El peso argentino sube: las entradas de 7.000 millones de dólares por exportaciones de granos aumentan las reservas

El mercado de divisas de Argentina se ha inundado de dólares después de que los exportadores se apresuraron a vender las ganancias de los granos bajo una exención fiscal temporal introducida por la administración del presidente Javier Milei.

La medida, junto con las promesas de divisas de apoyo de Estados Unidos, ha fortalecido al peso y ha reavivado la presión sobre el gobierno para que reconstruya sus menguantes reservas.

La repentina entrada, que alcanzó el límite de 7.000 millones de dólares establecido por las autoridades a mediados de semana, ha creado un choque de oferta inusual en un mercado donde las operaciones diarias promedian solo 500 millones de dólares.

Los analistas dicen que el banco central ahora enfrenta un momento crucial para acumular dólares sin socavar los esfuerzos para controlar la inflación.

Las entradas de dólares remodelan el mercado de divisas de Argentina

El incentivo fiscal, anunciado el lunes, requería que el 90% de los dólares de exportación de granos se vendieran en el mercado oficial de divisas dentro de las 72 horas. El miércoles por la noche, se alcanzó el tope y el dinero comenzó a remodelar la trayectoria del peso.

El aumento coincidió con Washington señalando su respaldo a las reformas económicas de Milei, incluidas las discusiones sobre una posible línea de intercambio de 20.000 millones de dólares con Argentina.

El peso, que había alcanzado un mínimo histórico de 1.475 por dólar el viernes, se recuperó casi un 10% a mediados de semana. Las apuestas de devaluación cayeron a medida que el mercado reaccionó al efecto combinado de la nueva medida y las garantías de Estados Unidos.

Para los inversores, la escala de las entradas fue vista como extraordinaria, lo que brindó una rara oportunidad para que el banco central de Argentina refuerce su posición.

Aumenta la presión para restaurar las reservas

Las reservas de divisas de Argentina han caído en 4.000 millones de dólares desde principios de agosto, y ahora ascienden a 39.000 millones de dólares. Solo la semana pasada, el banco central vendió más de 1.000 millones de dólares en solo tres días para defender la banda de negociación acordada con el Fondo Monetario Internacional.

La reconstrucción de esos amortiguadores ha sido durante mucho tiempo una condición para la estabilidad financiera, y los analistas creen que el gobierno de Milei tiene poco espacio para retrasar.

Aunque Milei se ha resistido anteriormente a intervenir en el mercado para proteger sus objetivos de desinflación, las circunstancias parecen estar cambiando.

En abril, publicó en X que "no habría intervención hasta que el peso toque el piso de la banda", que actualmente se ubica en 947 pesos por dólar.

Pero con el repunte de la moneda, los participantes del mercado ahora esperan que las compras comiencen alrededor de 1,300 a 1,350 pesos, estrechando la banda y fortaleciendo las reservas.

El repunte del peso provoca cambios monetarios

El banco central ofreció su primera señal de cambio de rumbo el miércoles, bajando la tasa repo del peso a un día en 10 puntos porcentuales al 25%, mientras que el peso cotizaba a 1.330 por dólar.

Muchos traders interpretaron ese movimiento como una confirmación de que el nivel se ha convertido en el piso implícito de la banda.

La decisión se produce en un momento en que los analistas advierten que permitir que las entradas se escapen sin acumular reservas podría dejar a Argentina expuesta.

Argumentan que las reservas deben reconstruirse para el servicio de la deuda y la estabilidad financiera en lugar de usarse para defender el peso directamente.

Con la estabilización del peso, las autoridades enfrentan el desafío de aprovechar el impulso temporal de la oferta y evitar una apreciación excesiva de la moneda local.

Los mercados están atentos a los próximos pasos

La siguiente fase depende de la rapidez con la que el gobierno pueda acumular reservas genuinas sin socavar su programa económico más amplio.

Los inversores siguen siendo cautelosos, señalando que si no se crean colchones, los diferenciales de riesgo aumentarían los diferenciales de riesgo y obligarían al gobierno a una gestión más estricta de activos y pasivos.

Por ahora, el repunte del peso se ha visto respaldado por la inesperada escala de entradas de dólares y el renovado respaldo de Washington.

Pero con la historia de volatilidad de Argentina, los mercados se preparan para ver si la administración de Milei utilizará la ventana actual para fortalecer sus finanzas o se arriesgará a enfrentar otra recesión cuando el apoyo temporal se desvanezca.