El banco central de Brasil advierte que la rentabilidad empresarial podría caer a su nivel más bajo en ocho años debido al impacto de las subidas de tipos.

El banco central de Brasil ha advertido de una fuerte caída en la rentabilidad empresarial a medida que el agresivo endurecimiento monetario del país comienza a repercutir en la economía en general.

En su último Informe de Estabilidad Financiera , publicado el martes, el Banco Central de Brasil proyectó que la rentabilidad sobre el capital (ROE) mediana de las empresas no financieras que cotizan en bolsa podría disminuir hasta solo el 3,92% en septiembre de 2025, en comparación con el 8,92% de septiembre de 2024, cuando comenzó el ciclo actual de subidas de tipos.

Si el pronóstico resulta preciso, marcaría el ROE más bajo desde septiembre de 2017, cuando Brasil aún se recuperaba de una profunda recesión provocada por la inestabilidad fiscal, la agitación política y una caída de los precios de las materias primas a nivel mundial.

El ROE proyectado también es peor que durante la crisis de COVID-19, cuando la rentabilidad cayó al 5,54% a mediados de 2020.

Si bien el banco señaló que el impacto podría ser menos severo que durante la recesión de 2015-2016, subrayó que “se espera que la capacidad de pago de las empresas disminuya significativamente a corto plazo”.

Selic aumenta la presión sobre las ganancias corporativas.

El banco central ha elevado la tasa de referencia Selic en 375 puntos básicos hasta el 14,25%, adoptando una postura agresiva contra la inflación.

A mediados de abril, la inflación anual se mantuvo elevada en el 5,49%, muy por encima del objetivo del 3%, lo que generó expectativas de otra subida en mayo.

Si bien el endurecimiento de las condiciones monetarias ha moderado las presiones inflacionarias, también ha aumentado los costos de endeudamiento, afectando los márgenes de beneficio y la rentabilidad de las empresas.

El banco central se enfrenta a un delicado ejercicio de equilibrio: controlar la inflación sin asfixiar la actividad económica.

Hasta ahora, el sector empresarial brasileño parece estar soportando el peso principal del ajuste.

Señales de alerta en los mercados de crédito doméstico

Si bien la demanda de crédito corporativo se está enfriando, el banco central señaló riesgos emergentes en los mercados de crédito residencial y de consumo.

El crédito a los hogares aumentó a finales de 2024, particularmente entre los prestatarios de mayor riesgo y menores ingresos, a pesar de las elevadas tasas de interés.

Los préstamos para automóviles aumentaron considerablemente, con más consumidores financiando vehículos más antiguos y realizando pagos iniciales menores, lo que genera preocupación por el deterioro de la calidad crediticia. Los préstamos personales sin garantía también aumentaron, lo que sugiere una relajación de los estándares de préstamo.

Aunque la financiación a la economía real siguió expandiéndose, el banco central señaló que los prestamistas se están volviendo más cautelosos en 2025.

Una encuesta trimestral mostró una disminución del apetito por el riesgo debido al aumento de la deuda de los hogares y a la frágil situación financiera de las pequeñas empresas.

A pesar de las condiciones crediticias generales estables, el banco central advirtió sobre la posible inestabilidad, pidiendo “mayor cautela y vigilancia” en las prácticas de préstamo.

Con otra subida de tipos en el horizonte, tanto el sector empresarial como el de consumo podrían enfrentarse a una presión renovada en los próximos meses.