El CIO de Citi Wealth dice que los operadores ignoran las señales de advertencia en el S&P 500

El mercado bursátil de EE.UU. está siendo testigo de un período extraordinario, con el índice S&P 500 cotizando en máximos históricos.

Este notable repunte ha supuesto la adición de aproximadamente 10 billones de dólares al valor de las acciones estadounidenses desde que el índice estaba al borde de un mercado bajista sólo dos meses antes.

Este dinamismo del mercado persiste a pesar de una multitud de riesgos que se avecinan, como la inminente fecha límite arancelaria del presidente Donald Trump, las tensiones geopolíticas en curso en Oriente Medio y la creciente incertidumbre económica.

Kate Moore, la recientemente nombrada directora de inversiones de la división de riqueza de Citigroup Inc., expresó este sentimiento en una entrevista reciente con Bloomberg, afirmando: "Si soy honesta, me he sentido un poco incómoda con este repunte".

Destacó una serie de "señales de advertencia" que, en su opinión, no están impactando adecuadamente en el sentimiento de los inversores ni están recibiendo suficiente atención.

Grietas emergentes y expectativas cambiantes

Un área clave de preocupación, según lo identificado por Moore, radica en la moderación de las expectativas de ganancias corporativas.

A principios de año, los analistas de Wall Street habían proyectado un sólido aumento de casi el 13% en las ganancias de las empresas del S&P 500, según datos de Bloomberg Intelligence.

Sin embargo, en menos de seis meses, esta previsión se ha revisado significativamente a la baja hasta un más modesto 7,1%.

Al mismo tiempo, la composición de las ganancias del mercado bursátil indica una creciente concentración en torno a un número limitado de empresas.

Si bien el índice estándar S&P 500 continúa su ascenso, impulsado en gran medida por el sólido desempeño de las principales entidades tecnológicas como Nvidia Corp., Microsoft Corp. y Meta Platforms Inc., su contraparte de igual ponderación sigue estando un 3% por debajo del nivel récord que alcanzó hace medio año.

Moore, quien asumió su papel como CIO en el negocio de riqueza de Citi en febrero, después de un mandato como jefa de estrategia temática para el negocio de asignación global de $50.000 millones de BlackRock, también expresó reservas sobre el aparente rechazo del mercado a los posibles impactos arancelarios.

Además, caracterizó el entusiasmo en torno a los posibles recortes de las tasas de interés como potencialmente fuera de lugar.

Incertidumbre política y vientos económicos en contra

A medida que se acerca rápidamente la fecha límite de aranceles autoimpuesta por el presidente Trump del 9 de julio con un progreso limitado en los acuerdos comerciales, Moore sugiere que los inversores podrían estar subestimando las repercusiones financieras de estos gravámenes.

Subrayó el importante papel de la globalización en la expansión de los márgenes observada en las dos últimas décadas, lo que implica que las empresas experimentarán los efectos de los nuevos aranceles.

Además, Moore advirtió contra el optimismo excesivo con respecto a las reducciones de las tasas de interés, explicando que tales ajustes de política probablemente se derivarían de una respuesta no solo al enfriamiento de la inflación, sino también a una desaceleración más amplia de la actividad económica general.

Enfatizó que "una actividad general de enfriamiento no es el entorno perfecto para un riesgo masivo".

Los analistas de Wall Street ahora anticipan que el crecimiento de las ganancias interanuales del segundo trimestre para las empresas del S&P 500 será el más débil en dos años, proyectado en 2.8%, según datos de Bloomberg Intelligence.

Esta debilidad económica se ejemplifica con la reciente advertencia de FedEx Corp. de ganancias menores a las esperadas para el trimestre actual, atribuidas al impacto continuo de la guerra comercial.

Además, los datos económicos indican que el gasto de los consumidores estadounidenses en el primer trimestre experimentó su crecimiento más lento desde el inicio de la pandemia, impulsado por una fuerte desaceleración de los desembolsos en diversos servicios.

La principal preocupación de Moore gira en torno a la falta de claridad de las políticas, observando que "cuanto más dure la incertidumbre, cuanto más tiempo tengamos cambios en la política y los hitos de esperar y ver cómo se mueven, más lleva a las empresas a reducir parte de la inversión y los gastos de capital y la contratación".

Ajustes estratégicos y temas de inversión duraderos

A pesar de estas aprensiones económicas más amplias, Moore mantiene cierto grado de confianza en la fortaleza sostenida de las ganancias dentro de los sectores de inteligencia artificial y tecnología.

Señala que estos temas de inversión han demostrado sistemáticamente su resiliencia a lo largo de diversos ciclos económicos.

Además, incluso en medio de un entorno económico potencialmente deteriorado, considera que las empresas estadounidenses de gran capitalización son "la casa más atractiva de la calle" en términos de opciones de inversión disponibles.

Desde que se unió a Citi Wealth, Moore ha iniciado varios ajustes estratégicos en las carteras de inversión de la firma.

Estos cambios incluyen una reasignación de activos, pasando de empresas de pequeña capitalización a entidades de gran capitalización, una decisión basada en la expectativa de un entorno más desafiante para las empresas más pequeñas en términos de perspectivas de crecimiento y márgenes de beneficio.

También reveló la adición de oro a las carteras, caracterizando su inclusión como un "lastre", una medida para proporcionar estabilidad y actuar como cobertura contra la volatilidad del mercado.