JPM, BAC: dos acciones bancarias de referencia que debería "vender" ahora

Después de un emocionante repunte en los últimos meses, las acciones de JPMorgan y Bank of America ahora pueden estar funcionando solo con humo, según un analista senior de Baird.

David George recomienda una postura más cautelosa sobre los dos bancos del centro monetario, ya que sus perfiles de riesgo-recompensa se han vuelto cada vez menos atractivos a medida que las valoraciones se estiran y las expectativas se disparan.

A pesar de su reputación como instituciones de "estándar de oro", los argumentos a favor de recortar la exposición, o incluso de venderla directamente, están ganando adeptos.

Por qué ahora puede ser el momento de vender acciones de JPMorgan

JPM ha superado holgadamente al índice S&P 500 este año, con las acciones subiendo un 35% frente a su mínimo del año hasta la fecha a principios de abril.

Pero ese rendimiento superior tuvo un costo: la "valoración".

Las acciones de JPMorgan se cotizan actualmente a un récord de 2,9 veces el valor contable tangible y una relación P/E futura de 15,5, lo que indica que muchas de las buenas noticias ya están preparadas.

El viernes, David George rebajó la calificación de las acciones de JPM a "bajo rendimiento" con un precio objetivo de 235 dólares, lo que indica una posible caída de alrededor del 18% desde los niveles actuales.

Según el analista de Baird, JPMorgan sigue presumiendo de un balance excepcionalmente sólido y mantiene su dominio en el sector de los servicios financieros, pero "es probable que los rendimientos futuros no sean los de los últimos años a estos niveles de valoración".

En pocas palabras, esta franquicia, la mejor de su clase, probablemente resultará una mala inversión dado que las expectativas son demasiado altas.

Con la reapertura de los mercados de capitales y la desregulación proporcionando vientos de cola, la narrativa alcista es convincente, pero quizás demasiado aceptada. La opinión contraria de George es que la valoración sigue siendo importante, y en el caso de JPM, puede estar señalando un techo en lugar de un suelo.

Por qué ahora puede ser el momento de vender acciones de Bank of America

BofA también ha disfrutado de una sólida racha en los últimos meses, con las acciones subiendo un 12% actualmente frente al mínimo de abril. Aun así, David George ha rebajado hoy la calificación de las acciones del banco a "neutral".

Su precio objetivo de 52 dólares para las acciones de Bank of America implica un modesto alza, pero no lo suficiente como para justificar nuevas compras en los niveles actuales.

Baird había mejorado previamente el BAC en abril, creyendo que el mercado estaba subestimando el poder de ganancias de la empresa. Pero dado que las acciones ahora reflejan márgenes de interés netos mejorados y un contexto de mercados de capitales más favorable, cree que las ganancias fáciles están detrás de ello.

"Seguimos siendo grandes admiradores de la franquicia BAC", escribió, "pero sentimos que las acciones lo reflejan en gran medida aquí".

En resumen, si bien es posible que las acciones de BofA no estén sobrevaloradas en la misma medida que las de JPM, ya no son la ganga que alguna vez fueron, y eso las convierte en una retención en el mejor de los casos, o una venta para aquellos que buscan mejores oportunidades asimétricas.

Con todo, con ambas acciones cotizando cerca de máximos y el sentimiento calentándose, ahora puede ser el momento de tomar ganancias antes de que la gravedad se establezca, concluyó George.