El PIB de EE.UU. repunta un 3,3% en el segundo trimestre a medida que las importaciones se desploman tras el aumento de los aranceles, la actividad del consumidor se reafirma

La economía estadounidense experimentó un fuerte repunte esta primavera, recuperándose de su primera contracción en tres años a medida que las importaciones cayeron y la actividad del consumidor se reafirmó.

El Departamento de Comercio informó el jueves que el producto interno bruto creció a un ritmo anualizado del 3,3% de abril a junio, en comparación con una disminución del 0,5% en el primer trimestre.

La última estimación marcó una revisión al alza de la proyección del gobierno de julio de un crecimiento del 3% y superó las expectativas de los economistas de una expansión del 3,1%.

La recesión del primer trimestre había reflejado en gran medida que las empresas adelantaban las importaciones para adelantarse a los aranceles más altos impuestos por el presidente Donald Trump.

"De cara al futuro, se espera que el crecimiento del PIB real se desacelere aún más, con la economía acercándose a una dinámica de estancamiento para fin de año, ya que la combinación de aumentos de costos relacionados con los aranceles, la persistente incertidumbre política, la reducción de la inmigración y las elevadas tasas de interés pesan sobre la inversión empresarial, el consumo de los hogares y la actividad inmobiliaria", dijo Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon.

"Esperamos un crecimiento del PIB real del 1,5% y el 1,3% en 2025 y 2026, respectivamente, y que el crecimiento del cuarto trimestre de 2025 se desacelere a solo un 0,8%".

Las importaciones se desploman tras el aumento de los aranceles

Las importaciones, que restan del PIB, habían aumentado a principios de año a medida que las empresas se apresuraban a almacenar productos extranjeros antes de que entraran en vigor los aranceles.

Ese aumento se revirtió en el segundo trimestre: las importaciones cayeron a una fuerte tasa anual del 29,8%, una oscilación que agregó más de 5 puntos porcentuales al crecimiento del PIB.

La Oficina de Análisis Económico (BEA) dijo que el repunte reflejaba principalmente esta desaceleración de las importaciones combinada con una aceleración en el gasto del consumidor.

Sin embargo, los analistas advirtieron que tales cambios bruscos distorsionan la imagen subyacente de la salud económica.

El gasto de los consumidores muestra una modesta mejora

El gasto del consumidor, que impulsa alrededor del 70% de la actividad económica de Estados Unidos, creció a una tasa anual del 1,6% en el segundo trimestre.

Aunque sigue siendo modesto, fue más fuerte que el aumento del 0,5% en el primer trimestre y por encima de la estimación inicial del 1,4% para abril-junio.

La inversión empresarial también se revisó al alza, pero se mantuvo débil en general.

La inversión privada cayó a un ritmo anualizado del 13,8%, la caída más pronunciada desde mediados de 2020 durante el apogeo de la pandemia.

Una fuerte reducción en los inventarios redujo 3,3 puntos porcentuales el crecimiento del PIB del segundo trimestre.

El gasto público también se contrajo por segundo trimestre consecutivo, cayendo a una tasa del 4,7% tras una caída del 4,6% en el primer trimestre.

La fuerza subyacente es más estable que las oscilaciones generales

Los economistas a menudo miran más allá de la cifra general del PIB para medir la verdadera trayectoria de la economía.

Una medida, las ventas finales a compradores domésticos privados, que excluyen el comercio, los inventarios y el gasto público, aumentaron a una tasa anual del 1,9% en el segundo trimestre.

Eso igualó el ritmo del primer trimestre y fue significativamente más fuerte que la estimación anterior del gobierno del 1,2%.

Este indicador más estable sugiere que, si bien la volatilidad relacionada con el comercio ha distorsionado las lecturas recientes del PIB, la demanda interna se mantiene a un ritmo modesto pero constante.

La política comercial ensombrece las perspectivas

Desde que regresó a la Casa Blanca, Trump ha puesto fin a décadas de apoyo bipartidista a un comercio más libre, imponiendo amplios aranceles a las importaciones de casi todos los países.

El acero, el aluminio y los automóviles han sido objetivos particulares, y las empresas continúan ajustando las cadenas de suministro para hacer frente a costos más altos.

Si bien el repunte del segundo trimestre tranquilizó a algunos analistas, muchos advierten que el camino de la economía sigue ligado a una dinámica comercial impredecible.

Tanto la contracción del primer trimestre como el aumento del segundo trimestre reflejaron el momento de los flujos de importaciones en lugar de un cambio claro en la fortaleza subyacente.

Los economistas dicen que los próximos trimestres ofrecerán una imagen más real a medida que la economía de Estados Unidos se ajuste a los nuevos regímenes arancelarios. Por ahora, la demanda de los consumidores y la inversión privada siguen siendo las medidas críticas a tener en cuenta.