El RBI se vuelve neutral tras un fuerte recorte de tasas; ING espera otra flexibilización a finales de este año

En un movimiento sorpresivo, el Banco de la Reserva de la India recortó las tasas de política monetaria más allá de las expectativas del mercado y cambió su postura de política de acomodaticia a neutral.

ING Group sugiere que la acción actual del RBI indica una probable pausa en los ajustes de política.

Sin embargo, la posibilidad de una futura flexibilización sigue abierta, supeditada a posibles descensos del crecimiento o de la inflación.

El Banco de la Reserva de la India (RBI) ha reducido significativamente el tipo repo en 50 puntos básicos (pb) hasta el 5,5%, superando las expectativas del mercado.

El recorte de los tipos de interés eleva la reducción total de los tipos repo por parte del Banco de la Reserva de la India en el ciclo actual a 100 puntos básicos, lo que se traduce en un tipo de interés oficial real del 2,3%.

El RBI también redujo el coeficiente de reserva de efectivo en 100 puntos básicos hasta el 3%, el más bajo desde 2021.

"Las acciones de tasas del RBI hoy insinúan una creciente convicción dentro del Comité de Política Monetaria de que es probable que persista una inflación más baja y que el crecimiento del PIB se mantiene en una trayectoria más débil", dijo Deepali Bhargava, jefe regional de investigación para Asia-Pacífico de ING Group, en una nota.

No es el fin de los recortes de tasas

El RBI sorprendió a los mercados al cambiar su postura política de "acomodaticia" a "neutral".

Este cambio fue particularmente inesperado, ya que se produjo solo dos meses después de adoptar una posición acomodaticia, lo que marcó una reversión significativa.

"Ese es un cambio de sentido bastante rápido, y sugiere que el banco central podría haber terminado con los recortes de tasas por ahora", dijo Bhargava.

A pesar de que la inflación del IPC se mantiene por debajo del objetivo del RBI y la tasa de política real supera el nivel de confort típico de aproximadamente el 1,5%, paradójicamente parece algo contradictorio, según Bhargava.

Ella dijo:

El Banco de la Reserva de la India indica una detención de los ajustes de política, pero mantiene la opción de una mayor flexibilización en caso de que el crecimiento económico o la inflación disminuyan.

Ha revisado a la baja su predicción de inflación del índice de precios al consumo del 4,0% al 3,7% y ha mantenido su previsión de crecimiento del PIB en el 6,5% para el año fiscal que concluye en marzo de 2026.

"Nuestras propias estimaciones de crecimiento del PIB son ligeramente más débiles que las del RBI, y con los tipos de interés reales todavía muy por encima de las normas históricas, seguimos esperando un recorte de tipos de 25 puntos básicos del RBI a finales de este año, probablemente en el cuarto trimestre", dijo Bhargava.

Impacto en los mercados

Es poco probable que un solo recorte de los tipos de interés hoy afecte significativamente a la rupia india (INR), según ING.

Es probable que esto sea una reacción a la disminución de la inflación más que una indicación de preocupaciones sobre el crecimiento.

ING anticipa las fluctuaciones de las condiciones del mercado. Sin embargo, el enfoque del RBI en la acumulación de reservas de divisas, una desaceleración proyectada del crecimiento del PIB debido a los aranceles y problemas geopolíticos, debería respaldar a la moneda y probablemente conducir a una trayectoria ascendente.

En el último año, el rendimiento del bono a 10 años ha experimentado un aumento de más de 100 puntos básicos.

Este aumento puede atribuirse a una combinación de factores: tasas de inflación decrecientes y un equilibrio favorable entre la demanda y la oferta.

"Seguimos pensando que los fundamentos respaldan una nueva caída de los rendimientos, pero es probable que el ritmo de descenso sea más gradual a partir de aquí", dijo Bhargava.

Dada la amplia liquidez dentro del sistema, se espera que el extremo más corto de la curva mantenga un fuerte soporte.