La burbuja comercial rápida de India está a punto de estallar, dice el CEO de Blinkit

La industria de rápido comercio de la India, de rápido crecimiento, se dirige hacia una gran sacudida a medida que las presiones financieras se intensifican y los límites de la expansión impulsada por el capital se hacen más evidentes, según Albinder Dhindsa, director ejecutivo de Blinkit.

En una entrevista para Bloomberg, Dhindsa advirtió que el modelo de negocio que sustenta las plataformas de entrega rápida —uno que depende de una recaudación agresiva de fondos y grandes pérdidas— se está volviendo cada vez más insostenible, incluso cuando la demanda de los consumidores sigue creciendo.

Respaldado a lo largo de los años por inversores globales como SoftBank Group Corp., Temasek Holdings Pte. y grandes fondos soberanos de Oriente Medio, el sector de comercio rápido de India se ha convertido en el experimento más seguido del mundo en entregas de 10 minutos para comestibles, productos esenciales y electrónica.

Aunque modelos similares en Estados Unidos, Europa y partes de Asia ya se han desmoronado, los densos clústeres urbanos de India, los menores costes laborales y los pagos digitales generalizados han ayudado a los actores nacionales a mantener la expansión por más tiempo.

Pero Dhindsa sostiene que la industria está entrando ahora en una fase en la que las empresas deben decidir cuánto tiempo pueden seguir absorbiendo pérdidas en busca de escala.

"Normalmente, cuando existe este tipo de desequilibrio, la corrección es muy rápida", dijo, añadiendo que estos cambios suelen sorprender a las empresas.

La cautela de los inversores aumenta a medida que se aceleran los requisitos de capital

El apetito entre los inversores se ha enfriado incluso cuando las necesidades de financiación aumentan considerablemente para los principales actores.

Swiggy Ltd., el rival más pequeño de Blinkit, está preparando una venta de acciones por 1.100 millones de dólares apenas un año después de su debut en el mercado por 1.300 millones de dólares — y con una valoración similar aproximadamente.

Mientras tanto, el competidor Zepto ha recaudado 450 millones de dólares antes de una oferta pública inicial prevista para el próximo año.

Ambos movimientos ponen de manifiesto el gran capital necesario para mantener modelos de entrega hiperrrápida.

El hecho de que las acciones de Swiggy sigan cotizando cerca del precio de su salida a bolsa subraya cómo los inversores están reevaluando los riesgos de un negocio impulsado durante mucho tiempo por una abundante liquidez y estrategias ambiciosas de expansión.

Analistas de Bernstein Societe Generale Group dijeron recientemente que Blinkit, ahora propiedad de Eternal Ltd., se ha consolidado como el favorito a largo plazo gracias a su economía unitaria más sólida, una ejecución disciplinada y un saldo de caja superior a 2.000 millones de dólares.

Sin embargo, advirtieron que la creciente competencia podría obligar a la empresa a invertir aún más antes de pasar a ser positiva en el flujo de caja libre.

A pesar de sus considerables reservas de efectivo, Blinkit sigue siendo poco rentable mientras sigue entrando en nuevos mercados.

La competencia también se intensifica a medida que Amazon.com Inc., Flipkart propiedad de Walmart y Reliance Retail Ltd. profundizan su impulso hacia entregas rápidas, creando un entorno cada vez más saturado en las principales ciudades indias.

Los desafíos estructurales —incluyendo cadenas de suministro fragmentadas, capacidad limitada en la cadena de frío y redes de compras desiguales— complican aún más las operaciones en comparación con el comercio electrónico tradicional.

La estrategia de expansión depende de la infraestructura, no solo de la demanda

Dhindsa espera una convergencia a largo plazo entre el comercio rápido y el comercio tradicional online.

Blinkit ya alberga a miles de vendedores externos y ofrece una amplia variedad de productos, desde frigoríficos hasta libros.

La empresa planea expandirse solo a categorías donde pueda mejorar significativamente la experiencia y la economía del cliente, especialmente en áreas como la moda, donde las devoluciones y las tallas siguen siendo un reto.

A medida que la demanda se filtra hacia las ciudades más pequeñas, Blinkit tiene la intención de seguir invirtiendo en infraestructuras locales, aunque Dhindsa señala que la madurez de la cadena de suministro —y no el apetito del consumidor— es la principal barrera.

La empresa está orientando la adquisición hacia emprendedores locales que agrupan frutas y verduras, un movimiento que también crea empleos semi-cualificados y apoya las economías regionales.

Dhindsa afirmó que el sector está a punto de reiniciarse, ya que las empresas equilibran la ambición con los costes de capital.

La consolidación, una expansión más selectiva y los cambios en las prácticas de descuento pueden marcar la siguiente fase del sector.

"No sé si la corrección llegará en tres meses, seis meses o la semana que viene", dijo. "Pero llegará."