Entrevista: La burbuja de la IA es real, pero más restringida que la era de las puntocom, dice Richard Peterson de MarketPsych

La semana pasada, una venta masiva de acciones estadounidenses relacionadas con la inteligencia artificial debido a los temores de que las valoraciones se salgan de control también resurgió un fenómeno muy discutido en los últimos tiempos: ¿se está formando una burbuja de IA?

Si bien el lunes trajo alegría con los principales índices estadounidenses subiendo con la esperanza de que el cierre del gobierno de EE. UU. podría estar llegando a su fin, las preocupaciones en torno a las valoraciones impulsadas por la IA y el temor a que haya una burbuja simplemente se han dejado de lado por ahora, antes del próximo desencadenante.

Invezz recurrió a Richard Peterson, economista conductual estadounidense, llamado por Associated Press "el mejor psiquiatra de Wall Street" y fundador de MarketPsych, para dar sentido al rugiente debate.

"A menudo, cuando hay una burbuja, la gente sabe que hay una burbuja, así que hablan de ella", dice Peterson a Invezz.

Sin embargo, contrariamente a una horda de expertos que comparan la llamada burbuja de la IA con la de las puntocom, Peterson busca señalar una diferencia.

"Creo que en los días de las puntocom, había muchas empresas que tenían ideas pero no ingresos", dice, refiriéndose a empresas como Nvidia y Palantir que tienen "ingresos reales", y agrega que la burbuja actual de IA es algo más "sobria" en comparación con la era de las puntocom.

"Definitivamente es burbujeante donde cumplimos con los criterios para una burbuja, pero no creo que toda la industria de la IA esté en una burbuja", dice.

Peterson también compara cómo los jefes de las principales empresas tecnológicas se han adaptado al frenesí de la IA, cómo los medios de comunicación están desempeñando un papel en la amplificación tanto del entusiasmo como del temor en torno a la IA y la inversión relacionada con la IA, y por qué es hora de mirar hacia el este a las empresas de IA que emergen de China e India.

Extractos editados:

Sobre la formación de una "burbuja de IA" y lo que revela sobre el mercado y los inversores

Invezz: ¿Qué revela el sentimiento actual del mercado en torno a la IA, especialmente los renovados temores de una "burbuja de IA" después de las ganancias recientes, sobre el comportamiento y la psicología de los inversores según su análisis de las noticias y las tendencias de las redes sociales?

El sentimiento obviamente ha sido muy alto. Durante los últimos dos o tres meses, la gente ha estado hablando de una burbuja.

Y, cuando miramos solo el número de recuentos de burbujas de IA en los medios, vemos que en realidad se disparó alrededor de febrero de este año, y luego disminuyó durante los problemas de la guerra arancelaria y comercial.

Pero luego, alrededor de junio o julio de 2025, volvió a dispararse. Volvió a ser muy alto y se volvió más alto de lo que era en febrero.

Entonces, ciertamente, la gente ha hablado de eso, y a menudo cuando hay una burbuja, la gente sabe que hay una burbuja, así que hablan de ello.

Por lo tanto, el sentimiento a menudo aumentará a medida que la burbuja se forme temprano y luego generalmente se mantendrá alto durante todo el período de la burbuja, pero no sube, como siempre hay escépticos mientras el mercado está subiendo, y lo complicado con estas burbujas, como esta burbuja de IA, es que en ciertos sectores parece estar desinflándose.

Ya se ha desinflado bastante para muchas acciones. Entonces, una cosa que vemos es que el sentimiento a menudo caerá antes de que caiga la burbuja.

Si observa el gráfico (a continuación) de promedios móviles de sentimiento sobre la industria de la IA, el promedio de 30 días es lo que ha sido muy bajo recientemente.

Claramente, comenzó a caer realmente alrededor de octubre, principios de octubre de este año.

Fuente: Richard Peterson

La burbuja de IA es más "sobria" que la burbuja de las puntocom; las empresas tienen ingresos reales

Invezz: Los expertos están comparando la llamada burbuja de la IA con la burbuja de las puntocom. Basándose en su análisis del sentimiento de los inversores que prevalece ahora y lo que habría prevalecido entonces, ¿puede decir con certeza que se está formando una burbuja y que se puede comparar con la burbuja de las puntocom?

Sí, creo que hay muchos paralelismos en las burbujas, ¿verdad? Por lo general, es una tecnología nueva e inspira expectativas futuras que a menudo no están vinculadas a algún motivo fundamental de ganancias.

Así que la gente simplemente dice: "Vaya, esto va a ser lo mejor de todos". Pero no pueden decirte exactamente cómo ganarán dinero con eso.

Así que hay proyecciones futuras, y va del ámbito de los expertos al tipo de imaginación general, que es lo que sucedió aquí.

Por lo tanto, se ajusta a los criterios necesarios para tener una burbuja.

Sin embargo, una diferencia es que empresas como Nvidia, ahora una empresa de capitalización de mercado de 5 billones de dólares, tienen ingresos reales y empresas como Palantir, una de las acciones de mejor rendimiento de la historia, también tienen ingresos reales.

Ahora, es mucho menos de lo que implicaría la valoración, pero cuando está creciendo al 100% al año, es difícil saber cuándo se detendrá.

Entonces, creo que en los días de las puntocom, había muchas empresas que tenían ideas pero no ingresos.

Aquí, definitivamente está sucediendo eso, como, he visto en el mercado de riesgo: algunos capitalistas de riesgo están invirtiendo dinero en estas empresas sin ninguna evidencia real de una hoja de ruta rentable, pero en su mayor parte, ha sido algo sobrio en comparación con la era de las puntocom.

Creo que parte de eso está en una burbuja, y todo se verá afectado por el cambio en la psicología.

Y, una parte normal de estos ciclos es el valle de la desilusión que viene después como parte del ciclo de exageración, pero lo que emerge de eso son los Amazons y los Google y las grandes empresas que realmente tienden a dominar.

Así que creo que sí, probablemente obtendremos alguna venta, y creo que lo que veremos es quién no está construyendo un producto rentable y quién es realmente capaz de generar ingresos, y muchas de las empresas de IA están generando ingresos y están creciendo más rápido que cualquier empresa anterior en la historia en el espacio tecnológico.

Están sucediendo cosas realmente increíbles. Ahora, una de las preocupaciones es si esos ingresos son circulares con estos acuerdos con Nvidia y OpenAI y otros.

Ese es un castillo de naipes que definitivamente podría caer, y creo que eso está preocupando al mercado. Además, está la competencia de bajo costo de China.

Aquí se puede ganar dinero real, pero al mismo tiempo, hay eficiencias reales que salen de China que están reduciendo la cantidad de ganancias que las empresas estadounidenses pueden capturar en el espacio.

Así que creo que, después de este período de liquidación, podemos ver que las empresas que realmente pueden capturar el valor no son las que compiten con las empresas chinas, sino las que están haciendo algo específico a nivel local, es decir, muy útil y genera mucho valor para los usuarios finales sobre el terreno.

Sobre la venta masiva presenciada por Nvidia y Palantir, y la posición de Michael Burry

Invezz: Mencionaste Nvidia y Palantir, y ambas acciones fueron testigos de una venta masiva la semana pasada, especialmente después de que Michael Burry revelara opciones de venta contra ambas compañías. A pesar de ser compañíassólidas, fueron testigos de una fuerte reacción. ¿Cómo se mantiene la cordura en medio de narrativas contradictorias?

Creo que el anuncio de Michael Burry ha sido realmente recogido por los medios porque los medios están listos para ser negativos al respecto, y la gente está lista para leerlo.

La gente lo está leyendo porque ya tiene una psique frágil. Quiero decir, definitivamente también ha tomado algunas malas decisiones en los últimos años.

Entonces, lo que tendemos a ver en la parte superior de una burbuja es que hay un momento en que el mercado se venderá dramáticamente y luego se recuperará.

Y en ese momento, la gente se da cuenta de lo expuestos que están. Sucedió cuando Trump reavivó la guerra comercial con China, y luego China cortó las tierras raras.

Entonces, creo que lo que estás viendo es la naturaleza especulativa. Obviamente, hay buenos fundamentos, pero muchos especuladores también se meten en esto, especialmente cuando las acciones han estado subiendo durante mucho tiempo.

Y así, a medida que comienzan a desentrañar y deshacer sus posiciones, se obtiene una presión negativa sobre el mercado en general.

Y poco a poco, crea una cascada. Golpea una llamada de margen tras otra, y cada vez más personas que son especulativas son noqueadas.

Por lo tanto, realmente no tiene nada que ver con los fundamentos de esas empresas. Esas empresas pueden ser muy fuertes.

Algunos de los nombres de IA más pequeños que son más especulativos, como en el espacio de conducción autónoma, y algunas de las empresas chinas de IA realmente se están viendo muy afectadas, como un 50% menos.

Pero depende de dónde estuviera la especulación. Y algunos de los que se vieron más afectados son los que tuvieron estos dos ETF lanzados.

Entonces, esos ETF, si los compraste en la parte superior, has perdido casi todo tu dinero en el último mes. Y eso también hará que la gente se relaje.

Cómo detectar consejos de inversión genuinos en los medios de comunicación en medio de la locura de la IA

Invezz: Hiciste un punto interesante sobre los medios. ¿Cuál ha sido su estudio de cómo los medios han amplificado el entusiasmo / temor cuando se trata de la inversión en IA, y cómo ha influido eso en todo el juego?

Entonces, cuando estudiamos las redes sociales y los medios de comunicación por separado, vemos que las redes sociales tienden a ser más predictivas a mediano y largo plazo que los medios de comunicación.

Los medios de comunicación generalmente informan sobre lo que ya sucedió. Y si eres un reportero y haces un mal informe, si dices como: "Oh, mira, las acciones de IA están subiendo", y citas a expertos que dicen que seguirán subiendo, cuando se revierten, no te ves mal porque citaste a otra persona, y puedes mantener tu trabajo como reportero.

Pero si estás en las redes sociales y haces muchas malas decisiones, la gente se detendrá.

Te bloquearán y dejarán de hablarte, y te avergonzarás, y probablemente invertiste dinero en función de tus ideas.

Por lo tanto, perderás tu dinero y te rendirás. Por lo tanto, existe un sesgo natural de supervivencia en las redes sociales donde los sobrevivientes tienden a ser mejores inversores.

Así que la gente que dice, oh, el precio está subiendo, va a la luna, o ya sabes, como vamos a buscar los pantalones cortos, esa gente no tiene idea de lo que está haciendo.

Van a ser destruidos. Entonces, son principalmente las personas las que dicen: Oh, mira, el tamaño del mercado para esto está creciendo un 30% al año y Oh, los márgenes de este producto son del 80%, esas personas son las que quieres seguir y a las que quieres prestar atención.

Por lo general, han existido durante mucho tiempo y tienen algo de sabiduría para compartir.

Las empresas no tecnológicas sin una estrategia de IA están siendo castigadas por los mercados

Invezz: ¿Cómo ha impactado este intenso enfoque en la IA en la inversión en sectores tradicionales como las finanzas o los bienes raíces? ¿Existe una sensación de "envidia de la IA" que impulsa el comportamiento del mercado?

Es una buena pregunta, y estoy especulando un poco aquí, pero creo que por lo que he leído, y es posible que haya visto lo mismo, las empresas que hablan sobre el uso de la IA en sus llamadas de ganancias en industrias además de la IA generalmente se desempeñan mejor que aquellas que no hablan de ella.

Tenemos alguna evidencia de eso. Hasta hace aproximadamente un año lo veíamos, pero ahora no estoy seguro de cómo se están desarrollando las cosas, pero he visto que se castiga a empresas de sectores que no son de IA o no tecnológicos, que no tenían una estrategia de IA, así que ciertamente creo que hay una bifurcación en los precios de las acciones si los directores ejecutivos y el equipo directivo no están hablando de cómo van a utilizar la IA.

Y creo que eso es probablemente bastante racional porque la IA está acelerando y acelerando bastante la productividad.

Entonces, depende, y como dije con las ventas masivas ahora, podría ser un buen momento para comprar algunas de estas acciones, honestamente, porque especialmente aquellas en las que tienes estos ETF apalancados dos veces y demás, donde la gente se ve obligada a vender.

Sobre el entusiasmo de Meta y Zuckerberg por la IA, y quién sobrevivirá a la carrera de la IA

Invezz: Apple es visto como un rezagado en IA en comparación con sus pares tecnológicos, mientras que algunos otros en la liga se han mostrado más entusiasmados con la integración de IA en sus ofertas. ¿Cómo compara la psique de la dirección de las respectivas empresas en términos de cómo se han adaptado a la tecnología?

Cuando miras a Meta y Mark Zuckerberg invirtiendo enormes cantidades de dinero en esto (IA), eso es, creo, también una señal de una burbuja.

Sus esfuerzos por tratar de ponerse al día con todos los demás, arrojando enormes cantidades de dinero en algo que DeepSeek podía hacer y podía vencer a sus modelos por $ 6 millones, definitivamente es un desafío allí.

Google obviamente de manera similar. Y luego hay otros como Satya Nadella: Microsoft es una empresa antigua muy venerada, pero están haciendo un trabajo fantástico al integrar la IA en todos sus diferentes productos de suite ofimática y hacerlos aún más pegajosos.

Luego, Sundar Pichai, por supuesto, en Google ha hecho un gran trabajo con la gestión de todas esas apuestas, cuánticas y todo, y ahí es donde creo que ahora podrían comenzar a monetizar muchas de ellas, incluso mejor, ya sabes, el cerebro de Google y el plegamiento de proteínas, y está Calico Labs, hay tantas cosas interesantes que están haciendo.

Entonces, creo que los directores ejecutivos que lo hacen mejor son los que realmente planifican con 10 años de anticipación y no solo con uno o dos años de anticipación.

Es hora de que surjan empresas de IA indias y chinas

Invezz: ¿Cómo cree que se comportarán los mercados en función de los temas que se han desarrollado y de los nuevos temas que vea surgir en función de cómo los inversores han tomado sus decisiones en lo que va del año?

Siento que este es el momento de que surjan empresas de IA indias y chinas más pequeñas.

Especialmente en los próximos años, verás salir a esos ganadores.

China siempre ha sido un dilema porque siempre parece que está a punto de despegar, y luego vuelve a tener problemas, a menudo debido a la competencia excesiva o a márgenes muy bajos.

Entonces, no quiero decir eso de nuevo, que está bien, ahora es la década de China porque sigue sin suceder, pero ciertamente hay mucho talento en India, y hay muchas empresas interesantes que también están surgiendo allí.

Entonces, creo que en el mercado local probablemente haya algunas oportunidades emocionantes, pero veamos qué sucede con la liquidación, dejemos que se desarrolle y probablemente algo interesante surgirá de las cenizas.