Análisis: La estrategia de producción petrolera y el plan de equilibrio fiscal de Arabia Saudita sacuden los mercados globales.

Arabia Saudita, el eje de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados, parece dispuesta a poner a prueba el mercado petrolero, así como a los miembros del cártel con un fuerte compromiso de llevar barriles al mercado en un entorno de precios más bajos.

Hace casi cinco años, el ministro de Energía de Arabia Saudita advirtió a los especuladores que "tuvieran cuidado", amenazándolos con graves consecuencias.

Según ING Group, ahora parece que el foco de atención se ha desplazado de los especuladores a la alianza OPEP+.

“Los saudíes son la fuerza impulsora detrás de los aumentos de suministro superiores a los programados para castigar a los miembros que han producido repetidamente por encima de sus objetivos”, dijo Warren Patterson, jefe de estrategia de materias primas de ING Group.

En abril, la OPEP+ aumentó inesperadamente la oferta en 411.000 barriles por día (bpd) para mayo, superando el incremento previsto de 135.000 bpd.

El grupo ha decidido ahora implementar un aumento de suministro igualmente importante para junio.

La OPEP+ inicialmente planeó restaurar 2,2 millones de barriles por día de suministro durante 18 meses, hasta septiembre de 2026.

Sin embargo, en un plazo de tres meses, el grupo acordó restablecer casi 1 millón de bpd de suministro.

Los informes indican que Arabia Saudita ha advertido de aumentos de suministro igualmente importantes en los próximos meses si los estados miembros no cumplen sus objetivos de producción.

“Esto podría significar que los 2,2 millones de barriles diarios completos de suministro se reincorporarán al mercado a principios del cuarto trimestre de este año, 12 meses antes de lo previsto”, añadió Patterson.

¿Cuánto tiempo puede el Reino tolerar los precios más bajos del petróleo?

En medio de los riesgos arancelarios que generan una incertidumbre significativa en la demanda, el mercado petrolero ahora enfrenta una incertidumbre adicional en la oferta debido a un cambio en la política de la OPEP+.

Para aumentar aún más esta incertidumbre, el grupo tomará decisiones mensuales sobre los niveles de producción, y la decisión sobre la producción de julio está prevista para el 1 de junio.

“La clave para saber hasta dónde llegarán los saudíes en lo que empieza a parecer una guerra de precios es la tolerancia del país a los bajos precios del petróleo a lo largo del tiempo”, señaló Patterson.

Según ING Group, Arabia Saudita necesita aproximadamente 90 dólares por barril de petróleo para equilibrar su presupuesto fiscal, un margen significativo por encima de los precios actuales.

Una estrategia potencial para que Arabia Saudita reduzca su punto de equilibrio fiscal es aumentar la producción de petróleo, dijo Patterson.

“Obviamente, esto también depende de cuánto bajen los precios en medio de un aumento de la oferta”, dijo Patterson.

Mayo-julio, el momento adecuado para aumentar la producción.

OPEP+ probablemente implementará un aumento modesto y flexible de la oferta para junio, considerando estratégicamente el aumento previsto de la demanda de crudo durante la temporada de verano.

“Si el grupo quiere probar el mercado con un aumento superior al previsto, el momento es ahora”, dijo Mukesh Sahdev, vicepresidente sénior y jefe global de mercados de materias primas petrolíferas de Rystad Energy, en un comentario enviado por correo electrónico.

Si bien los fundamentos del verano parecen sólidos, se espera que esta perspectiva positiva cambie después de junio-julio.

Sahdev señaló:

A pesar de las proyecciones de contracción del PIB y de que el crecimiento de la demanda caiga por debajo de 1 millón de bpd, parece improbable una reversión de la OPEP+. Las previsiones actuales apuntan a un superávit de petróleo este año.

Sin embargo, el análisis de los fundamentos de mayo a agosto indica un equilibrio más ajustado debido al crecimiento estacional, según Rystad Energy.

Esto se debe principalmente a un mayor crecimiento en la producción de refinerías, de 2,0 millones de bpd, en comparación con la producción de la OPEP+, junto con un menor crecimiento de la oferta no perteneciente a la OPEP+, señaló Sahdev.

El mantenimiento programado en países no pertenecientes a la OPEP+, como Canadá y Noruega, presenta una oportunidad para que el cártel revierta estratégicamente los ajustes de producción hasta junio, añadió.

Cumplimiento de los recortes de producción

Kazajistán pretende priorizar sus intereses nacionales y tiene la intención de aumentar el suministro de petróleo, lo que indica una divergencia con el objetivo de la OPEP+ de que los estados miembros se adhieran a las cuotas de producción.

Es probable que los gigantes energéticos estadounidenses como ExxonMobil y Chevron que operan en Kazajistán contribuyan significativamente a la expansión del suministro.

La perspectiva del apoyo estadounidense pone de relieve la posibilidad de aprovechar este respaldo para influir en la OPEP+ y aumentar la producción de petróleo, un objetivo que Estados Unidos ha estado persiguiendo activamente.

Por otro lado, varios factores podrían incentivar a Kazajistán a permanecer dentro del marco de la OPEP+ y a cumplir con las cuotas de producción establecidas.

Kazajistán depende en gran medida de Rusia para la exportación de petróleo, ya que aproximadamente el 95% de su petróleo se transporta a través de la infraestructura rusa, y actualmente carece de rutas de exportación alternativas.

La OPEP+ podría ejercer influencia sobre la producción petrolera de Kazajistán a través de Rusia, sugiriendo paradas de mantenimiento prolongadas de la terminal de exportación del CPC.

La importación de gas ruso para gasificar el este y el norte de Kazajistán es un proyecto beneficioso para el país, ya que responde a su creciente demanda interna de gas y energía.

Según Rystad, esta iniciativa podría integrarse en las conversaciones de la OPEP+ y Rusia con Kazajistán.

Sahdev dijo: