JSW Paints comprará Akzo Nobel India por 1.600 millones de dólares en una importante reorganización del mercado indio de pinturas

En una transacción histórica que está destinada a remodelar la industria de pinturas de 90.000 millones de rupias de la India, JSW Paints adquirirá una participación del 74,76% en Akzo Nobel India de su matriz holandesa en una transacción valorada en aproximadamente 1.400 millones de euros (1.600 millones de dólares), incluida la deuda.

El acuerdo marca un movimiento estratégico del conglomerado indio para profundizar su presencia en el sector de las pinturas.

Según un comunicado conjunto emitido el viernes, el acuerdo generará alrededor de 900 millones de euros en ingresos netos en efectivo para Akzo Nobel, que tiene su sede en Ámsterdam.

Como parte del acuerdo, JSW Paints comprará hasta una participación del 74,76% en Akzo Nobel India Ltd. a la empresa matriz holandesa y sus filiales por una contraprestación de hasta 89.900 millones de rupias (1.100 millones de dólares).

El precio de las acciones de Akzo Nobel India subió más de un 9,6% tras el anuncio.

De acuerdo con las regulaciones de valores de la India, JSW también deberá hacer una oferta abierta para adquirir una participación adicional del 26% adicional en Akzo Nobel India.

El acuerdo incluye 447 millones de rupias adicionales en pagos contingentes y marca la mayor adquisición de JSW Paints hasta la fecha.

La adquisición le dará a la compañía de pinturas de seis años de antigüedad el control operativo total sobre Akzo Nobel India, que vende productos bajo la marca Dulux y tiene una presencia firme en los segmentos de pintura de lujo y ultra premium.

Según Akzo Nobel, la desinversión es un "primer paso en la revisión estratégica de la cartera anunciada en octubre de 2024, destinada a centrar el capital y las capacidades de la empresa en posiciones de liderazgo en los principales mercados mundiales de recubrimientos".

Aumento de la capacidad y nuevo apalancamiento de la marca JSW Paints

Con esta adquisición, la capacidad de producción de JSW Paints pasará de 170.000 kilolitros (KL) a unos 420.000 KL, catapultándola al cuarto puesto en pinturas decorativas por capacidad en la India.

En comparación, el líder de la industria, Asian Paints, tiene una capacidad de 1,85 millones de KL, seguido de Berger Paints con 1,5 millones de KL y Birla Opus de Grasim con 1,096 millones de KL.

Akzo Nobel India tiene actualmente alrededor del 7% de la cuota de mercado, con una capacidad de producción anual de 250 millones de litros.

Ha sido uno de los jugadores más rentables en el segmento, con su marca Dulux ocupando una posición premium en los mercados urbanos.

ICICI Securities señaló que la adquisición mantendrá los precios competitivos en todo el sector.

"Esto continuará manteniendo la competitividad de precios en el mercado, ya que todos los jugadores competirán para ganar participación de mercado en el corto y mediano plazo. Por lo tanto, creemos que los márgenes de las empresas de pintura seguirán bajo presión en el corto plazo", dijo ICICI Securities.

Superando a sus rivales para asegurar Dulux

JSW Paints, encabezada por Parth Jindal, salió victoriosa en un concurso de licitación que incluyó a un consorcio de Indigo Paints y Advent International, así como a la importante empresa de adhesivos Pidilite Industries.

La participación se venderá a través de las dos entidades promotoras de Akzo Nobel: Imperial Chemical Industries Ltd (50,46%) y Akzo Nobel Coatings International B.V. (24,30%).

"Paints & Coatings es uno de los sectores de más rápido crecimiento de la India y JSW Paints se encuentra entre las empresas de pintura de más rápido crecimiento. Akzo Nobel India es el hogar de algunas de las marcas de pinturas y recubrimientos más reconocidas a nivel mundial como Dulux, International y Sikkens", dijo Parth Jindal, Director General de JSW Paints.

"Estamos emocionados de darles la bienvenida a la familia JSW", agregó.

"Con JSW, estamos seguros de que el negocio está en manos de un socio a largo plazo con una profunda experiencia local y fuertes ambiciones en el sector", dijo Greg Poux-Guillaume, CEO de AkzoNobel.

Salida estratégica de Akzo en medio de presiones globales

La transacción se produce en un momento en que Akzo Nobel reevalúa su estrategia en el sur de Asia.

En octubre de 2024, la firma holandesa anunció planes para revisar sus operaciones en la India.

En febrero de 2025, había acordado desprenderse y vender su negocio de recubrimientos en polvo —su unidad más rentable que aporta entre el 12% y el 14% de las ventas locales— a su matriz holandesa, reduciendo así el valor para otros posibles compradores.

A nivel mundial, Akzo ha estado recortando puestos de trabajo y producción a medida que la industria europea se enfrenta al aumento de los precios de la energía y a la incertidumbre geopolítica tras la invasión rusa de Ucrania.

La salida de India forma parte de su estrategia más amplia para centrarse en los mercados principales y racionalizar las operaciones.

La reorganización de la industria se vislumbra en el horizonte

JSW Paints, lanzada en 2019, ha luchado por ingresar al nivel superior del mercado de pinturas decorativas a pesar de la agresiva expansión.

Por el contrario, Birla Opus de Grasim hizo una fuerte entrada en el año fiscal 25, capturando una cuota de mercado del 3-4% en solo un trimestre.

Con la marca Dulux bajo su ala, JSW Paints ahora fortalece su posición en el segmento premium y mejora significativamente su alcance urbano.

Tras este acuerdo, JSW se convertirá en el segundo actor más grande en el segmento de pinturas industriales, detrás de Kansai Nerolac, y el cuarto más grande en el mercado de pinturas decorativas.

La compañía se volvió rentable a nivel operativo en el año fiscal 24, con un margen operativo del 3%, otro hito que espera mejorar con la adquisición de Akzo.

Aun así, persisten los desafíos. La demanda en la industria de las pinturas disminuyó entre un 4% y un 5% en el año fiscal 25, y los beneficios de Akzo Nobel India cayeron un 5% en el trimestre de diciembre, en medio de los vientos en contra macroeconómicos y un dividendo especial del año anterior.

Los segmentos de automoción y repintado de vehículos, en particular, pesaron en el rendimiento.

Para JSW Paints, sin embargo, la adquisición representa un salto estratégico hacia adelante.

La pregunta ahora es si la marca, bajo un nuevo propietario, puede ascender más en la escalera de la industria en un mercado dominado por operadores tradicionales desde hace mucho tiempo.