Las acciones de estrategia caen hoy un 8%: ¿venderá la empresa liderada por Saylor su Bitcoin?

Strategy Inc. anunció el lunes que ha establecido una reserva de 1.400 millones de dólares para financiar futuros pagos de dividendos e intereses, una medida destinada a aliviar los temores de los inversores de que el mayor poseedor corporativo de Bitcoin del mundo pueda tener que vender parte de su enorme reserva cripto a medida que los precios continúan bajando.

La reserva —financiada con los ingresos de la venta de nuevas acciones ordinarias de Clase A— cubriría al menos 21 meses de pagos de dividendos, según la empresa con sede en Tysons Corner, Virginia.

Con el tiempo, Strategy planea mantener suficiente liquidez para cubrir hasta dos años de pagos.

A pesar del anuncio, las acciones cayeron hasta un 7,9% el lunes, la caída más pronunciada en más de un año.

Los inversores parecían no estar convencidos de que la reserva eliminara por completo el riesgo de ventas forzadas de Bitcoin, especialmente dado el largo tiempo de Strategy en la emisión de nuevo capital para financiar sus compras de Bitcoin — un método que ha diluido a los accionistas y ha empujado a la firma hacia un capital más caro.

¿Por qué está Strategy bajo presión?

En el centro de la ansiedad de los inversores está el valor neto modificado de Strategy, o mNAV — una métrica clave de valoración que compara el valor empresarial de la empresa con el valor de sus activos en Bitcoin.

La cifra se situó en aproximadamente 1,14 el lunes, acercándose al punto en que podría volverse negativa.

El director ejecutivo Phong Le sugirió la semana pasada que si el mNAV cayera por debajo de 1x —es decir, el valor empresarial de la empresa cae por debajo del valor de su Bitcoin— Strategy consideraría vender parte de sus criptomonedas.

"Podemos vender Bitcoin y venderíamos Bitcoin si necesitáramos financiar nuestros pagos de dividendos por debajo de 1x mNAV", dijo Le en un podcast el viernes, subrayando que sería un último recurso.

El propio Bitcoin cayó hasta un 7% el lunes, bajando de los 85.000 dólares.

La recesión añadió presión al modelo de Strategy, que se ha vuelto cada vez más expuesto a la volatilidad de las criptomonedas.

Anteriormente conocida como MicroStrategy, la empresa ha pasado casi por completo del desarrollo de software a la acumulación de Bitcoin.

Su estrategia de tesorería altamente apalancada —captar capital, comprar bitcoin y beneficiarse del aumento de precios— está ahora bajo una fuerte presión a medida que los mercados de activos digitales se debilitan y el apetito por el riesgo de los inversores se desvanece.

La empresa advirtió que las grietas se están ampliando en el modelo de "tesorería de activos digitales" que en su día recibió aplausos por combinar la convicción cripto con el acceso al mercado público.

Lo que antes era un bucle de retroalimentación positiva ahora se está revirtiendo bajo la presión del mercado.

La estrategia añade más Bitcoin a pesar de la volatilidad

Incluso cuando aumentan las preocupaciones, Strategy siguió adquiriendo Bitcoin.

Según un documento presentado ante la SEC, la empresa compró 130 BTC adicionales entre el 17 y el 30 de noviembre por aproximadamente 11,7 millones de dólares a un precio medio de 89.960 dólares por moneda.

La empresa posee ahora 650.000 BTC — valorados en alrededor de 56.000 millones de dólares — adquiridos a un precio medio de ₹74.436 por Bitcoin, para un coste total de aproximadamente ₹48,4 mil millones, incluyendo comisiones, según el cofundador y presidente ejecutivo Michael Saylor.

Las posiciones representan más del 3% de la oferta máxima fija de 21 millones de Bitcoin e implican unos 7.600 millones de dólares en ganancias no realizadas incluso tras la reciente caída de precios.

La estrategia sigue siendo el mayor tesoro de Bitcoin entre las empresas cotizadas.

Según datos de los Bonos del Tesoro de Bitcoin, 195 empresas públicas ahora mantienen Bitcoin en sus balances.

El resto del top 10 incluye Marathon Digital (53.250 BTC), Twenty One respaldado por Ether (43.514 BTC), Metaplanet (30.823 BTC), la entidad de Adam Back (30.021 BTC), Bitcoin Standard Treasury Company (24.300 BTC), Bullish (19.324 BTC), Riot Platforms (14.548 BTC), Coinbase (13.011 BTC) y Trump Media (11.542 BTC).