¿Hasta el infinito y más allá?

¿Puede algo interponerse en el camino de este repunte del mercado de valores liderado por Estados Unidos? Bueno, sí, muchas cosas pueden.

Pero tan pronto como surge un problema, los inversores miran más allá de las interpretaciones negativas y se centran en todas las buenas razones para aumentar su exposición a la renta variable

Basta con mirar los aranceles de Trump. En lo que respecta a los inversores, el mayor riesgo se produjo cuando el presidente Trump anunció por primera vez los aranceles recíprocos en el "Día de la Liberación", el 2 de abril.

Los cuatro principales índices bursátiles estadounidenses (Dow, S&P, NASDAQ y Russell 2000) ya estaban saliendo de los máximos alcanzados a principios de año, o hacia fines del año anterior, ya que los analistas redujeron sus expectativas de nuevos recortes de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos.

La venta masiva se convirtió en una derrota que, en pocos días, llevó tanto al S&P como al NASDAQ a niveles vistos por última vez quince meses antes.

Sin embargo, unos meses más tarde, ambos índices estaban haciendo una sucesión de nuevos máximos históricos.

Los inversores se sintieron alentados por los repetidos aplazamientos de la fecha límite del presidente Trump, que llegaron a vivir según el mantra bastante injusto de que "Trump siempre se acobarda", o el comercio de TACO.

A medida que se acercan los nuevos plazos (es decir, el 9 de agosto para China y el 1 de agosto para todos los demás), ha habido noticias de que Japón y Estados Unidos han llegado a un acuerdo.

Esto ha impulsado la especulación de que otros socios comerciales importantes, como la Unión Europea y Corea del Sur, también llegarán a acuerdos antes de la fecha límite, evitando así los cargos arancelarios recíprocos paralizantes que harían mella en el comercio mundial con Estados Unidos.

Además de esto, los inversores aplauden el hecho de que el comercio no se haya detenido, que Trump pueda señalar los dólares obtenidos a través de los aranceles vigentes y que la inflación estadounidense no se haya disparado como resultado de los aranceles.

Este último punto no debería sorprender dado que hasta ahora han entrado en vigor pocos aranceles. El panorama es nublado en el mejor de los casos.

Sin embargo, la evidencia preliminar sugiere que los aranceles vigentes han sido absorbidos por los importadores y fabricantes estadounidenses, en lugar de transferirlos a los consumidores.

Eso suena como una buena noticia.

Pero, en última instancia, si las empresas absorben gran parte de los costos arancelarios (y Goldman Sachs calcula que los aranceles se basarán en torno al 15%), eso afectará su rentabilidad, poniendo en duda sus valoraciones.

Pero hay otro problema que debería hacer reflexionar a los inversores. El presidente Trump ha criticado repetidamente al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.

Trump acusó a Powell de actuar políticamente al recortar las tasas para ayudar a los demócratas antes de las elecciones del año pasado, mientras se niega a recortarlas aún más desde que Trump ganó la presidencia.

Trump ha disfrazado esta falta de acción del presidente de la Fed como una penalización para los compradores de viviendas mientras le cuesta al gobierno de Estados Unidos 1 billón de dólares en pagos adicionales de tasas de interés sobre su deuda. El mandato de Powell expira en mayo del próximo año.

Pero el presidente está hablando de anunciar a su sucesor en septiembre. Esto crearía efectivamente una "silla en la sombra" que socavaría seriamente la autoridad del Sr. Powell.

Y, se supone, que la elección de Trump se apresuraría a cumplir las órdenes de su jefe recortando las tasas agresivamente.

Cuando salió a la luz una historia de que Trump había discutido abiertamente el despido del presidente Powell, los mercados reaccionaron mal.

El dólar estadounidense se desplomó, al igual que los mercados de valores, mientras que los metales preciosos se dispararon.

Sin embargo, incluso cuando Trump mantiene sus ataques contra Powell, lo que aumenta la posibilidad de que este último pueda renunciar de todos modos, los mercados han ignorado en gran medida el tema.

¿O lo han hecho? Tal vez se estén comportando racionalmente, ya que la perspectiva de tasas de interés muy bajas solo aumenta aún más el mercado de valores.

Pero los inversores deben tener cuidado con lo que desean.

No es solo una cuestión de independencia del banco central. Una flexibilización agresiva podría desencadenar otra ronda de inflación, lo que dañará a la base de votantes de Trump mucho más que a sus amigos ricos.

También socavaría el mercado del Tesoro de EE. UU. y el dólar estadounidense.

Si esto sucede, entonces no será Jerome Powell quien tenga la culpa, sino el propio Donald Trump.

(David Morrison es analista sénior de mercado en Trade Nation. Las opiniones son suyas).