Análisis: La reciente venta masiva de oro no logra debilitar las perspectivas favorables, pero la plata sigue siendo vulnerable.

Los expertos afirmaron que el precio del oro, y en cierta medida de la plata, probablemente seguirá respaldado por las crecientes tensiones económicas mundiales, el riesgo de estanflación, un dólar más débil y el aumento de las expectativas de inflación, combinado con la caída de los rendimientos reales de EE. UU.

El oro al contado alcanzó un nuevo máximo histórico de 3.167 dólares por onza debido al aumento de los riesgos de inflación, tras el anuncio la semana pasada de las barreras comerciales estadounidenses más elevadas en más de un siglo.

“Sin embargo, la creciente volatilidad en respuesta al colapso de los mercados bursátiles centró la atención en la preservación del capital y el desapalancamiento, un enfoque que perjudicó a todas las posiciones apalancadas, incluidas las de plata, y no menos al oro, que a menudo se considera un refugio seguro en tiempos de turbulencia”, dijo Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, en una nota.

La agitación del mercado afecta al oro.

La caída del 16,5% en tres días de la plata ha sido severa, en comparación con la corrección ordenada y esperada del oro tras alcanzar su máximo histórico.

Aproximadamente el 50% de la demanda de plata proviene de aplicaciones industriales.

Según Hansen, el colapso de la prima de futuros del COMEX y las preocupaciones sobre el crecimiento económico fueron los principales causantes del daño.

La venta masiva generalizada en los mercados de materias primas y financieros también afectó a los precios del oro, que experimentaron una caída significativa la semana pasada y el lunes.

Carsten Fritsch, analista de materias primas de Commerzbank AG, dijo:

Las salidas de capital de los ETF presionan a la baja el precio del oro.

El precio del oro ha caído hasta un 5% desde el viernes, posiblemente debido a que el mayor ETF de oro del mundo registró salidas de 9,4 toneladas en los dos últimos días de negociación.

El lunes, el precio cayó por debajo de los 3.000 dólares por onza por primera vez en un mes.

Mientras tanto, los precios de la plata cayeron un 7% el viernes y se desplomaron a un mínimo de siete años el lunes, situándose en 28,3 dólares por onza en el COMEX.

Desde el miércoles pasado, la caída de la plata ha ascendido a un buen 16%, lo que significa que el precio de la plata ha bajado casi tanto como el del petróleo.

La relación oro/plata también ha superado los 100 por primera vez desde mediados de 2020, durante la pandemia de COVID-19.

“Esto demuestra una vez más que la plata no es un refugio seguro en tiempos de fuerte aumento de la aversión al riesgo o de crecientes temores de recesión, sino que se comporta como una materia prima cíclica”, dijo Fritsch.

Hansen, de Saxo Bank, señaló:

Los precios volverán a subir.

“A medida que el polvo comienza a asentarse tras uno de los peores periodos de reducción de riesgos de tres días de los últimos años, ha surgido cierta demanda tanto de oro como de plata”, añadió Hansen.

En las últimas dos sesiones, los precios del oro en COMEX han vuelto a superar los 3.000 dólares por onza, y en el momento de escribir este artículo cotizaban a 3.067 dólares por onza.

Aunque los precios de la plata no han subido tanto como los del oro este año, el miércoles volvieron a superar los 30 dólares por onza.

Hansen cree que la incertidumbre económica, el riesgo de estanflación y un dólar más débil justifican una nueva subida del oro.

“A esto se suma un mercado que ahora se está posicionando agresivamente para que la Reserva Federal realice más recortes este año —en la actualidad, casi 100 puntos básicos de relajación para fin de año—”, dijo Hansen.

Según Commerzbank, también se espera que la perspectiva de recortes de tipos en EE. UU. respalde los precios del oro.

Previsiones de precios

Teniendo en cuenta estos acontecimientos, Saxo Bank ha decidido mantener su previsión para el oro en 3.300 dólares por onza para este año.

Sin embargo, debido al riesgo potencial de recesión que podría afectar la demanda industrial de plata, y basándose en una relación oro-plata de 88, Hansen dijo que el banco ha reducido su objetivo para la plata de más de 40 dólares por onza a alrededor de 37,5 dólares por onza.

“La corrección del oro desde un nuevo récord ha sido, una vez más, relativamente superficial, sin que se hayan puesto a prueba varios niveles clave de soporte”, dijo Hansen.

Un rechazo a este nivel indicaría una corrección menor en una fuerte tendencia alcista.