La inflación en China vuelve a caer mientras los aranceles suben al 125% en medio de las tensiones de la guerra comercial.

Los precios al consumidor y al productor en China se mueven en direcciones opuestas mientras el país lucha contra la caída de la demanda global, el empeoramiento de la guerra comercial con EE. UU. y los esfuerzos internos para impulsar el consumo.

Los precios al consumidor disminuyeron un 0,1% interanual en marzo, marcando el segundo mes consecutivo de deflación.

Mientras tanto, los precios al productor cayeron un 2,5%, la mayor caída desde noviembre de 2024, lo que genera nuevas preocupaciones sobre la rentabilidad de los fabricantes chinos y el impacto más amplio de la estrategia económica del país en medio de las crecientes presiones externas.

Los precios al consumidor caen a pesar del estímulo de 300.000 millones de yuanes.

La caída del 0,1% del índice de precios al consumidor en marzo siguió a una disminución del 0,7% en febrero, situando a China firmemente en territorio deflacionario.

La Oficina Nacional de Estadísticas publicó los datos el jueves, revelando una disminución sostenida de los niveles de precios incluso cuando Pekín aumenta los estímulos.

Los responsables de la política económica china han intentado compensar la debilitación de la demanda externa estimulando el consumo interno.

En marzo, el gobierno duplicó el presupuesto para un programa de intercambio de productos de consumo hasta 300.000 millones de yuanes (41.470 millones de dólares), cubriendo entre el 15% y el 20% del coste de productos como teléfonos inteligentes de gama media y electrodomésticos.

Esto supone un aumento con respecto a los 150.000 millones de yuanes asignados el año pasado para una gama de productos más reducida.

A pesar de este impulso, la inflación subyacente —excluyendo alimentos y combustibles— se mantiene moderada, aumentando solo un 0,5% en marzo después de caer un 0,1% en febrero.

El repunte se mantiene por debajo del crecimiento del 0,6% de enero, lo que refleja una demanda de consumo moderada a pesar de las subvenciones.

Los precios al productor caen un 2,5% en marzo.

Si bien los precios al consumidor muestran signos iniciales de estabilización, el índice de precios al productor sigue mostrando una deflación cada vez más profunda.

Los precios al productor cayeron un 2,5% en marzo en comparación con el mismo período del año pasado, extendiendo una racha de descensos a 29 meses.

La prolongada caída de los precios de fábrica sugiere una disminución de la rentabilidad en todos los sectores industriales de China.

La situación se agrava por la disminución de la demanda en el extranjero, ya que los exportadores chinos se enfrentan ahora a una competencia más dura y a aranceles.

Esta deflación en el lado del productor podría afectar aún más al empleo, la producción y el crecimiento de los ingresos en las regiones impulsadas por las exportaciones.

El yuan también respondió a esta presión, cotizando el yuan onshore a 7,3469 por dólar, cerca de su nivel más bajo desde 2007.

El yuan offshore se debilitó un 0,23% hasta 7,3611, reflejando la preocupación de los inversores por el impacto económico más amplio.

La guerra comercial entre EE. UU. y China se intensifica con nuevos aranceles a las exportaciones.

El shock externo se amplificó con nuevos aranceles. El miércoles, China impuso un arancel del 84% a los productos estadounidenses.

En respuesta, el presidente de EE. UU., Donald Trump , aumentó los aranceles a las importaciones chinas del 104% al 125% de la noche a la mañana.

La escalada señala crecientes dificultades para los exportadores chinos, que ya se enfrentan a una demanda débil y a la caída de los precios.

Con los productores compitiendo ahora por una porción cada vez menor del mercado global, se espera que persistan las tendencias deflacionarias en la producción fabril.

Estos aranceles también hacen que los productos chinos sean menos competitivos en el extranjero, lo que ejerce una presión adicional sobre las empresas ya afectadas por el aumento de los costes de los insumos y la disminución de los márgenes.

Objetivo de crecimiento vinculado al gasto interno

El primer ministro Li Qiang había esbozado anteriormente un objetivo de crecimiento del PIB de "alrededor del 5%" para 2025, y el gobierno señaló el consumo como la máxima prioridad del año.

Su informe anual de trabajo mencionó la "consumo" 27 veces, la cifra más alta en una década, lo que indica un claro giro hacia los motores internos del crecimiento.

El gobierno ha indicado que podría anunciar más medidas de estímulo en los próximos días.

Li Daokui, un destacado académico y exasesor del banco central, declaró que se están preparando nuevas medidas para estimular el consumo interno.

Sin embargo, los economistas han advertido que la eficacia de estas políticas puede ser limitada.

Según Julian Evans-Pritchard de Capital Economics, gran parte del gasto fiscal actual de China sigue destinado a expandir la oferta en lugar de la demanda.

Con la disminución de las exportaciones y la continua caída de las presiones sobre los precios, el exceso de capacidad podría empeorar, ejerciendo una mayor presión a la baja sobre los precios y retrasando la recuperación de la confianza del consumidor.

El jueves, los mercados bursátiles chinos reaccionaron positivamente a las esperanzas de nuevos estímulos.

El CSI 300 subió un 1,6%, mientras que el índice Hang Seng de Hong Kong se disparó un 3,9%, liderando las ganancias en los mercados de valores asiáticos.

Aun así, las perspectivas a largo plazo dependen de si las políticas centradas en el consumidor pueden compensar los vientos en contra externos y los desafíos estructurales que enfrenta la industria china.