Goldman Sachs y otras entidades elevan el objetivo del S&P 500 tras el acuerdo comercial entre EE. UU. y China, que mejora el sentimiento del mercado.

Apenas unos días después de advertir que el S&P 500 podría caer otro 20% debido a una posible recesión provocada por el aumento de los aranceles, Goldman Sachs ha cambiado de opinión.

Los estrategas del banco han elevado ahora su previsión a seis meses para el índice de referencia a 6.100 desde 5.900, en respuesta a la relajación de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.

La revisión alcista llegó el lunes por la tarde, con el S&P 500 cerrando justo por debajo del punto de equilibrio del año en 5.844.

Este movimiento representa un rápido giro por parte del banco, ya que las señales de una distensión arancelaria generaron optimismo entre los inversores en renta variable y provocaron una reevaluación de los riesgos económicos.

Goldman Sachs reduce la probabilidad de una recesión en Estados Unidos.

El principal estratega de renta variable estadounidense de Goldman Sachs, David Kostin, dijo en una nota que las mejoras en las previsiones reflejan “unos aranceles más bajos, un mejor crecimiento económico y un menor riesgo de recesión de lo que esperábamos anteriormente”.

El economista jefe del banco, Jan Hatziu, también redujo la probabilidad de una recesión en Estados Unidos del 45% al 35%, citando la menor presión sobre el PIB y la producción.

La reciente tregua arancelaria entre las dos economías más grandes del mundo redujo el arancel estadounidense sobre los productos chinos a alrededor del 30%, desde un 145% anterior, mientras que China redujo sus aranceles de represalia al 10%.

Aunque temporal —el acuerdo abarca solo 90 días—, el pacto ha inyectado confianza a los mercados, sacudidos durante meses por la incertidumbre comercial.

Las perspectivas de ganancias experimentan una mejora significativa.

Goldman Sachs también elevó considerablemente sus previsiones de beneficios.

El banco ahora espera que las ganancias por acción del S&P 500 alcancen los 262 dólares en 2025, un 7% más que en 2024, frente a una previsión anterior de crecimiento del 3%.

Se prevé que en 2026 las ganancias aumenten un 7% adicional, hasta alcanzar los 280 dólares. La previsión asume un mayor impulso económico y menos interrupciones en la cadena de suministro.

Los estrategas aumentaron su estimación del múltiplo precio-beneficio (P/E) a 12 meses para el índice a 20,4 veces las ganancias, frente a las 19,5 anteriores.

Si bien el múltiplo actual de 21 ya se acerca a los máximos históricos, argumentan que la menor inflación y una mayor claridad en torno a la política comercial justifican valoraciones más altas.

Sin embargo, advirtieron que la elevada incertidumbre aún plantea riesgos tanto para los beneficios como para las valoraciones.

Goldman Sachs elige a Meta, Coca-Cola y otras empresas como acciones con alto poder de fijación de precios.

El equipo de Kostin aconsejó a los inversores que favorecieran a las empresas con un alto poder de fijación de precios que puedan proteger los márgenes a pesar de los elevados costes de los insumos.

Es probable que estas empresas superen el rendimiento incluso en un entorno macroeconómico más favorable, especialmente porque los aranceles, aunque reducidos, siguen estando por encima de los niveles anteriores a 2023.

Las selecciones de Goldman incluyen Meta Platforms, Booking Holdings, Sherwin-Williams, Snap-On, Adobe y Coca-Cola, junto con varios nombres de nicho en el sector tecnológico y de consumo como Wingstop, Etsy y Doximity.

Estas acciones tuvieron un rendimiento superior durante el conflicto comercial de 2018-2019.

Otros analistas prevén que el S&P 500 suba hasta los 6.500 o incluso supere los 7.000 puntos.

El optimismo de Goldman se une a un coro creciente en Wall Street.

Ed Yardeni de Yardeni Research elevó su objetivo para el S&P 500 de 6.000 a 6.500 y redujo las probabilidades de recesión al 25%.

Christopher Harvey de Wells Fargo sigue siendo el más optimista, pronosticando un nivel de 7.007 para finales de 2025.

Aun así, algunos analistas se muestran cautelosos.

Adam Clark de Barron's señaló que la nueva tasa arancelaria promedio, aunque reducida, sigue siendo la más alta desde 1941.

También citó la estimación del Yale Budget Lab de que los aranceles actuales cuestan a los hogares estadounidenses un promedio de 2.300 dólares anuales.

Se espera que el cierre de la laguna jurídica del "de minimis", que imponía un arancel del 54% a las importaciones chinas inferiores a 800 dólares, afecte a minoristas de descuento como Temu y Shein —y, por extensión, a los consumidores estadounidenses de bajos ingresos—.

¿Podría la visita de Trump a Oriente Medio ser el próximo catalizador de los mercados?

Si bien los mercados esperan que continúe el impulso, los catalizadores a corto plazo más allá de la política comercial son escasos.

Las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania ofrecen una esperanza limitada para el sentimiento de riesgo global, mientras que se espera que la Reserva Federal mantenga la cautela en cuanto a los recortes de tipos.

Todas las miradas se centran ahora en la visita del presidente Trump a Oriente Medio esta semana, donde nuevos anuncios comerciales podrían mantener la fortaleza del mercado.

Como señala Clark, "si el mercado no puede obtener la certeza de que no habrá aranceles, exigirá a cambio un flujo constante de noticias comerciales positivas".

Por ahora, los inversores parecen dispuestos a creer que lo peor de la guerra arancelaria puede haber quedado atrás.