Gestores de fondos: el mercado de bonos del Reino Unido presenta una "oportunidad generacional" en 2025

El mercado de bonos del gobierno del Reino Unido ha saltado a la palestra esta semana, con rendimientos a largo plazo subiendo a niveles no vistos desde finales de la década de 1990.

Según James Carter, gestor de fondos de W1M, este drástico aumento de los rendimientos presenta un punto de entrada poco común y convincente para los inversores.

En declaraciones a CNBC, Carter describió la configuración actual como una "oportunidad generacional", particularmente en los gilts del Reino Unido a largo plazo, que cree que están valorando un pesimismo excesivo.

¿Por qué los rendimientos de los bonos se han disparado a niveles récord?

El rendimiento del bono del gobierno británico a 30 años tocó brevemente el 5,723% el martes, su nivel más alto desde 1998, antes de disminuir ligeramente más tarde en la semana.

Este repunte refleja una combinación de factores: preocupaciones persistentes sobre la inflación, cambios en la política monetaria y disminución de la demanda de inversores institucionales, como los fondos de pensiones.

Los gilts a corto plazo también han experimentado volatilidad, aunque sus rendimientos han disminuido desde máximos anteriores de este año.

Carter atribuye la pronunciada curva de rendimiento a una prima por plazo inusualmente elevada: la compensación adicional que exigen los inversores por mantener vencimientos más largos.

"El plazo de prima... es excepcionalmente alto, particularmente en el Reino Unido, y eso significa que muchas malas noticias están descontadas", dijo.

La implicación es que los inversores están siendo recompensados generosamente por asumir el riesgo de duración, incluso cuando el sentimiento del mercado sigue siendo frágil.

Por qué el mercado de bonos del Reino Unido es particularmente atractivo

Si bien la mayoría de los mercados desarrollados enfrentan vientos en contra fiscales y monetarios, Carter ve al Reino Unido en una posición única.

Los rendimientos reales de Japón siguen siendo poco atractivos, y Estados Unidos enfrenta crecientes desafíos fiscales, agravados por la incertidumbre política y las preocupaciones sobre la independencia del banco central.

En Europa, el aumento del gasto planeado por Alemania y el estancamiento legislativo de Francia agregan presión a los mercados de deuda soberana.

Los estrategas de UBS se hicieron eco de este sentimiento en una nota reciente, calificando al Reino Unido como "uno de los mercados de tasas más interesantes para el período previo a 2025".

Aunque persisten los riesgos, particularmente en torno a la credibilidad presupuestaria y la escasa demanda, el extremo largo de la curva parece infravalorado.

Para los inversores dispuestos a mirar más allá del ruido a corto plazo, el mercado de gilts del Reino Unido puede ofrecer una de las oportunidades de renta fija más atractivas en años.

¿Debería invertir en bonos del Reino Unido hoy?

A pesar de las recientes turbulencias, Carter argumenta que los fundamentos subyacentes del mercado de bonos del Reino Unido son más resistentes de lo que sugieren los titulares.

Carter también enfatizó la importancia de la credibilidad fiscal.

"Tan pronto como el mercado de bonos comience a creer que... somos un par de manos seguras... Eso podría ofrecer una oferta por los gilts", dijo, refiriéndose al compromiso del gobierno con la disciplina presupuestaria.

Una posible desaceleración en el programa de endurecimiento cuantitativo del Banco de Inglaterra podría apoyar aún más los precios, especialmente dado lo mucho que los gilts han caído desde sus máximos de la era de la pandemia.

En definitiva, con rendimientos elevados, disciplina fiscal y gilts infravalorados a largo plazo, el mercado de bonos del Reino Unido puede ofrecer una rara ventaja para los inversores exigentes dispuestos a mirar más allá de la volatilidad y el sentimiento a corto plazo.