Las normas de Hong Kong sobre monedas estables establecen un punto de referencia global a medida que la oferta supera los 250.000 millones de dólares.

El mercado global de stablecoins ha superado los 250.000 millones de dólares en capitalización total, lo que pone de manifiesto la creciente confianza que estos tokens vinculados a divisas fiduciarias han ganado tanto de los inversores institucionales como de los inversores minoristas.

Dado que este hito señala un cambio más amplio en la credibilidad de los activos digitales, Hong Kong se ha posicionado en la vanguardia de la regulación.

El 21 de mayo, la ciudad aprobó una ley integral sobre stablecoins que introduce uno de los marcos más completos del mundo para la emisión y gestión de monedas digitales respaldadas por moneda fiduciaria.

Esta legislación refleja la ambición de Hong Kong de convertirse en un centro mundial para las finanzas digitales reguladas.

A diferencia de las regulaciones más generales sobre criptomonedas, que a menudo permanecen vagas, el enfoque de Hong Kong se centra con precisión en las stablecoins, exigiendo respaldo total de activos, transparencia y estándares operativos estrictos para los emisores.

El entorno de prueba de Hong Kong selecciona pesos pesados para el primer lote de licencias.

La arquitectura regulatoria de Hong Kong no solo describe las reglas para la operación de las stablecoins, sino que también define quién puede participar.

Varias empresas ya han ingresado en el entorno de prueba de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) para probar sus ofertas de stablecoins antes de que se les otorguen licencias completas.

Entre ellas se encuentran Jingdong Coinlink Technology, una filial de JD.com que tiene como objetivo desarrollar un sistema de pagos internacional, y una empresa conjunta compuesta por la filial de Standard Chartered en Hong Kong, Animoca Brands y Hong Kong Telecommunications.

También ha sido seleccionada RD InnoTech, una empresa local fundada por el ex director de la HKMA, Norman Chan Tak-lam. En febrero, este consorcio anunció su intención de solicitar licencias para stablecoins.

Según Vivien Wong, socia de Hashkey Capital, más de una docena de empresas están actualmente en conversaciones con las autoridades sobre posibles lanzamientos, aunque se espera que el primer grupo se limite a los solicitantes con mayor solidez financiera.

Wong añadió que las empresas elegidas inicialmente probablemente sean grandes conglomerados con ecosistemas locales sólidos, lo que se alinea con la estrategia del gobierno para una adopción generalizada y fluida.

Las nuevas normas se centran en las reservas de activos, la transparencia y la protección del usuario.

El proyecto de ley sobre monedas estables de Hong Kong exige a los emisores mantener reservas completas utilizando únicamente activos de alta calidad y alta liquidez, como depósitos bancarios a corto plazo u obligaciones del Estado.

Los activos de respaldo deben estar denominados en la misma moneda que la stablecoin, segregados de los fondos del emisor y protegidos de las reclamaciones de los acreedores.

Se prohíbe a los emisores ofrecer intereses sobre las stablecoins, aunque se pueden permitir otros incentivos. Las auditorías periódicas, la notificación inmediata de cualquier inconsistencia y la mejora de las divulgaciones son obligatorias, lo que garantiza una supervisión regulatoria coherente.

La HKMA ha indicado que estos estándares tienen como objetivo limitar el riesgo sistémico al tiempo que se apoya el crecimiento a largo plazo del mercado de stablecoins.

Las monedas locales podrían diversificar un mercado dominado por el dólar estadounidense.

Los datos de CoinGecko revelan que, de los 250.000 millones de dólares en oferta global de stablecoins, 245.500 millones de dólares están respaldados por el dólar estadounidense. Tether, con su USDT, lidera con una capitalización de mercado superior a 153.000 millones de dólares, seguido de Circle, con su USDC, en torno a los 60.900 millones de dólares.

El dominio de las stablecoins respaldadas por el dólar estadounidense pone de manifiesto una oportunidad crucial para la diversificación.

El enfoque de Hong Kong en el lanzamiento de una moneda estable respaldada por la moneda local, el dólar de Hong Kong, podría cambiar esta dinámica.

Una medida de este tipo no solo apoyaría la economía nacional, sino que también proporcionaría a las empresas, en particular a las PYME, una herramienta regulada para realizar transacciones transfronterizas de manera eficiente.

Según Wong, esto podría simplificar el comercio y las remesas en la Gran Bahía, y potencialmente apoyar una futura moneda estable respaldada por el RMB para una integración más profunda con China continental.

Se espera que las primeras stablecoins bajo las nuevas normas de Hong Kong entren en funcionamiento a finales de este año.

Si bien las ofertas iniciales probablemente estarán respaldadas por el dólar de Hong Kong (HKD), las iteraciones posteriores podrían incluir tokens respaldados por el dólar estadounidense (USD) y el yuan chino (RMB), lo que ampliaría la influencia de la ciudad en las finanzas digitales internacionales.

Implicaciones globales a medida que los reguladores se fijan en Hong Kong

Mientras el Congreso de los Estados Unidos debate la Ley GENIUS para establecer un marco federal para las stablecoins, la legislación de Hong Kong ya está vigente. Standard Chartered prevé que la oferta global de stablecoins podría alcanzar los 2 billones de dólares para 2028, impulsada por la claridad regulatoria en Estados Unidos y Asia.

Este crecimiento proyectado tiene implicaciones que van más allá de las criptomonedas: podría aumentar la demanda global de bonos del Tesoro de EE. UU. y reforzar el dominio del dólar en la economía digital.

La temprana medida de Hong Kong ofrece un caso de prueba real para los reguladores globales. Las autoridades en Europa y otros centros financieros están monitoreando de cerca cómo la ciudad hace cumplir sus reglas e integra las stablecoins en las finanzas tradicionales.

Vivien Wong confirmó que los principales emisores de stablecoins están evaluando el marco regulatorio de Hong Kong como un modelo potencial, destacando su papel en la configuración de la próxima fase de la regulación de activos digitales en todo el mundo.