La economía brasileña comienza el cuarto trimestre con un pie débil mientras el índice de actividad cae

La economía brasileña entró en el cuarto trimestre con una contracción sorpresa en octubre, lo que añade señales de que la actividad se está enfriando bajo una política monetaria restrictiva.

El lunes, datos del Banco Central revelaron que el Índice de Actividad Económica (IBC-Br), un indicador de referencia del producto interior bruto (PIB), disminuyó un 0,2% en octubre en comparación con septiembre, según la serie ajustada estacionalmente.

Fue la segunda caída mensual consecutiva del índice. El IBC-Br retrocedió un 0,19% en septiembre, que el Banco Central republicó desde una cifra anterior del -0,20%.

Combinadas, las dos contracciones implican una desaceleración del impulso al inicio del cuarto trimestre.

Según el medio local InfoMoney, los economistas no anticiparon este resultado en octubre.

Una encuesta de Reuters predijo un aumento mensual del 0,10%, lo que pone de manifiesto la disparidad entre las previsiones y las cifras oficiales recientes.

El desglose sectorial revela un desempeño desigual

Un análisis más detallado de las cifras del Banco Central revela que el rendimiento de octubre varió mucho según el sector.

La agricultura fue el único sector que experimentó un crecimiento, del 3,1% desde septiembre. En contraste, la actividad industrial cayó un 0,7% y los servicios un 0,2% en el mismo periodo.

Cuando se omite la agricultura, la debilidad se hace más evidente.

El índice IBC-Br, excluyendo el sector agrícola, cayó un 0,3% en octubre, lo que pone de manifiesto la amplia debilidad en la industria y los servicios, que representan la mayor parte de la actividad económica de Brasil.

Estos resultados refuerzan la percepción de que la economía está sufriendo vientos en contra, aunque otras partes demuestran resiliencia.

Contraste con las estadísticas oficiales

El índice de actividad del Banco Central contrasta con los datos emitidos por la oficina oficial de estadísticas de Brasil, IBGE, que mostró una imagen más mixta para el mes.

Según IBGE, las ventas minoristas fueron las que mejor se desempeñaron en octubre. Las ventas aumentaron un 0,5% respecto a septiembre, desafiando las previsiones y alcanzando un máximo de siete meses.

La producción industrial aumentó un 0,1% en el mes, aunque el incremento fue menor de lo esperado. Mientras tanto, el volumen de servicios aumentó un 0,3%, ligeramente por encima de las estimaciones.

Estos hallazgos apuntan a focos de fuerza que no están completamente representados en el índice de actividad más amplio.

El crecimiento interanual sigue siendo positivo

A pesar de las caídas mensuales, el IBC-Br sigue creciendo en comparación con el mismo periodo del año pasado.

Según datos no ajustados estacionalmente, el índice fue un 0,4% más alto en octubre que en el mismo mes del año pasado. En 12 meses, la ganancia acumulada fue del 2,5%.

Estos indicadores a largo plazo muestran que, aunque el impulso a corto plazo ha empeorado, la actividad total sigue por encima de los niveles del año pasado.

Contexto del PIB y política monetaria

El PIB de Brasil aumentó solo un 0,1% en el tercer trimestre, el crecimiento más lento desde una caída del 0,1% en el cuarto trimestre de 2024. Este informe más tranquilo del PIB se alinea con la reciente flexibilización del IBC-Br.

En una reunión celebrada la semana pasada, el Banco Central optó por mantener estable el tipo de interés de referencia Selic en un 15% anual.

Los responsables políticos no indicaron cuándo podría comenzar una fase de rebajas de tipos de interés, y en su lugar repitieron que mantener los tipos allí durante un periodo prolongado es el curso adecuado para devolver la inflación al objetivo.

Según las expectativas del mercado en la encuesta Focus del Banco Central publicada el lunes, el PIB aumentaría un 2,25% en 2025 y desaceleraría hasta el 1,80% en 2026.

Acerca del IBC-BR

El IBC-Br está compuesto por proxies que representan índices de volumen para la producción agrícola, industrial y del sector servicios, así como un índice de volumen para los impuestos a la producción.

Aunque no es una estadística oficial del PIB, se considera comúnmente un reflejo preciso del éxito económico de Brasil.