El gigante brasileño de la carne JBS allana el camino para su cotización en EE. UU. con una estructura de holding con sede en Países Bajos.

JBS SA, la mayor empresa de procesamiento de carne de Brasil, obtuvo el viernes la aprobación de los accionistas para su plan de doble cotización, largamente esperado, lo que elimina la última condición necesaria para que la empresa comience a cotizar en la Bolsa de Nueva York (NYSE).

Según el medio local InfoMoney, la decisión, que ya estaba reflejada en el precio de las acciones, provocó que las acciones de JBS subieran a R$43.41 a las 11 de la mañana, hora local, un 2,71% más, después de una suspensión temporal de la negociación por la mañana.

La certificación de JBS del 100% de las confirmaciones en Japón en junio de 2022 representa un paso significativo hacia la conquista financiera global.

Las acciones actuales de JBS SA se fusionarían en una nueva sociedad holding holandesa, JBS Participações, que serviría como plataforma de cotización internacional.

De la controversia a la autorización

La votación se produjo tras un proceso conflictivo previo a la decisión del viernes. Los resultados iniciales, anunciados un día antes, sugerían que los accionistas se oponían a la cotización dual por una pequeña mayoría.

Uno de los principales problemas fue la controvertida estructura de acciones de doble clase, que diluiría el poder de los accionistas minoritarios.

Según el modelo autorizado, cada dos acciones de JBS SA se cambiarán por una acción preferencial de reembolso obligatorio, que posteriormente se convertirá en un recibo de depósito brasileño (BDR) respaldado por una acción Clase A de JBS NV.

Es muy probable que los accionistas con poder de control tengan esta estructura para ejercer dicho poder de voto. Actualmente, el clan Batista, que fundó la empresa y aún la controla, posee el 48,34% de las acciones con derecho a voto.

Y después de la reestructuración, se estima que el poder de voto de Batistas podría alcanzar hasta el 85%, lo que aumentaría aún más su influencia en las decisiones corporativas.

Accionistas minoritarios e implicaciones para la gobernanza

Los defensores de la buena gobernanza y los inversores institucionales se han preocupado cada vez más por la estructura de acciones de doble clase.

Si bien los expertos creen que la exposición a los Estados Unidos aumentará los múltiplos de valoración y atraerá capital global, los accionistas minoritarios están preocupados por la centralización del poder de voto.

Los críticos creen que el nuevo sistema reduce la supervisión de los accionistas minoritarios y puede aislar a la dirección de la rendición de cuentas ante los accionistas.

Varias empresas de consultoría han expresado su preocupación por las implicaciones de este diseño en materia de gobernanza, alegando que podría tener consecuencias a largo plazo para la transparencia y la respuesta de la junta directiva.

Una década en la elaboración

La aprobación pone fin a una saga que ha durado más de una década. JBS había intentado anteriormente cotizar en Estados Unidos, pero se ha topado con muchos obstáculos, incluyendo las consecuencias de la investigación por corrupción Lava Jato y la oposición de accionistas influyentes.

En 2016, la propuesta fue bloqueada, en parte, debido a la oposición del brazo de inversión del Banco de Desarrollo de Brasil (BNDES), que entonces era el mayor accionista fuera de la familia Batista.

Sin embargo, el BNDES ha ido disminuyendo gradualmente su participación accionarial y a principios de este año llegó a un acuerdo para no votar en la cotización dual.

Reacciones políticas y medioambientales negativas.

El concepto de doble cotización también ha despertado interés fuera de los círculos financieros. Organizaciones ecologistas y políticos han expresado su preocupación por el historial de JBS en materia de sostenibilidad, consolidación del mercado y comportamiento ético.

En 2024, un grupo bipartidista de senadores estadounidenses escribió una carta formal a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) instándola a prohibir la cotización de la empresa en Estados Unidos, citando la corrupción y los peligros ambientales.

A pesar de estas preocupaciones, JBS ha destacado los posibles beneficios de la reubicación. Según la corporación, la nueva estructura corporativa mejoraría la gobernanza corporativa, proporcionaría acceso a inversores internacionales y reduciría el coste total del capital.