Acciones de Applied Digital: El acuerdo con CoreWeave añade visibilidad, pero persisten los riesgos clave

Los inversores se han encontrado con Applied Digital Corp (NASDAQ:APLD) en las últimas sesiones después de que la empresa de soluciones de infraestructura digital firmara un acuerdo de alojamiento de 7.000 millones de dólares con CoreWeave Inc (NASDAQ:CRWV).

El acuerdo de APLD con la startup respaldada por Nvidia marca un punto de inflexión, dadas sus luchas anteriores en términos de monetización de su infraestructura de GPU en rápida expansión.

El compromiso de CRWV ayuda a abordar una de las preocupaciones más apremiantes de la empresa: asegurar clientes para su nueva capacidad, particularmente para sus instalaciones subutilizadas de Ellendale.

Sin embargo, no resuelve las preocupaciones más amplias en torno a la rentabilidad a largo plazo, la intensidad del capital y la valoración de la empresa.

Hay que tener en cuenta que las acciones de Applied Digital han superado los 13 dólares tras el anuncio de CoreWeave y ahora han subido más del 300% frente a su mínimo del año hasta la fecha.

El fuerte gasto de capital podría perjudicar a las acciones de Applied Digital

Si bien el acuerdo de CRWV mejora la visibilidad a corto plazo de los ingresos futuros de Applied Digital y da credibilidad a sus ambiciones de nube de GPU, se recomienda a los inversores que tengan cuidado al comprar sus acciones en los niveles actuales.

¿Por qué? En parte porque la compañía con sede en Dallas, Texas, tiene planes de invertir hasta $ 50 millones por mes durante el próximo año y medio.

Eso es sustancial para un negocio que generó solo 166 millones de dólares en ingresos el año pasado.

El riesgo aquí es que, incluso con CoreWeave como inquilino ancla, el exceso de capacidad restante de la empresa pesará sobre los márgenes brutos a menos que se aseguren clientes adicionales.

En su último trimestre reportado, el segmento de servicios en la nube de APLD sufrió una disminución secuencial de ingresos de casi el 36%, en gran parte debido a problemas técnicos relacionados con la transición de modelos de un solo inquilino a modelos de múltiples inquilinos.

Si bien se ha informado que estos problemas se han resuelto, la volatilidad plantea preguntas sobre la ejecución operativa a escala.

Además, los gastos de depreciación están aumentando, impulsados por las instalaciones recién terminadas que aún no han producido ingresos equivalentes, lo que crea un efecto de retraso que podría comprimir las ganancias incluso cuando mejoren los ingresos de primera línea, lo que también puede pesar sobre las acciones de APLD en los próximos 12 meses.

La valoración de las acciones de APLD es una preocupación importante

Los inversores deberían considerar retirarse de las acciones de AI tras el reciente repunte porque, incluso después de tener en cuenta el acuerdo con CoreWeave, parece sobrevalorada al precio actual de más de 13 dólares.

Una estimación conservadora del precio a futuro de la empresa en el momento de escribir este artículo es de casi 6 veces, incluido el beneficio de CRWV, que es significativamente elevado en comparación con el promedio de la industria de aproximadamente 3,5 veces solamente.

Y lo que es más importante, dicha métrica de valoración se sitúa muy por encima de la mediana de los P/S a 5 años de las acciones de APLD, que es inferior a 2x.

Finalmente, dada la probable necesidad de CoreWeave de precios competitivos en sus contratos, no está claro si el acuerdo mejorará significativamente los márgenes netos de Applied Digital o simplemente aumentará su cifra de ingresos.

En conclusión, con una capitalización de mercado que ahora se acerca a los $ 3 mil millones y sin una rentabilidad sostenida a la vista, las acciones de Applied Digital necesitan una ejecución casi perfecta en un sector en rápida evolución y con mucho capital. Es una tarea difícil, incluso con CRWV a bordo.