Qué esperar de las acciones de los constructores de viviendas de EE. UU. de cara a 2026

Las acciones de constructores de viviendas de EE. UU. siguen en el centro de atención después de que un analista de Evercore ISI, Stephen Kim, rebajara la calificación de seis de ellas, citando vientos en contra a corto plazo a pesar de que el sector registró una sólida rentabilidad y rendimientos de capital.

Según él, los cambios de política podrían perjudicar las valoraciones. "Es desafortunado para los constructores de viviendas", dijo a CNBC, señalando los esfuerzos del gobierno que pueden presionar inadvertidamente los márgenes del sector.

Si bien las acciones de la construcción de EE. UU. ya han retrocedido de manera bastante significativa durante el último mes, Kim cree que el entorno político actual, combinado con el debilitamiento de la demanda, podría frenar el sentimiento de cara a 2026.

El gobierno de EE. UU. se equivoca con las acciones de los constructores de viviendas

Stephen Kim argumenta que el enfoque de la administración en las soluciones del lado de la oferta para la asequibilidad de la vivienda es erróneo.

"En realidad no tenemos un problema de suministro en este momento", dijo. "Si hubieran logrado que los constructores construyeran mucho más, tal vez hace tres o cuatro años, eso habría sido diferente".

En cambio, Kim ve un problema del lado de la demanda, exacerbado por los elevados diferenciales hipotecarios y la confianza cautelosa del consumidor.

La creencia del gobierno de que las empresas constructoras están subproduciendo deliberadamente viviendas para mantener la rentabilidad pasa por alto un punto crítico: el mercado carece de suficiente demanda de compradores.

"Ahora se está cerrando la puerta cuando el caballo ya ha salido del establo", agregó Kim, advirtiendo que la presión política podría dañar los márgenes sin resolver la asequibilidad, lo que podría conducir a una caída continua en las acciones de los constructores de viviendas de EE. UU.

Por qué las acciones de la construcción siguen buscando el largo plazo

A pesar de los desafíos a corto plazo, el analista de Evercore ISI sigue siendo optimista sobre las perspectivas a largo plazo del sector.

"Creemos que los constructores de viviendas merecen y obtendrán una revaluación a múltiplos más altos de los que históricamente han recibido", dijo.

Las empresas de construcción se han vuelto más ligeras en cuanto a activos, han mejorado la eficiencia operativa y han obtenido ventajas competitivas sobre sus pares más pequeños.

Kim señala a NVR como un modelo para la industria, señalando que otros están siguiendo sus pasos.

"Si los compara en casi cualquier métrica que importe en relación con sus pares de SandP, tienen un rendimiento superior, pero cotizan a una fracción de lo que negocian los otros pares", explicó.

Esta desconexión, cree, se corregirá con el tiempo a medida que los inversores reconozcan las mejoras estructurales del sector, lo que desencadenará un alza significativa en las acciones de construcción de EE. UU. a largo plazo.

Cómo jugar con las acciones de constructores de viviendas de EE. UU. de cara a 2026

A medida que se acerca 2026, los inversores en acciones de constructores de viviendas estadounidenses se enfrentan a un panorama complejo.

Por un lado, la excelencia operativa y la asignación disciplinada de capital sugieren un alza a largo plazo.

Por otro lado, los riesgos políticos y la débil demanda podrían suprimir las valoraciones a corto plazo.

"No se puede ignorar lo que el gobierno y la administración están tratando de hacer aquí", advirtió Kim.

Por ahora, el sector inmobiliario puede estar atrapado en un tira y afloja entre los fundamentos y la política.

Pero para aquellos dispuestos a mirar más allá del ruido, es posible que las bases para una revalorización de varios años ya estén en su lugar en las acciones de los constructores de viviendas de EE. UU.