Las acciones del Banco do Brasil extienden su recuperación a medida que entran en vigor las medidas de alivio de la agroindustria

Las acciones del Banco do Brasil (BBAS3) volvieron a subir el jueves, extendiendo su regreso constante después de caer por debajo de R$ 20 en agosto.

El prestamista estatal, que se ha visto obstaculizado este año por los crecientes incumplimientos de su cartera de préstamos agrícolas, ha recibido alivio de las políticas gubernamentales y las enmiendas regulatorias destinadas a reducir la carga de los préstamos rurales.

El 5 de septiembre, el presidente Luiz Inácio Lula da Silva aprobó una Medida Provisional (MP) que liberó R$ 12 mil millones para la renegociación de la deuda entre los productores rurales afectados por pérdidas relacionadas con el clima.

Hace apenas unos días, el Consejo Monetario Nacional (CMN) emitió la Resolución N° 5.244/2025, que flexibilizó los requisitos para resolver los créditos pendientes.

Según el medio de comunicación local InfoMoney, los analistas creen que las acciones combinadas podrían reducir la carga de provisiones del Banco do Brasil, aumentar la rentabilidad y restaurar la confianza de los inversores.

Safra proporciona alivio a corto plazo para la rentabilidad y las presiones de capital

Según los analistas de Safra liderados por Daniel Vaz, ambas medidas tienen un impacto directo en la forma en que se contabilizan los préstamos para agronegocios y en la probable ruta de recuperación del banco.

La Medida Provisional establece un marco para la reestructuración voluntaria de los préstamos a los agricultores rurales en condiciones más favorables.

Mientras tanto, la resolución de CMN permite a los bancos designar operaciones a largo plazo como etapa 2 después de 90 días de capacidad de pago establecida.

Anteriormente, dichos préstamos podían bloquearse en la etapa 3, lo que requería un ciclo de pago completo antes de la reclasificación.

Safra declaró que la nueva decisión aborda una laguna en la resolución anterior número 4.966, que penalizaba los préstamos con cuotas semestrales o anuales.

El cambio debería liberar parte de la cartera de préstamos rurales del Banco do Brasil, eliminando los límites contables y reanudando el reconocimiento de los ingresos por intereses.

El equipo de Safra cree que las modificaciones proporcionarán alivio a corto plazo, reducirán la presión de capital y potencialmente agregarán R$ 1,5 mil millones a los ingresos netos en 2026, y las provisiones comenzarán a aligerarse ya en el cuarto trimestre de 2025.

El CEO buscó una transición sin problemas en medio del aumento de los incumplimientos

El cambio regulatorio se produce después de meses de agitación en el Banco do Brasil.

Cuando la directora ejecutiva, Tarciana Medeiros, publicó los resultados del primer trimestre a principios de este año, mencionó las conversaciones en curso con el Banco Central sobre las formas de mitigar el impacto de la Resolución 4.966.

La regla resultó en un aumento sustancial en los incumplimientos registrados, lo que generó temores de los inversores.

En sus resultados del segundo trimestre, el Banco do Brasil reveló que el 34,6% de sus préstamos de la etapa 3, por valor de 32.200 millones de reales, no estaban en mora.

Un porcentaje considerable consistió en préstamos bullet con vencimientos más largos, que ahora pueden reclasificarse bajo la resolución actual del CMN.

Reacción del mercado y rendimiento de las acciones

La confianza de los inversores ha mejorado desde agosto, cuando las acciones del Banco do Brasil alcanzaron un mínimo anual de R$ 18,35. El jueves a las 10:35 a.m., las acciones aumentaron un 0,68% a R$ 22,20, extendiendo una ganancia del 3,79% en septiembre después de subir un 8,58% en agosto.

El máximo del año fue de 29,22 reales el 14 de mayo, poco antes de que el banco revelara ganancias del primer trimestre más débiles de lo esperado y suspendiera parte de su orientación.

Los analistas de BTG Pactual, dirigidos por Eduardo Rosman, consideraron que las recientes declaraciones eran "bastante favorables" para el banco, citando una orden del Banco Central fechada el 17 de julio.

La directriz permite que los préstamos renegociados bajo CMN o métodos legales eviten ser clasificados como reestructurados.

Según BTG, esta distinción es fundamental: algunos préstamos que anteriormente se clasificaban como etapa 3 ahora pueden renegociarse y reclasificarse como etapa 1 o 2.

Si bien el ajuste no reduce las provisiones, sí permite al banco acumular ingresos por intereses antes en lugar de solo reconocerlos en efectivo.

Los riesgos continúan a pesar del atractivo de la valoración

A pesar de los vientos de cola regulatorios, los analistas están preocupados por las perspectivas generales. Safra enfatizó que los fundamentos siguen siendo inestables, citando una deuda significativa en la agroindustria y el aumento de los riesgos crediticios para las personas y las pequeñas y medianas empresas.

"No creemos que haya una asimetría positiva en los fundamentos", dijo el equipo de Safra, a pesar de que algunos inversores afirman que las acciones están baratas dada la posible flexibilización de la política monetaria de Brasil y las perspectivas políticas para 2026.

Safra reiteró su recomendación neutral para las acciones del Banco do Brasil.