La rupia cae a un mínimo histórico por encima de 90 mientras el FPI sale y el bloqueo comercial estadounidense ejercen presión

La rupia india abrió en un mínimo histórico el 3 de diciembre, superando el umbral de 90 por dólar debido a las persistentes salidas de inversores extranjeros de cartera (FPI) y las negociaciones comerciales estancadas con Estados Unidos intensificaron la presión sobre la moneda.

La caída se produjo a pesar de un índice del dólar más débil, lo que subraya la gravedad de las preocupaciones sobre el flujo de capital interno, según los operadores de divisas.

La rupia ha caído alrededor de un 5% en lo que va de año, lo que la sitúa en camino de su mayor caída anual desde 2022 y la convierte en la moneda asiática con peor rendimiento en 2024.

La diapositiva de INR muestra divergencia entre un fuerte crecimiento interno y presiones externas

La caída de la moneda ha puesto de manifiesto una creciente desconexión entre el sólido rendimiento económico interno de India y su débil trasfondo externo.

El crecimiento del PIB de India se ha mantenido más fuerte de lo esperado, pero los economistas afirman que los aranceles punitivos estadounidenses, la fuerte venta de acciones y la desaceleración de la inversión extranjera directa están eclipsando esos avances.

"Hasta que haya un acuerdo comercial, este es el tipo de ajuste económico que India necesita", dijo Dhiraj Nim, estratega de divisas en ANZ.

El banco espera que la rupia se debilite hasta 91,30 a finales del próximo año, suponiendo que las condiciones arancelarias se mantengan sin cambios, y advirtió que el nivel podría alcanzarse antes si persisten las salidas.

Los niveles técnicos sugieren que la moneda sigue bajo presión.

"Se espera que el USD/INR cotice entre 88,90 y 90,20. La banda de 88.80–89.00 sigue actuando como una zona de apoyo firme. Una ruptura limpia por debajo de 89 sería la primera señal real de que la rupia está finalmente lista para retirarse y ganar fuerza", dijo Amit Pabari, director general de CR Forex Advisors.

Fuertes ventas de FPI y desaceleración de preocupaciones sobre la inversión de inversión extranjera directa compuesta

India ha sido uno de los mercados más afectados a nivel mundial en términos de salidas de cartera, con inversores extranjeros vendiendo acciones por valor de unos 17.000 millones de dólares en lo que va de año.

La presión se ha amplificado por el debilitamiento de las tendencias de inversión extranjera directa.

Aunque las entradas brutas alcanzaron los 6.600 millones de dólares en septiembre, las grandes salidas del mercado de OPV han generado salidas netas mientras firmas de capital privado y capital riesgo registraron beneficios.

La IED neta se mantuvo negativa por segundo mes consecutivo en septiembre, impulsada por mayores inversiones hacia el exterior y flujos de repatriación, según informó el Banco de la Reserva de la India en su último boletín.

En el ámbito comercial, una combinación de altos aranceles estadounidenses y un fuerte aumento en las importaciones de oro llevó el déficit comercial de mercancías de India a un máximo histórico en octubre.

Al mismo tiempo, las entradas de dólares provenientes de préstamos externos corporativos y cuentas de depósito no residentes se han ralentizado, reduciendo uno de los amortiguadores que normalmente sostienen la rupia.

"Si se deja por sí sola, la rupia india es un amortiguador para la economía y un estabilizador automático para las finanzas externas", escribieron economistas de HSBC en una nota.

Añadieron que una moneda que se debilita gradualmente sigue siendo el colchón más eficaz frente a aranceles elevados.

El sentimiento del mercado se suaviza a medida que la depreciación de la moneda pesa

Los índices bursátiles indios abrieron más débiles, retrocediendo aún más desde máximos históricos a principios de semana.

El Nifty 50 bajó de 26.000, mientras que el Sensex bajó casi 200 puntos, ya que los inversores se preocuparon por la trayectoria de la moneda y la decisión del Banco de la Reserva de la India de abstenerse de apoyar la rupia.

"Una preocupación real ahora, que ha contribuido a la lenta caída del mercado, es la continua depreciación de la rupia y el temor a una mayor depreciación, ya que el RBI no interviene para apoyar la rupia", dijo el Dr. VK Vijayakumar, estratega jefe de inversiones de Geojit Investments.

Afirmó que esta ansiedad está impulsando a los inversores extranjeros a vender a pesar de la mejora de los beneficios corporativos y de un fuerte repunte del PIB.

Los participantes del mercado esperan que la caída de la rupia se estabilice una vez que se finalice el acuerdo comercial entre India y Estados Unidos, posiblemente a finales de este mes.

"Sin embargo, mucho dependerá de los detalles de los aranceles que se impondrán a la India como parte del acuerdo", añadió Vijayakumar.

Adopta una postura defensiva y protege el capital, dicen los analistas

Los analistas afirman que el bajo rendimiento de India se ha visto acentuado por el auge de los mercados bursátiles en otros lugares, especialmente aquellos vinculados a la cadena de suministro de inteligencia artificial.

"Realmente destacamos no solo por el rendimiento absoluto en moneda local, sino también por la rupia", dijo Pratik Gupta, CEO y codirector de Kotak Institutional Equities.

La débil rupia también ha reducido los rendimientos extranjeros. Con la rupia cayendo casi un 5% este año, el aumento del 10% del Nifty se traduce en solo alrededor del 5% en términos de dólares.

En comparación, el índice MSCI Emerging Markets ha subido entre un 24 y un 25%, mientras que el índice de referencia de Corea del Sur ha subido aproximadamente un 70%.

Gupta dijo que los inversores deberían adoptar una postura más defensiva en este entorno, prefiriendo sectores centrados en el ámbito nacional como los bancos de gran capitalización, las empresas financieras no bancarias, la aviación, los hoteles, las telecomunicaciones y algunos sectores farmacéuticos.

"Este es un momento en el que tienes que proteger tu capital, no preocuparte tanto por el retorno del capital."

Señaló que las empresas más grandes siguen mejor posicionadas para resistir una desaceleración en el crecimiento.

Kotak espera que los beneficios de Nifty crezcan entre un 8,5 y un 9% este año, lo que Gupta dijo que no justifica las valoraciones vigentes.

India sigue cotizando con una prima del 60% respecto al índice MSCI EM incluso después de un año de rendimiento relativamente inferior.

Mientras los inversores globales esperan claridad sobre las negociaciones comerciales de la India con Washington, la tan esperada estabilización de la rupia podría depender tanto de la geopolítica como de los fundamentos económicos.