¿Es Moore Threads ahora una amenaza real para Nvidia tras su OPI récord?

El éxito de Moore Threads en el debut de Moore Threads en Shanghái ha encendido el debate sobre un rival chino creíble para Nvidia.

El fabricante de chips con sede en Pekín ha recaudado aproximadamente ¥8.000 millones (1.100 millones de dólares), con acciones que se dispararon más del 500% el primer día.

El enorme repunte demuestra que los inversores tienen una alta confianza en que China cerrará la brecha tecnológica más rápido de lo que los escépticos esperan.

Sin embargo, bajo los avances que acaparan titulares se esconde una verdad aún más dura: transformar el bombo de las OPV en una amenaza competitiva sostenida requiere superar enormes obstáculos técnicos y operativos.

La euforia del mercado: flujos de capital, pero ¿seguirán los productos?

La OPV de Moore Threads fue sobresuscrita en más de 4.000 veces al abrir para cotizar a 650 yuanes por acción, frente a un precio de OPV de 114,28 yuanes.

La OPV marca la mayor venta en el primer día para una oferta de más de 1.000 millones de dólares en China continental desde las reformas regulatorias de 2019.

La magnitud del éxito indica que los inversores chinos están rotando dinero en juegos de semiconductores nacionales con entusiasmo, apostando por el impulso de Pekín hacia la autosuficiencia tecnológica.

Se espera que este desarrollo abra un mercado duradero para alternativas autóctonas ahora que las restricciones a la exportación estadounidense han dejado sin recursos las operaciones de Nvidia en China.

Sinolink Securities inició la cobertura con una calificación de "compra" y fijó un precio objetivo de 182,25 yuanes, citando una fuerte demanda de GPUs mientras la era de la IA impulsa una rápida expansión.

La empresa espera que los ingresos de Moore Threads aumenten hasta un 242 por ciento en 2025, alcanzando los 1.500 millones de yuanes.

Sin embargo, la verdadera prueba no es recaudar capital, sino convertir ese poder de fuego en productos que los clientes realmente adopten.

De 2022 a 2024, Moore Threads consumió 4.600 millones de yuanes en pérdidas acumuladas con 3.800 millones de yuanes en gasto en RandD.

La pérdida neta de la empresa se redujo a 724 millones de yuanes en los tres primeros trimestres de 2025, un 19 por ciento menos que el año anterior, pero la rentabilidad sigue siendo esquiva. La dirección espera alcanzar la consolidación de tinta negra tan pronto como en 2027.

La brecha con Nvidia: ¿Puede Moore Threads cerrarla antes de que la competencia se intensifique?

La exitosa OPV llega en medio del dominio de Nvidia en el ámbito global de la tecnología y la evolución de la inteligencia artificial.

La GPU insignia S4000 de Moore Threads ofrece aproximadamente 25 TFLOPS de rendimiento FP32, una mejora sólida respecto a generaciones anteriores pero solo alrededor de un tercio del cálculo bruto del acelerador H100 actual de Nvidia.

En comparación con el A100 de Nvidia de 2020, el S4000 se sitúa por delante en computación pura de precisión simple, pero carece de la madurez del ecosistema y del historial probado que mantienen a Nvidia arraigada en los centros de datos empresariales.

La empresa apuesta a que su herramienta MUSIFY, que pretende portar el código CUDA a la arquitectura propietaria MUSA de Moore Threads, facilitará su adopción, pero ese puente de software aún no está probado a gran escala.

Según un análisis de Wccftech:

La capacidad de fabricación supone una limitación aún mayor. Moore Threads se apoya en SMIC, la fundición nacional más avanzada de China, que produce chips utilizando tecnología de proceso de 7 nanómetros, varias generaciones por detrás de TSMC.

Los rendimientos propios de SMIC en chips de IA avanzados rondan el 20 por ciento, lo que significa que cuatro de cada cinco chips de silicio terminan como chatarra, un marcado contraste con el 60 por ciento superior al 60 por ciento de TSMC en sus últimos procesos.

Esa brecha de rendimiento se traduce directamente en costes más altos, suministro limitado y un tiempo de lanzamiento al mercado más lento cuando los clientes están impacientes por la capacidad.

La salida a bolsa de Moore Threads supone un cambio genuino en el apetito de los inversores y el impulso estratégico de Pekín por la autonomía de los chips.

Pero transformar la euforia de los debuts en una ventaja competitiva duradera exige años de avances técnicos, victorias fiables para clientes y una escala de fabricación que la empresa aún no ha demostrado.