Goldman Sachs cae mientras HSBC rebaja la calificación de sus acciones por un alza limitada, cautela en los grandes bancos

Las acciones de Goldman Sachs cayeron casi un 0,5% en las operaciones previas a la apertura del mercado el martes después de que HSBC rebajara la calificación de las acciones del banco de inversión de "Mantener" a "Reducir", citando preocupaciones de que su sólido desempeño ya se ha descontado por completo.

La medida se produjo incluso cuando HSBC elevó su precio objetivo para la acción de 558 a 627 dólares.

Las acciones de Goldman cotizan actualmente cerca de su máximo de 52 semanas de 726 dólares, tras haber obtenido una rentabilidad del 56% en el último año y del 24,2% en lo que va de 2025.

La rebaja refleja la opinión de HSBC de que, a menos que se produzca un resurgimiento material y sostenido de la actividad de la banca de inversión o un repunte más amplio del mercado, la valoración del banco deja un margen limitado para ganancias adicionales.

La valoración se considera estirada a pesar de los sólidos fundamentales

Si bien reconoció que los fundamentos operativos siguen siendo saludables, HSBC dijo que está adoptando una postura más cautelosa sobre los grandes bancos estadounidenses en general.

Después de un período de negociación moderada en abril, los mercados de capitales han mostrado signos de recuperación, pero la correduría advirtió que sin un repunte a largo plazo en las tarifas de la banca de inversión, las expectativas de los inversores pueden superar la realidad.

El análisis de escenarios de HSBC esboza caminos optimistas y conservadores para las perspectivas financieras de la empresa.

En su caso positivo, las comisiones de la banca de inversión volverán a los niveles de 2021 en 2026 y se situarán en el 90% de esos niveles en 2027.

Junto a esto, HSBC prevé un fuerte crecimiento de las comisiones de gestión y banca privada, con márgenes antes de impuestos superiores al 30%.

En sus resultados del primer trimestre, Goldman Sachs informó de un descenso del 8% respecto al año anterior en las comisiones de banca de inversión hasta los 1.910 millones de dólares.

Las ganancias del banco aumentaron un 15% con respecto al año anterior a 4.740 millones de dólares.

Incluso los pronósticos alcistas ya se ven reflejados en el precio de las acciones

En el mejor de los casos, la rentabilidad del capital de Goldman podría alcanzar el 18% en 2027, con una rentabilidad sobre el capital ordinario tangible del 19,2%, ambos por encima de los objetivos del propio Goldman a lo largo del ciclo del 14-16% y del 15-17%, respectivamente.

Aun así, HSBC concluyó que incluso esos resultados alcistas ya están descontados en las acciones, lo que provocó la rebaja.

El sentimiento de los inversores antes del próximo informe de resultados de Goldman del 16 de julio sigue siendo mixto.

De los 22 analistas seguidos por LSEG, 10 califican la acción como "comprar" o superior, 11 aconsejan mantenerla y uno recomienda venderla.

El precio objetivo medio de consenso es de 620.65 dólares, notablemente por debajo del nivel de negociación actual.

HSBC recorta a otros bancos importantes antes de la temporada de resultados

La rebaja es parte de una reevaluación más amplia de las grandes instituciones financieras estadounidenses por parte de HSBC.

JPMorgan Chase también bajó de "Mantener" a "Reducir", mientras que Bank of America bajó de "Comprar" a "Mantener".

Los cambios se producen antes de los resultados de mediados de julio y señalan la opinión de que las valoraciones pueden estar por delante de los fundamentos, incluso cuando el sector muestra signos de resistencia.

Por otra parte, Goldman Sachs ha vuelto a entrar en el mercado de las SPAC tras una pausa de tres años, adoptando un enfoque más selectivo de los acuerdos de cheques en blanco en medio de un entorno regulatorio cambiante.