NatWest y Lloyds se recuperan mientras los analistas minimizan las preocupaciones fiscales

Las acciones de los bancos británicos se recuperaron modestamente el lunes después de las fuertes pérdidas de la semana pasada, y los analistas argumentan que los temores de nuevos impuestos sobre el sector pueden ser exagerados.

Las acciones de NatWest (NWG), que cayeron un 4,9% el viernes, y Lloyds (LLOY), que cayeron un 3,4%, cotizaban en verde en la apertura del mercado el lunes.

Los descensos siguieron a los llamamientos de un grupo de expertos para un impuesto adicional a los bancos y un informe del Financial Times que sugería que los líderes de la industria estaban preocupados de que el gobierno pudiera aumentar los ingresos apuntando a los prestamistas.

Sin embargo, varios analistas creen que la escala de la venta masiva fue excesiva dada la incertidumbre que rodea a las posibles medidas fiscales.

Los analistas descartan la escala de la venta masiva

Jonathan Pierce, analista de Jefferies, dijo en un informe de Reuters que la reciente reacción del mercado no coincidía con la probabilidad de que se promulgara la propuesta.

"Si se tratara de una auténtica bandera de HMT (el Tesoro británico), uno podría esperar una modesta liquidación. Pero un golpe del 5% a los bancos nacionales gracias a otro grupo de expertos que destaca los posibles beneficios relacionados con la remuneración de las reservas no está justificado en nuestra opinión", señaló Pierce.

Agregó que si bien se podría introducir un impuesto bancario adicional, era poco probable que tomara la forma sugerida actualmente.

La propuesta del grupo de expertos apuntaba a los intereses que los bancos ganan por los cientos de miles de millones de libras que tienen en reservas en el Banco de Inglaterra, un legado del programa de flexibilización cuantitativa del banco central.

Estos saldos se están reduciendo gradualmente.

Alternativas probables a un impuesto de reserva

Los analistas de Bank of America (BofA) también minimizaron la probabilidad del impuesto sugerido basado en reservas.

En cambio, argumentaron que si el gobierno buscaba ingresos adicionales del sector, la ruta más probable sería a través del recargo bancario.

El recargo se redujo del 8% al 3% en 2023, coincidiendo con el aumento del impuesto de sociedades del Reino Unido del 19% al 25%.

Aumentar este recargo, sugirió BofA, proporcionaría un mecanismo más sencillo para aumentar las contribuciones fiscales de los prestamistas.

Tal medida tendría efectos desiguales en todo el sector. Según BofA, Lloyds y NatWest estarían más expuestos debido a su enfoque nacional, enfrentando una reducción estimada del 3% en las ganancias para 2026.

Por el contrario, Barclays, con sus operaciones internacionales más amplias, vería un impacto menor de alrededor del 1,5%.

Consideraciones sobre el crecimiento económico

Más allá del efecto inmediato sobre las ganancias bancarias, algunos observadores del mercado destacaron las posibles consecuencias económicas del aumento de la carga fiscal sobre las instituciones financieras.

Rory McPherson, director de inversiones de Wren Sterling, dijo que era importante que el gobierno tuviera en cuenta el entorno empresarial más amplio antes de introducir nuevas medidas.

"Esperamos que el gobierno haya analizado el impacto de los impuestos implícitos en las empresas, como el aumento de las tasas de interés y las contribuciones al seguro nacional y el impacto de los mismos en el crecimiento económico del Reino Unido", dijo McPherson.

Dado que los bancos del Reino Unido aún se están ajustando a un entorno de tasas de interés más altas y una perspectiva económica más débil, los impuestos adicionales podrían pesar aún más sobre la rentabilidad y la capacidad de préstamo.