Los rendimientos de los bonos del Reino Unido alcanzan máximos de 1998: cómo una venta masiva global encajonó al gobierno

El mercado de bonos del Reino Unido ha enviado un poderoso y doloroso disparo de advertencia al gobierno del primer ministro Keir Starmer, ya que el rendimiento de la deuda a largo plazo subió a su nivel más alto en más de un cuarto de siglo.

La dramática medida, parte de una venta masiva global, está endureciendo una camisa de fuerza fiscal alrededor de la administración, amplificando la presión para dolorosos aumentos de impuestos o recortes de gastos antes de un presupuesto crítico de otoño.

La tasa de los gilts a 30 años subió al 5,67 por ciento el martes, un nivel no visto desde 1998, mientras que los rendimientos a 10 años también subieron al 4,78 por ciento.

La libra esterlina se debilitó con la noticia, una clara señal de la vacilante confianza de los inversores a medida que los costos de endeudamiento del gobierno continúan su implacable ascenso.

Una camisa de fuerza fiscal antes del presupuesto de otoño

Este aumento en los costos de endeudamiento es mucho más que una curiosidad estadística; es un dolor de cabeza directo e inmediato para la ministra de Hacienda, Rachel Reeves.

Ahora está bajo una intensa presión para encontrar una manera de mejorar la posición fiscal del Reino Unido, una tarea que se volvió políticamente peligrosa por un reciente y vergonzoso cambio de sentido en las reformas de bienestar que expuso profundas divisiones dentro del partido gobernante.

El gobierno está ahora a merced del mercado de bonos, y los economistas advierten que pronto tendrá que aumentar los impuestos para mantenerse en el lado correcto de sus propias reglas fiscales autoimpuestas. El margen de maniobra se está reduciendo rápidamente.

"Los aumentos de impuestos son inevitables, pero estamos llegando a una etapa en la que más aumentos de impuestos podrían volverse contraproducentes", dijo a Bloomberg Mohit Kumar, estratega jefe europeo de Jefferies International.

_{(Cortesía: Bloomberg)}

La resaca global

Si bien los problemas fiscales del Reino Unido son un factor interno clave, el país también se encuentra en el epicentro de una tormenta global mucho mayor. El movimiento de los gilts es parte de una caída mundial más amplia de la deuda pública con vencimientos a largo plazo.

Esta venta masiva global refleja un cambio fundamental en el mercado, con una demanda decreciente de estos valores por parte de compradores tradicionales como los fondos de pensiones, un cambio agravado por preocupaciones profundamente arraigadas de que el mundo está entrando en una nueva era de inflación estructuralmente más alta.

Un reinicio desesperado en Downing Street

La inmensa presión del mercado parece haber sido un catalizador clave para las recientes acciones del primer ministro.

En un claro intento por recuperar el control de la narrativa económica y reafirmar la autoridad de su gobierno, Starmer anunció el lunes una serie de cambios en su equipo de Downing Street.

La reorganización se ve como un intento directo de asegurar más influencia sobre la política económica en un momento en que las fuerzas del mercado global amenazan con dictar la agenda del gobierno.

El escenario ahora está listo para un otoño tenso, con un gobierno acorralado atrapado entre la lógica implacable del mercado de bonos y las traicioneras realidades de la política interna.