¿Ya terminó la guerra comercial?

El apetito por el riesgo aumentó al comienzo de esta semana tras un avance inesperado en las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China.

El anuncio, realizado el lunes a las 08:00 BST, tomó a los inversores por sorpresa, ya que ofrecía detalles sobre informes que indicaban que ambas partes habían mantenido conversaciones productivas durante el fin de semana.

La sorpresa llegó porque la mayoría de los observadores tenían la impresión de que la reunión en Ginebra entre el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, y el Viceprimer Ministro chino, He Lifeng, era simplemente una discusión preliminar para acordar los términos de participación en discusiones más prolongadas y profundas.

De hecho, las conversaciones trajeron algo mucho más sustancial. Se declaró que tanto China como Estados Unidos reducirían sus respectivos aranceles de importación en un 115% durante 90 días a partir del 14 de mayo. Esto redujo los aranceles al 10% para las importaciones chinas procedentes de Estados Unidos y al 30% para las importaciones estadounidenses procedentes de China.

El arancel estadounidense incluía un 20% adicional con respecto al fentanilo. Lo más importante es que el acuerdo proporcionó una base razonable para que se llevaran a cabo más conversaciones en los próximos tres meses.

Más tarde, el presidente Trump insistió en que, lo más importante, las conversaciones han abierto China a las empresas estadounidenses.

Las bolsas estadounidenses se dispararon tras la noticia, al igual que el dólar estadounidense y el petróleo crudo.

Los metales preciosos se desplomaron. Los cuatro principales índices bursátiles estadounidenses han recuperado ya las pérdidas sufridas tras el anuncio de los aranceles recíprocos del presidente Trump el 2 de abril.

Además, a excepción del Dow, el S&P 500, el NASDAQ y el Russell 2000 han alcanzado niveles que no se veían desde finales de febrero y principios de marzo. Esto significa que el S&P y el NASDAQ se están acercando a sus máximos históricos de mediados de febrero.

¿Parece razonable esta reacción del mercado? Bueno, a un nivel, esa pregunta no viene al caso.

El mercado es el mercado, y hará lo que tenga que hacer. Pero vale la pena preguntarse cuánto ha mejorado la situación con respecto a los días previos a los aranceles.

El comercio mundial se ha visto gravemente afectado en las últimas cinco semanas, aproximadamente, y parece razonable concluir que se necesitarán más de un par de meses para que el comercio vuelva a los niveles anteriores a los aranceles. Y no olvidemos: los aranceles que no estaban vigentes a principios de abril, ahora sí lo están.

No solo eso, sino que los aranceles más desmesurados sobre las importaciones estadounidenses se pospusieron el mes pasado por 90 días.

Ya hemos recorrido un tercio de ese plazo, y aunque a Estados Unidos le resultó fácil llegar a un acuerdo con el Reino Unido, con el que, de todos modos, tiene un superávit comercial, puede que le resulte más difícil alcanzar otros acuerdos.

Pero, dejando eso de lado, la principal preocupación es la guerra comercial de la administración Trump con China.

Aparte de la reacción inicial de "pérdida de prestigio/no dar marcha atrás" que recibió la primera ofensiva arancelaria de Trump, hay muchas razones para esperar que ambas partes quieran llegar a un acuerdo. Y tras el acuerdo del fin de semana, ahora hay tres meses para llevarlo a cabo.

Además de esto, los inversores estadounidenses están salivando ante la perspectiva de finalmente poner un pie en la puerta y abrir operaciones en China. ¿Pero en serio? China ha sido miembro de la Organización Mundial del Comercio desde 2001, y los ha manipulado como un tigre con un par de arenques.

¿Puede Trump realmente persuadirles para que comercien de manera justa ahora? El tiempo corre.

(David Morrison es analista sénior de mercado en Trade Nation. Las opiniones expresadas son propias).