Entrevista: Cómo el recorte de tasas de la Fed y las conversaciones comerciales entre EE. UU. e India podrían dar forma a los mercados indios, responde Mahendra Patil de MP Financial Advisory

Todos los ojos están puestos en la Reserva Federal, que se espera que baje las tasas de interés por primera vez este año.

Si bien se espera que el banco central realice un recorte de 25 puntos básicos, una parte de los analistas también espera un recorte más agresivo de 50 puntos básicos.

Para el mercado de valores indio, Mahendra Patil, fundador y socio gerente de MP Financial Advisory Services, dice que un recorte de 25 puntos básicos ya está descontado, y es probable que la reacción inmediata sea moderada a pesar de que será favorable para los mercados emergentes como India, y el recorte refuerza una narrativa de aterrizaje suave para los EE. UU.

Un 50 puntos básicos, por otro lado, desencadenaría un repunte de riesgo a nivel mundial, con acciones y materias primas beneficiadas, e India podría experimentar mejores flujos de capital.

Con las conversaciones comerciales en curso entre Estados Unidos e India, y los jefes de ambos países, el primer ministro Narendra Modi y el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, que muestran la familiar relación amistosa y bonhomía, también han surgido preguntas sobre si podría ocurrir una posible relajación de los aranceles y, si lo hace, qué impacto podría tener en los mercados bursátiles indios.

"El sentimiento de los inversores también se volvería más constructivo a medida que disminuyan las tensiones comerciales, reduciendo las primas de riesgo y mejorando las valoraciones en los sectores externos", dice.

Patil también dice que si bien los mercados indios han descontado el alivio del GST, sigue habiendo algunas ventajas en los sectores impulsados por el consumo, que se materializarán cuando mejore la visibilidad de las ganancias.

Extractos:

Decisión sobre los tipos de interés de la Fed: ¿Cómo reaccionarán los mercados indios a un recorte de tipos de 25 y 50 puntos básicos?

Invezz: Los mercados parecen estar descontando ya un recorte de 25 puntos básicos por parte de la Fed, pero hay un sector que también espera un recorte mayor de 50 puntos básicos. ¿Qué tipo de impacto en el mercado deben esperar los inversores en ambos casos?

Un recorte de la Fed generalmente respalda a las acciones indias a través de los flujos, la liquidez y el sentimiento, aunque la magnitud del impacto depende de si el recorte se considera un movimiento de apoyo al crecimiento o una respuesta a un estrés económico más profundo en EE. UU.

Recorte de 25 puntos básicos (caso base): Los mercados lo han descontado en gran medida.

La reacción inmediata sería moderada, pero reforzaría una narrativa de aterrizaje suave para Estados Unidos, que apoya a los mercados emergentes como India.

Recorte de 50 puntos básicos: Esto desencadenaría un repunte de riesgo a nivel mundial, con la renta variable y las materias primas beneficiadas.

Sin embargo, también podría generar preocupaciones sobre la debilidad subyacente del crecimiento de EE. UU., lo que llevaría a la volatilidad después del repunte inicial de alivio.

Para India, la balanza de pagos y la moneda podrían ganar estabilidad gracias a la mejora de los flujos de capital.

Impacto potencial en la confianza de los inversores si las conversaciones comerciales entre Estados Unidos e India conducen a la relajación de los aranceles

Invezz: El mercado indio parece haberse recuperado del golpe que asestaron los aranceles estadounidenses. Con India y Estados Unidos volviendo a entablar conversaciones comerciales, ¿qué tipo de ventaja pueden esperar los inversores si hay algunas relajaciones en los aranceles?

Si Estados Unidos aliviara los aranceles sobre los productos indios, beneficiaría a sectores orientados a la exportación como textiles, camarones, bienes de ingeniería y servicios de TI.

Si bien el alza puede no ser inmediata, un mejor acceso al mercado podría respaldar el crecimiento de las ganancias, especialmente en los exportadores de mediana capitalización.

El sentimiento de los inversores también se volvería más constructivo a medida que disminuyan las tensiones comerciales, reduciendo las primas de riesgo y mejorando las valoraciones en los sectores externos.

El alivio del GST se descontó, pero el alza permanece en automóviles, bienes de consumo y bienes duraderos

Invezz: ¿El mercado ha incorporado completamente el sentimiento positivo del recorte de la tasa de GST o ve más subidas?

El recorte de la tasa GST ya ha provocado optimismo a corto plazo, particularmente en bienes de consumo, automóviles y bienes de consumo duraderos.

Sin embargo, dado el retraso de la transmisión, los beneficios totales del lado de la demanda aún pueden desarrollarse en los próximos trimestres.

Por lo tanto, si bien la recalificación inicial puede estar en gran medida descontada, sigue habiendo cierto potencial alcista en los sectores impulsados por el consumo a medida que mejora la visibilidad de las ganancias con una menor inflación, la recuperación de la demanda rural y mayores ingresos disponibles.

HUL, Dabur, Britannia, Nestlé, listos para capturar el aumento de la demanda entre las acciones de bienes de consumo

Invezz: Las acciones de bienes de consumo en la India están en el punto de mira, ya que varias empresas de bienes de consumo han dicho que trasladarán todos los beneficios del recorte de la tasa de GST a los consumidores y, junto con la disminución de la inflación, un mejor monzón y la disminución del impuesto sobre la renta personal, la demanda está lista para reactivarse. ¿Cuáles serán tus mejores opciones en el sector?

Creo que el consumo experimentará una fuerte reactivación con la racionalización del GST, la inflación benigna, los recortes de impuestos y un buen monzón.

Dentro de FMCG, mis mejores opciones serían empresas con una fuerte presencia rural y poder de fijación de precios.

Por ejemplo, Hindustan Unilever y Dabur en productos de cuidado personal y salud, Britannia y Nestlé en alimentos envasados, y en alimentos básicos impulsados por el valor.

Estas empresas están bien posicionadas para capturar el aumento de la demanda rural y urbana mientras mantienen los márgenes.

Por qué no se debe exagerar la baja participación accionaria del FPI en la India

Invezz: La participación de FPI en el mercado indio está en su nivel más bajo en 15 años. ¿Qué opinas de él y cuánta importancia se le debe dar?

Un mínimo de 15 años en la propiedad de FPI refleja tanto la aversión al riesgo global como el rendimiento superior de la India liderado por las instituciones nacionales (fondos mutuos, aseguradoras, inversores minoristas a través de SIP).

Si bien los flujos de FPI son importantes para la liquidez y la estabilidad de la moneda, el aumento estructural del ahorro interno en acciones ha reducido la dependencia de India del capital extranjero.

Por lo tanto, si bien es un punto de datos que vale la pena rastrear, no debe enfatizarse lo suficiente.

La profundidad del mercado de la India ha mejorado significativamente, amortiguando las retiradas abruptas de FPI.

Estrategia de negociación para el último trimestre del ejercicio: asignación equilibrada entre empresas de gran capitalización de calidad y empresas de mediana capitalización de alta convicción

Invezz: ¿Cuál es su pronóstico de mercado para el último trimestre del año fiscal y cómo ajustar las apuestas ahora?

El último trimestre del año fiscal debe seguir siendo constructivo, respaldado por:

1) Se espera una menor inflación y una política monetaria acomodaticia.

2) Un consumo rural más fuerte respaldado por un mejor impulso del monzón y del gasto de capital del gobierno.

3) Un contexto benigno de liquidez global si se materializan los recortes de la Fed.

Los inversores deberían rotar selectivamente de las defensivas sobrevaloradas a las jugadas de valor en acciones industriales, manufactureras, de infraestructura y vinculadas al consumo.

Será clave mantener una asignación equilibrada entre las empresas de gran capitalización de calidad y las empresas de mediana capitalización de alta convicción.