Alibaba y SMIC lideran la reactivación del mercado impulsado por la IA en China, pero persisten las preocupaciones de sobrecalentamiento

Los mercados bursátiles de China están protagonizando un fuerte repunte, con la inteligencia artificial emergiendo como la fuerza central detrás del entusiasmo de los inversores.

La fuerte subida se produce tras un 2024 apagado, en el que la renta variable china estuvo en declive durante la mayor parte del año.

En ocho de los doce meses de 2024, el mercado A de China cayó, lo que refleja un sentimiento débil mientras Beijing intentaba reactivar el crecimiento económico.

Pero el panorama ha cambiado drásticamente en 2025.

El entusiasmo de los inversores se aceleró en enero, cuando la empresa china DeepSeek afirmó haber desarrollado un modelo de IA que era significativamente más barato de construir que los producidos por rivales estadounidenses mejor financiados.

El anuncio energizó el mercado y reforzó la ambición de Beijing de alcanzar a Estados Unidos en la carrera de la IA.

Los índices suben por el optimismo de la IA

El repunte ha remodelado los puntos de referencia del mercado.

El índice MSCI China, que rastrea a las empresas más grandes del país, ha subido durante cinco meses consecutivos y ha subido más del 40% este año.

Eso se compara con una ganancia de alrededor del 15% para un índice estadounidense similar.

Las acciones tecnológicas ahora dominan el índice de referencia chino, con Tencent, Alibaba y Xiaomi representando alrededor del 30% de su peso.

En los EE. UU., Nvidia, Microsoft y Apple juntos representan aproximadamente el 20% del índice comparable.

El índice CSI 300 de China continental ha subido más del 21% desde enero, alcanzando máximos de tres años.

El índice de tecnología de la información CSI 300, que captura las empresas tecnológicas que cotizan en bolsa de China, ha alcanzado su nivel más alto desde 2015.

Los gigantes tecnológicos registran ganancias extraordinarias

Las empresas a la vanguardia del impulso de la IA en China han visto multiplicarse los precios de sus acciones.

Alibaba, que ha creado modelos de IA de código abierto ampliamente utilizados, ha ganado más del 120% este año.

Fuente: The New York Times

Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), el fabricante de chips más avanzado de China, ha subido alrededor de un 180%.

Otros actores tecnológicos importantes, incluidos Baidu, Tencent y Xiaomi, se han recuperado alrededor del 60% cada uno.

En comparación, Nvidia, el fabricante de chips estadounidense fundamental para el auge mundial de la IA, ha subido alrededor de un 40% en el mismo período.

Pekín redobla su apuesta por la IA

El gobierno chino ha colocado la IA en el centro de su estrategia económica.

Los funcionarios dieron a conocer recientemente un fondo de inversión de $ 8.4 mil millones para apoyar a las nuevas empresas, junto con nuevos esfuerzos para construir una fuerza laboral calificada y relajar las regulaciones que podrían ralentizar el despliegue.

Los operadores de telecomunicaciones, muchos de ellos de propiedad estatal, están ampliando los centros de datos en el marco de la iniciativa "AI+".

El objetivo declarado del gobierno es lograr una penetración de aplicaciones de IA del 70% en industrias seleccionadas para 2027 y del 90% para 2030.

Alibaba se convierte en el rostro de la IA de China

Las compañías de Internet más grandes de China también están gastando agresivamente.

Alibaba se ha comprometido a expandir su presupuesto de IA de $ 53 mil millones durante los próximos tres años.

Tencent, ByteDance y Huawei están invirtiendo fuertemente en infraestructura de datos y nube para respaldar los servicios de IA.

Los administradores de fondos dicen que Alibaba sigue siendo el juego insignia de IA, con sus acciones más del doble este año en las bolsas de EE. UU.

A pesar del repunte, la acción cotiza más de un 65% por debajo de su máximo histórico, lo que la convierte en una de las favoritas de los inversores que apuestan por un repunte a más largo plazo.

¿Podría el repunte de las acciones chinas estar formando una burbuja?

Mientras los alcistas celebran el repunte, algunos expertos advierten que las valoraciones pueden estar superando a los fundamentos.

El índice MSCI China cotiza a 12,8 veces las ganancias futuras, por encima de su promedio de 10 años de 11 veces.

Sin embargo, las estimaciones de ganancias de consenso para 2025 y 2026 continúan disminuyendo, lo que sugiere que las ganancias están siendo impulsadas por la expansión múltiple en lugar del crecimiento de las ganancias.

"Los fundamentos no respaldan bien el impulso, pero los mercados siempre lideran los fundamentos", dijo Hao Hong, director de inversiones de Lotus Asset Management, en un informe de CNBC.

Fuente: Charles Schwab

Advirtió que, si bien el mercado en general aún no parece sobrecalentado, ciertos bolsillos, incluidas las empresas de investigación por contrato y los nombres de tecnología, parecen estirados.

Los analistas de Charles Schwab se hicieron eco de la cautela y señalaron que el reciente aumento se debe al aumento de las valoraciones en lugar de a la mejora del rendimiento empresarial.

Señalaron que casi la mitad del índice MSCI China está compuesto por empresas relacionadas con la tecnología e Internet, pero las valoraciones se mantienen significativamente por debajo del SandP 500, donde el dominio tecnológico tiene un múltiplo de ganancias de 22 veces.

Oportunidades y riesgos futuros

A pesar de las advertencias, muchos inversores siguen siendo optimistas.

"Las acciones chinas podrían seguir registrando fuertes rendimientos si los avances en IA tienen éxito, y si el gobierno es capaz de estimular la demanda de los consumidores mediante la adopción de reformas que reduzcan los ahorros precautorios o reduzcan el exceso de propiedades no vendidas", dijo Michelle Gibley, directora de investigación internacional de Charles Schwab.

Un dólar estadounidense más débil también mejoraría los rendimientos para los inversores globales, dijo.

Pero los riesgos siguen siendo significativos.

Las políticas industriales de China a menudo priorizan los objetivos políticos sobre las ganancias, lo que aumenta la posibilidad de un exceso de oferta y competencia de precios, como se ve en otras industrias como la solar y los vehículos eléctricos.

Los reguladores también han comenzado a advertir contra la actividad especulativa, lo que aumenta la posibilidad de intervenciones repentinas.

La historia de los mercados de China proporciona otra nota de advertencia.

El índice MSCI China sufrió una caída del 20% en abril en respuesta a las amenazas arancelarias de Estados Unidos.

Los analistas dicen que es posible otro retroceso después de las fuertes ganancias de los últimos meses.

Perspectiva a largo plazo

Los partidarios argumentan que las ventajas de China en datos, suministro de energía y fabricación lo posicionan como el "subcampeón mundial" en IA, solo superado por Estados Unidos.

En un informe del NYT, Winnie Wu, estratega jefe de renta variable de China en BofA Global Research, dijo que China tiene "un fuerte apoyo a la política nacional, vastos recursos de datos, suficiente suministro de energía, capacidades de fabricación líderes, diversos escenarios de aplicación y un sector privado ferozmente competitivo".

Pero otros enfatizan la importancia de la perspectiva.

Durante la última década, las acciones chinas han oscilado entre fuertes repuntes y correcciones dolorosas, a menudo influenciadas tanto por decisiones políticas como por el desempeño de las empresas.

Para los inversores a largo plazo, los analistas sugieren que las asignaciones pequeñas y cautelosas siguen siendo el enfoque prudente.