Rendimientos de bonos de la eurozona se mantienen antes de la decisión del BCE
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Comprar: exposición de corta duración mediante futuros del Bund alemán a 2 años (o comprar Bunds a 2 años). El artículo señala que los rendimientos a 2 años ya se relajaron tras la calma del riesgo en Oriente Medio, mientras que la subida del BCE está en gran medida descontada. Si el BCE mantiene un sesgo restrictivo, el movimiento debería afectar más a la parte corta de la curva que a la parte larga, pero el alivio por energía e inflación limita cuánto puede revalorizarse la parte corta al alza. Se espera que los rendimientos a 2 años se desplacen gradualmente a la baja de cara a la decisión y después, en comparación con la trayectoria ya descontada.
Riesgo clave: Riesgo clave: que el BCE señale un endurecimiento más rápido y mantenido por más tiempo de lo que descuentan los mercados, lo que elevaría de inmediato los rendimientos a 2 años.
Comprar EUR/USD. El euro ya se está fortaleciendo a medida que se desvanecen los temores sobre el suministro energético y se sigue esperando que el BCE suba tipos. Si el BCE aplica los 25 puntos básicos esperados sin adoptar una postura acomodaticia, el diferencial de tipos seguirá siendo favorable y el contexto petrolero más calmado reduce las probabilidades de medidas de flexibilización de emergencia. El objetivo es la continuación hacia/por encima de 1,1550.
Riesgo clave: Riesgo clave: que la orientación del BCE sea claramente acomodaticia (o que se considere menor el riesgo inflacionario), lo que provocaría una caída del EUR pese a la calma geopolítica.
- Los rendimientos de los bonos de la zona euro no cambiaron significativamente el martes.
- La relajación de las tensiones entre Israel e Irán redujo las preocupaciones sobre el suministro energético.
- Los mercados esperan que el BCE anuncie una subida de tipos de 25 puntos básicos.
Los rendimientos de los bonos gubernamentales de la zona euro se mantuvieron en general estables el martes, ya que la relajación de las tensiones entre Israel e Irán ayudó a calmar las preocupaciones del mercado sobre posibles interrupciones en el suministro energético mundial y su impacto en la inflación.
Los inversores también centraron su atención en el anuncio de política del Banco Central Europeo (BCE) previsto para el jueves.
Los participantes del mercado esperan en general que el banco central suba los tipos de interés por primera vez en un año, y la atención se centra cada vez más en la trayectoria futura de la política monetaria.
Desarrollos en Oriente Medio reducen las preocupaciones del mercado
El sentimiento del mercado mejoró después de que Irán e Israel indicaran el lunes que detendrían las operaciones militares tras un llamado del presidente estadounidense Donald Trump.
La medida se interpreta como parte de esfuerzos más amplios para asegurar un acuerdo de paz que podría restablecer el flujo de suministros de petróleo a través del estrecho de Ormuz.
La posibilidad de reabrir esta ruta marítima estratégica ha contribuido a aliviar los temores por interrupciones en el suministro energético.
Un menor riesgo para los mercados energéticos también podría reducir las expectativas de nuevas y agresivas subidas de tipos por parte de los principales bancos centrales.
En este contexto, el rendimiento del bono gubernamental alemán a 10 años, referencia para la zona euro, apenas varió en la jornada, situándose en 3,051%.
Se espera que el BCE aplique la primera subida de tipos en un año
Se espera ampliamente que el BCE eleve su tasa de depósito clave en 25 puntos básicos hasta 2,25% en su reunión del jueves.
Aunque la subida esperada ya está en gran medida descontada por los mercados, los inversores siguen atentos a las señales sobre los movimientos futuros de política.
Los analistas de Gavekal Research sugirieron que los responsables de política podrían mantener un sesgo restrictivo incluso tras la subida de tipos prevista.
«Hay argumentos claros para mantener un sesgo restrictivo después de una subida así», dijeron los economistas de Gavekal Research Cedric Gemehl y August Gudmundsson en una nota.
Los economistas sostuvieron que el objetivo principal del BCE de mantener la estabilidad de precios podría influir en su respuesta a las recientes presiones inflacionistas.
Los mercados descuentan un mayor endurecimiento
Los futuros de dinero implican actualmente 68 puntos básicos de endurecimiento adicional para finales de año.
Esa cotización sugiere una subida adicional de un cuarto de punto tras el movimiento previsto para el jueves, junto con una probabilidad superior al 70% de una tercera alza.
Los bonos gubernamentales de menor plazo, que suelen ser más sensibles a los cambios en las expectativas de tipos, reflejaron cierta moderación en la cotización del mercado.
El rendimiento del bono alemán a dos años cayó 2,5 puntos básicos hasta 2,677% tras alcanzar un máximo de casi tres semanas de 2,734% el lunes.
El euro avanza frente al dólar
En los mercados de divisas, el euro se fortaleció frente al dólar estadounidense durante la sesión europea.
El par EUR/USD avanzó hacia el nivel 1,1550 mientras los inversores evaluaban las perspectivas de la política del BCE y la relajación del contexto geopolítico.
Con la reunión del BCE del jueves a la vista, se espera que los inversores sigan de cerca tanto la decisión sobre los tipos como cualquier orientación de los responsables políticos respecto al ritmo del endurecimiento futuro.
La evaluación del banco central sobre los riesgos inflacionarios, especialmente a la luz de los recientes acontecimientos en los mercados energéticos, probablemente desempeñará un papel clave a la hora de moldear las expectativas del mercado para el resto del año.
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