiría poner fin a los recortes de producción ahora. Trump ha dejado claro que quiere bajar los precios de la energía, instando a los productores nacionales a aumentar la perforación y prometiendo la desregulación.

Sin embargo, si los precios bajan demasiado, puede que no valga la pena para los productores continuar con la producción.

No estoy seguro de cuánto más pueden bajar los precios del petróleo; una recesión podría hacerlos caer hasta alrededor de 30 dólares. Si bien se ha hablado de una recesión, no parece inminente en EE. UU. este año.

A falta de una recesión, podríamos encontrar un suelo para los precios del petróleo, pero fundamentalmente, todo indica que los precios podrían bajar aún más.

Potencial de mayores ganancias en oro y plata

INVEZZ: Usted ha mencionado que los precios del oro han estado sobrecomprados en los últimos meses. ¿Cómo anticipa que las últimas amenazas arancelarias afectarán al sentimiento de los inversores, y cómo ve el comportamiento de los precios del oro a corto plazo, digamos en los próximos seis meses?

El oro definitivamente está en un mercado alcista y lo ha estado durante un tiempo. No veo nada que pueda descarrilar esa tendencia en este momento.

Aunque hace aproximadamente un mes estaba sobrecomprado, la reciente liquidación y la consolidación en torno a los 2.900 dólares han restablecido el MACD diario (convergencia y divergencia de medias móviles) a un nivel más neutral, lo que permite un potencial alza.

La incertidumbre en torno a los aranceles probablemente aumentará el atractivo del oro. Curiosamente, el actual mercado alcista del oro aún no ha recibido una aportación significativa del sector minorista.

En los mercados alcistas anteriores, la demanda minorista se disparó, lo que provocó máximos explosivos. Todavía no hemos visto eso, lo que sugiere que aún hay margen de crecimiento. Dado el entorno actual, veo un mayor potencial alcista para el oro.

Será fascinante ver hasta dónde llegamos desde los 3.000 dólares por onza, ya que mucha gente ha fijado esa cifra como objetivo.

INVEZZ: Usted mencionó que la demanda minorista de joyería en la India ha sido débil. ¿Qué efecto tiene esto en países como la India y China?

Esa es una observación interesante. En India y China, existe un mercado minorista mucho más grande para el oro físico, y la gente lo comprende mejor que en Europa.

Si el oro alcanza los 3.000 dólares, podría disuadir algunas inversiones minoristas debido a los precios más altos, pero creo que la idea del oro como refugio seguro seguirá atrayendo interés.

INVEZZ: La plata tiene un doble papel como metal precioso e industrial. ¿Cómo podrían los aranceles estadounidenses a los principales proveedores de plata como México crear tensión entre la demanda industrial y las compras como refugio seguro?

Actualmente cotizando alrededor de 33 dólares la onza, tiene el potencial de alcanzar su máximo histórico de poco menos de 50 dólares de 2011.

La situación con las importaciones de México es compleja, y me pregunto si Trump podría eximir a la plata de los aranceles debido a su importancia estratégica en diversas industrias.

Inflación y Reserva Federal

INVEZZ: El dólar estadounidense juega un papel crucial en materias primas como el oro, la plata y el crudo. ¿Cómo afectan los anuncios de aranceles y las fluctuaciones del dólar a estas materias primas?

El oro, la plata y el petróleo crudo se cotizan principalmente en dólares. Un dólar más débil suele provocar precios más altos para estas materias primas. La administración Trump parece favorecer un dólar más bajo, lo que podría contribuir a un mercado alcista de materias primas, particularmente para el oro y la plata.

INVEZZ: Con el riesgo de inflación debido a los aranceles, ¿cuánto espera que la Reserva Federal de EE. UU. recorte los tipos de interés este año?

Los aranceles sobre las mercancías, especialmente las procedentes de Canadá y México, podrían aumentar significativamente los precios, lo que podría provocar una disminución de la demanda y presiones deflacionarias.

Inicialmente, se esperaba un recorte de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal este año, pero eso ha cambiado a tres recortes debido a las preocupaciones sobre el crecimiento y el control de la inflación.

Si vemos una desaceleración significativa, podría prever tres o incluso cuatro recortes este año.

Estrategias de inversión

INVEZZ: Mirando hacia atrás a los aranceles durante el primer mandato de Trump, ¿qué lecciones podemos aplicar para predecir el impacto en la plata y otros metales industriales esta vez?

Es difícil establecer paralelismos directos. El panorama de las materias primas es diferente ahora, y los tipos de interés no están donde estaban durante su primer mandato.

Si bien Trump ya había amenazado con aranceles anteriormente, se hicieron muchas excepciones, lo que mitigó su impacto. Esta vez, parece más serio en cuanto a la implementación de aranceles, lo que genera una mayor incertidumbre.

INVEZZ: ¿Qué estrategias sugiere para navegar la volatilidad en los mercados del oro, la plata y el petróleo en medio de la situación arancelaria?

Es esencial mantenerse invertido, pero con cautela. Los operadores deben vigilar de cerca los mercados sin sobreoperar. La volatilidad está aumentando y es crucial evitar una sobreexposición. Hay oportunidades tanto al alza como a la baja, pero es necesaria claridad sobre los aranceles y su duración.

INVEZZ: Entre los mercados de valores y las materias primas, ¿cuáles cree que son más seguros para los inversores en este momento?